美伊冲突再现波澜，据伊朗媒体报道，围绕伊朗与美国协议草案文本交换工作仍在继续，尚无任何内容敲定。与此同时，美伊海上对峙仍在继续，美国海军“米利厄斯”郝导弹驱逐舰正在参与针对伊朗的海上封锁行动。6月1，国际油价直线拉升，ICE布油涨超2.3%，广汇能源、洪田股份、招商南油大涨超5%，

中信建投指出，市场低估了油价短期和中期的上行风险。短期看，一方面是霍尔木兹海峡已经关闭数周，更多油井被迫关停，而长时间关停将会导致部分产能的永久损失。长期看，在低资本开支的背景下，美国的库存井和新钻井数量屡创新低，这也意味着美国原油高产量难以为继，未来剩余供给和定价权有望掌握在中东手中。此前市场过分乐观估计了中东战事的结束进度，然而现实世界的矛盾越发显著，近期市场开始逐渐定价远期油价的上行，同样需要关注潜在的通胀风险。

光大证券指出，地缘冲突已经深刻改变了原油市场格局，霍尔木兹海峡内布设的水雷需要清除，被迫关闭的油田可能需要数月时间才能重新投产，而此前无人机与导弹袭击对能源基础设施造成的破坏也亟待修复。此外，油轮从装运到抵达进口国本身就需要数周时间。因此，即便美伊完全达成和平协议，原油市场供给也很难恢复到2月水平，从而使得油价在今年仍将维持较高水平。

长期来看，根据IEA《世界能源投资报告》，中东冲突引发的供应冲击背景下，全球石油项目投资将连续第三年下降。IEA预计，2026年油气领域投资规模将降至5000亿美元以下，尽管油价处于高位，但资本支出仍呈收缩趋势。此外，修复受损能源设施所需的数百亿美元支出，可能减少中东国家对外资本流出，而这些资金此前一直是全球基础设施与能源项目的重要融资来源。综合来看，中东冲突对原油供给端仍存中长期影响，且资本开支的下行有望使原油供给修复速度放缓，油价有望维持景气。

石油ETF招商（159197）跟踪国证石油天然气指数，聚焦油气全产业链均衡配置，"三桶油"（中国石油、中国海油、中国石化）合计权重近40%。

截至最新收盘日，指数股息率约3.65%，市盈率约14.55倍，兼具一定股息率优势和估值安全边际。