很多人以为投资最大的门槛是资金。其实不是。
真正的门槛，是信息整理能力、知识吸收能力，以及持续学习的耐心。知识库也好，笔记也好，本质上都是在帮自己搭建认知复利系统。市场会涨会跌，热点会来会去。但那些沉淀下来的认知，却会一直留在自己身上。

猫笔刀知识库持续更新...

宽基、红利、高股息、半导体、AI、港股科技，本身就属于完全不同的波动标的。说得直白一些。用同样的偏离率标准去衡量沪深300和半导体ETF，就像用同一把尺子去衡量小学生和篮球运动员，尺子没错，错的是使用场景。

动态阈值｜拆解鱼盆模型3.0偏离率使用逻辑

最近这轮全球市场调整，让我想起前段时间一直关注的一个变量：30 年期美债利率。当30年期美债利率再次站上5%附近时，是否会引发美股大级别的回调。这次全球性的下跌，总感觉像是这个锚要刺破资产的泡沫。但现在定义又太早了，因为美股至少 20多个点才算大调整。现在还是洒洒水阶段。
上个月我还在犹豫，要不要对美股QDII做一些减仓。结果最近一周，已经回撤了四五个点。
事后看，市场永远不会给人完美答案。但对于已经积累较大浮盈的仓位来说，分批止盈本身就是答案。也是为了降低不确定性。
今天顺手看了下集思录的数据。前期溢价率最高的几只跨境芯片QDII，最近降温非常明显。中韩半导体ETF、全球芯片等产品，相比高峰时期，溢价率已经回落了一二十个百分点。说明大家的情绪也在退潮。
不过欧美科技方向的QDII，目前依然还有六七个点左右的溢价。如果后面美股继续调整，溢价率进一步回落，风险收益比反而会变得更有吸引力。好的买点，往往是在别人不舒服的时候出现的。
像这一轮科技行情，也有少数人资产做到翻倍。我认为下跌也有一定的好处，因为每次的恐慌中不仅是机遇，也是一次财富的流转。
…… ……
贴出鱼盆模型 3.0 数据，我们不主观猜涨跌，用数据客观看市场：

今天的市场又进入了冰点。
当前行情下更适合少动多看。很多时候，什么都不做，本身就是一种操作，而且还能避免因为不确定性摇摆反复出错。
核心指数几乎都失守20 日线，

6.10 今年 A 股到底谁在赚钱？

今天市场有点像跌多了喘口气。

核心指数普遍出现小幅反弹，但力度并不强，昨天跌掉的部分，大多数还没有收回来。

从鱼盆模型的数据看，大部分核心指数依然运行在20日线下方，趋势结构没有发生本质变化。反弹不等于反转，收复均线才算修复。

行业指数相对活跃一些。今天表现较强的依然是CPO和港股通信息C这类科技成长方向，涨幅普遍跑赢宽基指数。行业指数本身弹性更大，跌的时候跌得更快，反弹的时候自然也弹得更猛。

站在鱼盆模型的角度看，目前依然是风险大于收益的阶段。看不清的时候，少犯错比多赚钱更重要。仓位轻一点，节奏慢一点，耐心等趋势重新站上均线。

6.9 跌多了喘口气

昨夜美股：隔夜美股还是结构性反弹，纳指在半导体+5.87%和芯片设备+5.00%带动下明显上涨，标普500小幅收红，道指则偏弱回落。

资金继续回流科技，公用事业、地产、材料走低，说明风险偏好并不全面，题材广度只有7/16，20日线上也仅1/3，短线趋势仍偏空。对今日A股，科技成长尤其半导体情绪有望被带动，但指数层面更像局部活跃。

外围风险资产明显承压，韩股重挫、日台普跌，叠加恒生科技走弱，今日A股开盘仍偏谨慎，成长题材或继续受压。

原油走强抬升通胀与成本预期，油气资源股相对占优；美元指数回落、人民币小幅走稳，北向情绪有望缓冲部分抛压。金强银弱，贵金属板块更偏结构性机会。

6.8 美股全球市场表现

今天的盘面，看得人头皮发麻。

全球市场一片接一片往下倒。A股跌，美股跌，日韩市场也没独善其身。

这周末世界杯就要开踢了。资本市场里一直有个流传很广的现象：世界杯期间，全球股市整体表现往往偏弱，称之为世界杯魔咒。原因不是什么玄学，而是资金和注意力都会被分流。散户熬夜看球，机构研究员看球，交易活跃度下降，市场容易进入低波动甚至低迷状态。

这两天最惨的是韩国市场。一边是股市大跌，一边是AI产业链剧烈波动。于是，企业家出来喊话，政客出来喊话。有人强调AI需求还在增长，有人强调本国市场被低估。说到底，大家都希望稳定市场预期。市场跌的时候，最值钱的往往不是资金，而是信心。

A股周末最大的变化，不是喊口号，而是继续出手整顿。严查基金风格漂移、规范量化、加强私募监管。短期看，这些动作会带来阵痛。因为有些资金必须调整仓位，有些交易策略必须收缩规模。但长期看，这是在给市场排雷。

接下来，最重要的就是先看美股能不能稳住。再看日韩市场是否出现修复。A股这边则重点观察成交量和关键均线。如果能快速收复失地，那么这更像一次情绪宣泄。如果持续缩量下跌，那调整周期可能还会拉长...

核心指数里，依据鱼盆模型动态阈值区间，中证 500、中证 A500、中证 1000、中证 2000这些今天刚进入超跌区间。如果明天再跌，左侧交易具有性价比的试探性仓位，就适合主动加了。

行业指数中，一片绿中一抹红的就是机器

6.8 头皮发麻的一天

昨天一整天都在医院陪护，断更了一天，鱼盆模型也没更新。
昨晚从医院回来，困的实在睁不开眼，也就没爬起来写文。就抱着电脑在床上用 Claude研究量化模型的历史回测，越深入研究越兴奋，困意逐渐消失，到三点多都没睡。不得不说，现在AI 真是强的可怕，我是那个会心甘情愿为 AI 知识付费买单的人，后面有空再分析下量化模型研究心得，简单说下最近吧。

这两天通过后视镜看了下科创 50、港股通信息 C的交易，虽然抓住了浮盈，没有亏损，赚了些，但没有吃到最多。科创 50 我是在 5月 25 日，行业偏离率13.79%，清仓止盈的，走在最高点，之后科创 50 一直是阴跌调整。
港股通信息 C 是在5 月 22 日，行业偏离率 7.28%，全部止盈。其实也赚了不少，但自 5.22 到现在区间又涨了十八九个点，这十八九个点也是我错失的。看了下昨天的偏离率大概是 12.25%，这两个操作，也让我意识到现在鱼盆模型3.0 偏离率静态阈值，对于不同标的的局限性。静态偏离率并不适合所有ETF，关于这个怎么定义，昨天夜里也有了些思路，后面有空鱼盆模型 3.0也要在这个基础上进行一定优化。

再说下今早发生的两件事，也是自己关注了很久的中腰部财经博主。
一个博主，其实这个博主我关注有七八年了。我是从微博到公众号，八年前看她微博、公众号，感觉她和读者是一体的。跌的时候，一起吐槽大 A，赚钱就一起开心晒收益。对读者

一大早被拉黑...

转眼间，我的财经公众号，已经更新了整整两个月。

起初写公众号，只是想找个地方记录自己的投资思考。

我是3月31 日开始重启的这个号，至今一共写了 41 篇文章，粉丝也才 3 位数。没有爆款、没有流量、没有任何广告收入，后台收益至今还是0。但这零收入的 60 天，却是我这两年账户收益率最高的两个月。

这两个月持续输出，带给我最大的改变是，现在更坚定自己的投资逻辑了。以前的投资认知，大多是模糊的，碎片化的。现在每天要写文章，也间接逼迫着自己会把很多看到的信息，一点点串联起来。这也是写文章最大的好处，你必须把一件事想明白，才能把它讲明白。期间也会让你多了很多自己的思考，以及对一些新闻、观点多了思辨能力，进而就搭建起属于自己的投资体系。

这两个月最大的收获，不是自己学了很多策略 ，而是相信自己的判断。比如5 月份这波科技行情很多板块涨的很猛，以前的我大概率还是继续会追。但每日的复盘思考，让我提前预判了回撤的风险，所以在 5 月 21 左右进行分批止盈，把确定性的浮盈落袋为安。包括这段时间对人性也有了一定认知，其实个人的投资亏损，不单是市场一方面因素，也有一部分人性贪婪造成。比起公众号后台冷冰冰的 0 收入，这份认知变现、账户增值，才是最踏实的回报。

开号这两个月，也收获了一群同频的人。人数不多，但个个真诚。在留言区，私信区都是真诚交流，探讨投资机会和方法，更多是彼此启发，这种感觉

6.01 趋势转弱，各指数跌破均线

这两天看了下猫哥夜报中对A股几个主流宽基指数的回测。

他有个观点我挺认同：如果不会选个股、又容易情绪化操作，那长期来看，最适合普通人的，其实就是指数基金。

宽基指数最大的优势，在于它“去弱留强，自动换血”的机制。简单来说就是差的公司会被踢出去，新的龙头会被纳进来。本质上就是：去弱留强，优胜劣汰。这也是指数和个股最大的区别，个股可能死，但指数会不断进化。

首先是创业板50和科创50，这两个是A股里风险偏好最高、成长性最强的一批资产。波动大，但故事多。遇到产业趋势，爆发力也最猛。今年我买的这两个宽基比较多。

比如科创板更偏“硬科技底层”。芯片、半导体、算力服务器、光模块、通信设备、GPU产业链这些，很多核心公司都在科创板。尤其CPO（光模块）这条线，都属于AI算力基础设施。科创板更像是造铲子的地方。

创业板更多偏向AI应用层、成长制造业。比如AI软件、传媒、机器人、消费电子、部分新能源链，很多活跃资金会集中在创业板。创业板像是把技术变成生意的地方。

然后是中证500。这个算是猫哥最核心的长期仓位之一。他主要是靠滚中证 500 股指期货。
它代表的是A股中间那批公司，属于中盘股。没有超级巨头那么笨重，又不小票更稳定，代表着中国经济的中坚力量。

其次是这两年很火的中证A500，很多人把它理解成“中国版标普500”。

它和沪深300最大的区别，是行业更均衡，更新更快。传统沪深

5.28 择优而选

今天，我开车带着我妈、我弟妹、还有我两岁的女儿去商场吃饭。

我妈刚从上班的地方辞职过来，弟妹快生了，她来帮忙带孩子。车里坐着老人、孕妇、小孩。典型的“弱势群体组合”。一路上说说笑笑，看着还挺温馨。

后来间隙间就聊到了孩子。我妈就间接或直接的说道，希望弟妹这一胎是儿子。如果是女儿，就希望再要一个。很明显的表露出，希望弟弟家要个男孩。

我没接话。弟妹就很确定的打断她的妄想，说这胎肯定是女儿，也已经做好只要一胎的打算。无视她的自说自话。

后座上，我女儿正靠着我妈在睡觉，小手攥着。那一瞬间，我突然有种很熟悉的窒息感。因为我太知道，“想生儿子”这件事背后意味着什么了。

我们家四个孩子，三个女儿，一个儿子。我是第三个女儿。小时候，三个女儿干活最多、挨的打压、接收她不好的情绪，也比弟弟多得多。女儿就是管得严，要听话，要分担。儿子嘛，就不一样，却总能被多偏爱一点。

很多事现在回头看，其实并不是什么大事。但小时候总会觉得，为什么同样都是孩子，待遇却不一样。

后来我也慢慢发现，兄弟姐妹多的家庭，每个人心中的母亲和父亲也是各不相同的。每个人对父母的感受也是不同的，挺惊人，但也是事实。

父母总想把孩子活成自己期待的样子。他们这一代人没有“边界感”这个概念。在他们的认知里，孩子不是独立的人，而是“我生的，所以我说了算”。选什么专业、找什么工作、什么时候结婚、生不生孩子、生男生女……他们都会下

5.27 取舍有度

现在市面上的信息繁多，而且整体很撕裂，无论是宏观和微观，还是理论和现实。

现在一方面美国通胀超预期，不仅没法降息，理论上还得转向加息。另一方面，美债利息压力越来越大，大企业回流、AI 数据中心扩建，又都需要低融资成本。市场现在像两股力量在互相拉扯。

10年期美债利率突破4.5%，30年美债利率甚至达到5.03%，历史上三次长期（30 年）美债利率突破5%都引发了美股回调，不知道这次会怎样。

最近最让市场紧张的，其实是长期美债利率。10 年期美债利率重新冲上 4.5%，30 年期甚至重新站上 5%。
而历史上，30 年美债利率长期站稳 5% 后，美股几乎都出现过大级别回调。比如：
2000 年，互联网泡沫破裂，纳指跌了 78%，标普 500 跌了 50%；
2008 年，次贷危机，标普跌幅 57%，金融、房地产、周期股全都腰斩；
2022 年，美联储暴力加息，纳指跌了 38%，科技股基本都跌40% 以上。
每一次背后，其实都是同一个逻辑：高利率会刺破资产泡沫。为什么市场会怕长端利率？
因为美债利率，本质上是全球资产的“锚”。当无风险利率越来越高时，资金自然会重新衡量：我为什么还要承担高风险去买股票？尤其科技成长股，对利率最敏感。因为成长股赚的是“未来的钱”。利率越高，未来现金流折现就越狠。

但这一轮，又和以前不完全一样。
现在美国的问题在于：它既不能轻易降息，也很难长期维持高

一直特立独行的猫王