截至2026年6月18日，沪电股份（股票代码：002463）A股股价已站上148元，总市值突破2848亿元。

来源：同花顺

此前，公司于2026年6月5日向香港联合交易所二次递交H股上市申请。联席保荐人为中金公司与汇丰银行。目标明确：拿下A+H双平台，募资备战百亿级扩产。

如果把时间拉回到2022年底，彼时的沪电股份还只是一家市值不到200亿元的“昆山小厂”。四年时间，14.2倍的涨幅，让它成为A股PCB板块里的“十倍股”。

沪电股份主营业务为印制电路板（PCB）的研发与生产。各类芯片、服务器及网络交换机等算力硬件，均需搭载配套印制电路板方可实现整机正常运行。伴随 2026 年全球 AI 算力产业爆发式增长，这一看似传统、基础的硬件配套赛道，已然成为产业链内价值稀缺的核心环节。

图：公司的产品情况  来源：招股书

但很少有人注意到，此刻执掌这家2700亿市值巨头的，是一位80岁的女性，陈梅芳。

港股IPO：二次闯关，募资备战百亿扩产

事实上，沪电股份并不是第一次在资本市场“闯关”。2025年11月，沪电股份首次向港交所递交H股上市申请，但未能按时通过聆讯，招股书于2026年5月失效。仅仅一个月后，二次递表就火速启动。

翻看招股书，营收从2023年的89.4亿元飙升至2025年的189.5亿元，三年翻倍。净利润从14.9亿元涨到38.2亿元，2026年Q1再增62.9%至12.42亿元。毛利率每年上一个台阶：28.4%，到31.7%，到33.8%，再到34.8%。

这种增长与英伟达GPU的出货节奏高度同步。GB200从2024年Q3开始放量，沪电的营收从那一个季度起跳升了一个台阶；GB300在2026年Q1交付，沪电的Q1净利立刻创出历史新高。

但硬币的另一面是，这种深度绑定也意味着风险高度集中。

招股书称：公司前五大客户收入占比超过60%，其中最大客户（业内普遍认为是英伟达）的占比相当可观。一旦英伟达的GPU出货出现任何波动，无论是产能瓶颈、出口管制、还是新品延期，沪电的业绩都会受到直接影响。

港股IPO募资的目的很明确，沪电的产能已经近乎满载。泰国工厂产能利用率超过90%，昆山和湖北黄石的工厂同样满产运转。公司正在规划超百亿元的下一代扩产计划，而仅靠A股市场的融资工具，无论是定增还是可转债，在审批速度和额度上都不如直接登陆港股来得干脆。

更重要的是，沪电的境外收入占比超过80%，主要客户是英伟达、谷歌、微软、亚马逊、思科这些北美科技巨头。港股的国际投资者池，天然更适合沪电的全球化叙事。

英伟达的"背板之王"

如果你在2022年底买入100万元的沪电股份，现在大约值1376万元，同期茅台的涨幅不到30%。

如果只用一个标签来定义沪电股份的核心竞争力，那就是：英伟达GB300 78层M9正交背板的全球唯一认证供应商。

这块“背板”是什么？在AI服务器里，数百块GPU需要以极高的速率相互通信。背板就是那块将所有GPU、CPU、内存、网卡连接在一起的“超级主板”。它需要在极致的高频高速信号下保证零差错，任何一个焊点的信号损耗超标，整台价值数百万美元的AI服务器就可能降效甚至宕机。

78层M9级正交背板，是目前全球已量产的最高等级高速PCB。它的认证周期长达18到24个月，这意味着即便竞争对手从现在开始追赶，也要等到2028年才可能拿到英伟达的认证。

而在这18到24个月里，从GB300到Rubin再到Rubin Ultra，英伟达的GPU架构将完成至少两次代际更迭。每一代的PCB单机价值量都在暴涨，从GB300到Rubin Ultra，单柜PCB价值从3.5万美元暴增233%至11.6万美元。沪电股份作为主力供应商，直接锁定了这波红利。

招股书数据印证了这一趋势。2026年一季度，沪电股份数据通讯PCB收入占比达到81.9%，高速交换机及路由器产品收入占比达到51%。

而真正让对手望尘莫及的，不是沪电与英伟达的关系好，而是良率。

224 Gbps超高速PCB的量产要求是，信号损耗不超过0.5 dB/inch。行业平均良率只有50%。沪电的良率是95%。这意味着同样一条产线，沪电的合格产出是竞争对手的近两倍。在产能满载的当下，这15个百分点的良率差，就是一条无法逾越的护城河。

创始人离世，80岁遗孀接棒

沪电股份的背后，是一位80岁的传奇女性。

1992年4月，台商吴礼淦带着3000万美元，在江苏昆山创办了沪电股份的前身——沪士电子。彼时的昆山还是一片稻田，昆山开发区刚刚获批国家级经济技术开发区，连一条像样的柏油路都没有。吴礼淦是第一批察觉到长三角制造业机遇的台湾企业家之一，创业时已年过半百。在此之前，他在台湾PCB行业深耕多年，是业内公认的技术派。之选择昆山，是看中了这里毗邻上海、劳动力充足，以及电子信息产业蕴藏的巨大潜力。

从最初几十人的小车间起步，沪士电子逐步拿下了华为、中兴等国内通信巨头的订单，又陆续切入了诺基亚、西门子等国际客户的供应链。2010年，公司在深交所挂牌上市，更名为“沪电股份”。此后十余年，沪电一路从消费电子PCB做到通信设备PCB，再到AI服务器高端背板，完成了三次关键的产品升级。

2024年3月，吴礼淦辞去董事长职务，由妻子陈梅芳代行董事长职责。不久后，吴礼淦去世，80岁的陈梅芳正式成为公司的掌门人。

在商界，80岁还在任的董事长已属罕见。陈梅芳不仅稳住了局面，还完成了家族企业的二代交班：长子吴传彬出任总经理，次子吴传林担任副董事长。吴礼淦家族作为单一最大股东集团，合计持有公司约20.35%的股份。

从丈夫手中接过权杖不到两年，陈梅芳用业绩回应了所有质疑——2025年公司净利润突破38亿元，股价四年涨超12倍。如今，陈梅芳正带领沪电股份冲向港股，为下一阶段的百亿扩产铺路。

参考资料：

1. 36氪：《四年涨超12倍，昆山PCB"大牛股"赴港IPO》（2026-06-13）

2. 格隆汇：《沪电股份赴港IPO，专注于PCB领域，面临一定的资金压力》（2026-06-13）

3. 齐鲁财经：《沪电股份再度递表港交所，AI算力PCB龙头冲刺"A+H"上市》（2026-06-13）

4. 东方财富：《沪电股份：2025年净利润38.22亿元，同比增长47.74%》（2026-03-25）

5. 腾讯新闻：《沪电股份2025年净利润同比增长47.74%》（2026-03-24）

6. 证券之星：《沪电股份：2025年年度报告摘要》（2026-03-25）

7. 新浪财经：《沪电股份2025年年报：净利润同比增长47.74%》（2026-03-24）

8. 东方财富：《沪电股份在高端PCB市场的竞争力提升路径》