5月25日，百诚医药（301096）突发公告：控股股东、实控人邵春能与楼金芳夫妇及其一致行动人，正筹划控制权变更重大事项，或导致公司易主。公司股票于今日起停牌，预计停牌不超2个交易日。

截图来源：企业公告

这一重磅动作背后，是这家上市仅5年的仿制药CRO龙头，连续两年深陷亏损泥潭，叠加行业集采冲击与转型承压，最终走到控制权更迭的关键节点。

一、连续两年亏损超1.4亿，仿制药CRO基本盘崩塌

作为国内仿制药CRO领域核心企业，百诚医药2021年登陆深交所，初期凭借仿制药研发服务快速增长，2023年营收一度突破10亿元。但自2024年起，行业政策剧变引发业绩“断崖式”下滑。

2024年：营收8.02亿元（同比-21.18%），归母净利润亏损5274.28万元，由盈转亏；

2025年：营收进一步下滑至6.78亿元（同比-15.45%），归母净利润亏损9039.55万元，同比扩大71.39%，两年累计亏损超1.4亿元；

核心业务崩盘：公司超80%营收来自仿制药CRO服务，2025年该业务营收同比下降24.73%，临床前药学研究、临床服务等核心板块毛利率暴跌15.71、9.49个百分点。

公司年报明确指出，集采常态化、MAH制度推进导致仿制药研发需求萎缩、价格战加剧，是营收与毛利率双降的核心原因。

二、“仿创结合”转型遇阻，创新药投入难填现金流缺口

面对仿制药业务萎缩，百诚医药早早确立“仿创结合”战略，全力布局创新药与前沿技术，试图打造第二增长曲线。

摩熵医药数据库显示，百诚医药（含子公司）在创新药管线上，公司已斩获4个1类新药IND批件、超10个2类新药IND批件，具备早期创新药发现与临床前研究能力；同时加码AI药物研发、生物芯片、类器官平台等前沿领域，构建自主技术体系。

图源：摩熵医药-中国药品审评数据库

但创新药“长周期、高风险、高投入”的特性，让转型之路举步维艰：

•现金流承压：2025年经营活动现金流为-1.55亿元，持续的创新管线投入加剧资金压力；

•行业竞争白热化：不仅要直面药明康德、康龙化成等头部巨头的规模碾压，更要应对下游Biotech融资寒冬、研发外包支出缩减的需求萎缩困境；

•转型周期错配：创新药回报周期长达5-10年，难以快速缓解仿制药业务下滑的“近渴”。

三、一季度短暂回暖难掩颓势，70亿市值公司前路未卜

2026年一季度，百诚医药业绩出现短暂回暖：营收 1.6 亿元（同比+24.65%），归母净利润1281.25万元（同比+148.91%）。公司将其归因于仿制药CRO/CDMO业务企稳、集采中标品种商业化落地及降本增效见效。

截图来源：企业财报

但短期修复难改长期颓势。截至5月22日，公司股价报64.6元/股，市值约70.6亿元，实控人夫妇合计持股34.91%，此次控制权变更，或将彻底改变公司发展轨迹。

四、行业洗牌加速！2026年CRO并购潮涌，国资成主力

百诚医药并非个例，2026年以来，国内CRO行业正经历分水岭式洗牌，控制权变更与并购整合密集爆发，国资、产业资本加速入场。

•1月：奥浦迈14.51亿元收购澎立生物，补齐临床CRO短板；

•3月：央企中国医药5.25亿元收购则正医药70%股权；方达控股收购观合医药；

•4月：金华国资8.9亿元拿下百花医药控制权；中赋科技10亿元收购军科正源87%股权。

五、结语

行业共识是，仿制药CRO黄金时代落幕，全链条服务能力、技术壁垒、资金实力成为生存关键。中小CRO“小而美”模式失效，要么被并购整合，要么被市场淘汰。

百诚医药的易主，正是这一趋势的缩影。这家曾靠仿制药崛起的CRO企业，能否在新实控人带领下突破转型困局，值得行业持续关注。