今年以来，主动公募赚钱效应持续回升，来到历史较高水平。今年以来，尽管市场接连遭遇沃什上台、美伊冲突等外部扰动，但AI产业趋势持续强化市场景气共识、巩固主线行情，带动今年主动公募赚钱效应持续回升，来到历史较高水平：

头部基金赚钱效应大幅回升创历史新高。兴证策略将滚动一年累计收益率排名居前的主动偏股基金定义为“头部基金”，并通过其滚动一年的累计平均收益率来衡量其赚钱效应。当前来看，排名前5/10的头部基金滚动一年累计收益率已经超过300%，创历史新高，大幅超过2020-2021年的赚钱效应，甚至超过2007年和2015年“全面牛”时期。

今年连续第二年出现“翻倍基金”，且首次出现的时点大幅提前。“翻倍基金”作为市场赚钱效应的重要体现，历史上并非每年都有，而是集中出现在少数强贝塔或强产业趋势阶段。但只要出现，通常都会连续出现，且赚钱效应的正循环使得第二年往往比第一年更强。继上一年时隔三年再现“翻倍基金”之后，近期兴证策略再一次看到了年内第一只“翻倍基金”的出现，且首次出现的时点大幅提前，历史上仅晚于2007年和2015年两次“全面牛”时期。

主动公募赚钱效应的持续回升，也在强化景气投资的有效性。今年以来市场在结构上明显转向业绩驱动，涨幅居前的细分行业，盈利贡献普遍较大，市场聚焦景气线索进行配置，拥抱景气的统一战线持续强化。

风险提示

仅公开资料整理，不涉及投资建议及研究观点

注：本文来自兴证策略于2026年5月20日发布的《主动公募赚钱效应创新高》，分析师：张启尧团队