核心观点

权益择时观点：本周市场各维度指标基本不变，当前估值赔率分数偏空，宏观胜率中性，资金趋势中性偏多，拥挤反转信号中性。综合来看本周打分为-0.03分，观点中性。行业轮动观点：关注化工、机械、煤炭。

摘要

本周权益观点如下：

美联储官员前瞻指引趋鹰：我们通过美联储负债端行为、资产端行为、联储官员前瞻指引、市场隐含预期和议息会议超预期五个指标实现美元流动性的高频监控。其中近期我们观察到，自5月22号沃什就任美联储主席以来，美联储官员前瞻指引继续趋鹰。

权益择时观点：本周市场各维度指标基本不变，当前估值赔率分数偏空，宏观胜率中性，资金趋势中性偏多，拥挤反转信号中性。综合来看本周打分为-0.03分，观点中性。

行业轮动观点：关注化工、机械、煤炭。

①美联储官员前瞻指引趋鹰。我们通过美联储负债端行为、资产端行为、联储官员前瞻指引、市场隐含预期和议息会议超预期五个指标实现美元流动性的高频监控。其中近期我们观察到，自5月22号沃什就任美联储主席以来，美联储官员前瞻指引继续趋鹰。

②权益择时观点：市场分数中性。本周市场各维度指标基本不变，当前估值赔率分数偏空，宏观胜率中性，资金趋势中性偏多，拥挤反转信号中性。综合来看本周打分为-0.03分，观点中性。当前四个维度的状态如下：

估值赔率：估值赔率指标属于最左侧的交易信号。本周市场震荡下行，估值赔率指标分数为-0.38分，估值性价比较为有限。

宏观胜率：宏观胜率属于右侧基本面的边际驱动信号。本周指标分数无变化，综合来看分数为0.00分，信号中性。

资金趋势：资金趋势主要表征当前价量层面对权益市场的推动信号。本周RSI突破分数下降，当前资金趋势分数为0.25，当前市场趋势中性偏多。

拥挤反转：当前上涨个数占比、隐含升贴水、可转债定价偏离度信号偏空，VIX、SKEW、CPR信号偏多，综合来看市场拥挤反转分数为0.00分，当前市场拥挤度适中。

③行业轮动观点：关注化工、机械、煤炭。我们以净利润增速、营收增速和ROE的环比变动刻画行业景气度，以过去12个月信息比率刻画行业趋势和动量，以换手率比率、波动率比率和beta比率刻画行业的交易拥挤度。

本周行业配置建议为：化工、机械、煤炭。

当前强趋势：化工、电新、有色、通信、电子。

当前高景气：有色、纺服、商贸零售、化工、消费者服务。

当前低拥挤：非银、食品饮料、汽车、银行、消费者服务。

风险提示：以上结论均基于历史数据和统计模型的测算，如果未来市场环境发生明显改变，不排除模型失效的可能性。

注：本文内容来自天风证券2026-05-24发布的《权益观点：美联储官员前瞻指引趋鹰—金融工程》，报告分析师：林志朋SAC编号S1110525110001、梁思涵SAC编号S1110525120001、张栋梁SAC编号S1110525120006、贾英SAC编号S1110526010001、张国安SAC编号S1110526020001