核心观点

当前美伊局势或致使中东地区能化装置生产设施受损，同时直接冲击霍尔木兹海峡，可能引发全球能化供应链的结构性震荡。

摘要

伊朗是重要的能源生产国。伊朗是重要石油生产国，2025年日均原油产量约337万桶（占全球总产量的近4%），出口量均值在167万桶/日，其供应稳定性直接影响全球原油供需平衡。2024年伊朗天然气产量达到约279bcm，大部分在国内消费，出口只有约16bcm。

霍尔木兹海峡：真正的杠杆。霍尔木兹海峡位于阿曼和伊朗之间，连接波斯湾、阿曼湾和阿拉伯海。2025年上半年，流经霍尔木兹的石油流量平均为2090万桶/天，相当于全球液体石油产量量的20%左右，同时全球约20%的液化天然气（LNG）贸易将经由霍尔木兹海峡运输。

当前美伊局势或致使中东地区能化装置生产设施受损，同时直接冲击霍尔木兹海峡，可能引发全球能化供应链的结构性震荡。

（1）物理中断：中东地区原油、天然气，以及部分化工品的供应阶段性缺失。

（2）成本推动：原油与天然气价格的上涨，进而推动下游化工大宗品价格上行

（3）若持续时间较长，对于东亚（中日韩）及印度等对中东原油、天然气进口依赖度较高的国家下游石化装置的开工是否受到影响还有待进一步观察。

中东地区重要化学品梳理：甲醇、尿素、乙二醇、硫磺、氦气、锶矿、溴素

风险提示：国际冲突带来的生产供应和宏观需求风险、原料价格波动带来的成本抬升风险。

注：本文内容来自天风证券2026-05-21发布的《伊朗及中东地区化学品情况梳理—基础化工》，报告分析师：唐婕SAC编号S1110519070001、郭建奇SAC编号S1110522110002、邢颜凝SAC编号S1110523070006、杨滨钰SAC编号S1110524070008