A股，正在上演一场极致分化的行情。表面上，市场在上涨；但如果你真正身处其中，体感可能完全不同。

2026年以来，全A市场累计上涨 8.51%。看似不算低，但与此同时，在5525只个股中，有 3233只创下年内新低——接近60%的股票在下跌。如果把时间拉长来看——从特朗普推出“对等关税”政策的一年多时间统计：全A市场累计上涨 36.37%，但仍有 2109只股票创出新低，占比38.2%。

换句话说，指数上涨的背后，大多数投资者正在亏钱。

这种结构性行情的背后，是资金的疯狂抱团。今年，资金前所未有地集中流向AI相关板块。通信和电子两大行业的成交额，占全市场比重达到 40%，而历史平均仅为 15%。

这就导致各类指数几乎是两个世界：

AI相关板块指数一路狂飙。比如，包括“易中天”在内的35只CPO概念股组成的通信网络设备及器件指数涨幅高达561%，以亨通光电、中天科技、长飞光纤为代表12只股票组成的光模块指数累计涨幅为382.2%，位居第二，PCB电路板指数（43只股票组成）涨幅为357.1%，位居第三，均大幅跑赢大盘指数。

与科技股狂飙形成鲜明对比的是，传统消费板块的集体回调。以白酒为例：今年年初至今，古井贡酒下降-31.24%，口子窖-29.68%，洋河股份-27.53%，五粮液-22.27%。曾经被视为“抗跌明星”的核心资产，如今被资金抛弃。

极端分化并非A股独有，而是全球范围的趋势。

韩国市场：自2025年以来，三星电子和SK海力士两家公司，贡献了韩国综合指数约 63% 的涨幅，其他相关成长股几乎没有显著表现。

美国市场：标普500指数中，“七大科技巨头”（苹果、微软、谷歌、亚马逊、Meta、英伟达、特斯拉）自2023年以来累计上涨 249%，而除这7家公司之外的493家公司，仅上涨 66.5%。

全球资本，正在高度集中向AI相关产业流动。这也解释了为什么A股的通信、光模块、PCB板块会表现得如此极端。

市场上流传一句调侃：股民只剩三类：站在光里的-抱团方向的投资者，赚得盆满钵满；光站在那里的-错过了抱团方向的投资者，收益平平；光着站那里的-踩空、没跟上节奏的投资者，亏得裤衩都不剩。这虽是段子，但背后的财富分化，是真实存在的。

A股历史上，多次出现“指数涨、个股不涨”的行情：2017年漂亮50，上证50全年涨25%，近2000只个股全年下跌；2020年核心资产牛市，创业板指数大涨65%，约40%的股票全年收益为负。这说明，结构性行情并非偶然，而是市场发展规律的一部分。不同的是，今年的分化更加极致——AI抱团效应拉开了指数和个股的差距。

当市场进入结构性行情，本质是：机会高度集中。过去，买指数就能赚钱；现在，选对方向，比不投资更重要。在极致抱团的市场里，不是市场没机会，而是机会太集中。你需要做的，不只是追光，更要看清，这束光是否照在你手里的资产上。