在市场传言数月后，农银汇理基金的人事“拼图”终于补齐——原农银理财副总裁孙建坤正式出任总经理。

回顾前任程昆任期，农银汇理规模长期徘徊在2000亿量级，在五大银行系公募梯队中显得步履蹒跚。

徘徊在“二千亿”的尴尬与积弊

自2021年峰值后，农银汇理的管理规模长期在2000亿元左右原地踏步，相比同期建信、工银瑞信等银行系同业的万亿冲刺与多元化布局，农银汇理显然落下了身位。至今未布局QDII、REITs等品种，反映出公司在产品创新上的滞后。

让外界疑虑的是，公司经营的内生动力似乎正面临挑战。不仅净利润在经历连续下滑后复苏缓慢，近年接连卷入的财产损害赔偿纠纷等诉讼，更将公司内部风控的脆弱性暴露无遗。

孙建坤走马上任后，如何在化解法律与合规风险的同时，扭转盈利能力低迷的局面，显然比单纯追求规模更具挑战。

 “农行烙印”下的路径依赖之困

孙建坤的任命逻辑，与农银汇理长期以来的人事“体系内循环”风格如出一辙。从董事长黄涛到离任的程昆，再到新帅孙建坤，农银汇理的高管团队始终带有浓厚的农行背景。

这种人事安排固然有利于与股东方的资源对接，但也让市场质疑：这种高度同质化的管理层结构，是否在无形中固化了公司的经营思维？

截至今年一季度，农银汇理债券型与货币型基金规模占比高达86.49%，权益类产品仅占约13%的现状，正是这种思维的直接投射。监管层近期明确要求基金行业强化权益投资能力，而在银行渠道舒适区内“躺平”惯了的农银汇理，显然很难通过一纸任命就完成投研基因的重塑。

摆在孙建坤面前的，不仅是一个需要精耕细作的固收存量业务，更是一个被边缘化的权益投资体系。

是继续享受固收渠道的红利，做一名“守成者”；还是顶住压力，在权益赛道做出根本性变革，这将是决定农银汇理未来能否从“银行系尾部”脱颖而出的关键考题。