万亿级“种子库”里，正生长出创新药研发的“新规则”。

近日，成都先导公布2025年业绩报告。这是一份极具说服力的成绩单：公司全年实现营业收入5.26亿元，同比增长23.09%；归母净利润1.10亿元，同比增长113.22%；扣非归母净利润1.13亿元，同比增长96.27%。

进入2026年，增长势头仍旧强劲。Q1实现营收1.61亿元，同比增长50.40%；归母净利润4150万元，同比增长46.72%；扣非归母净利润3963万元，同比增长126.4%。

亮眼数字背后，是一份具有多个切面的答卷。

成都先导拥有全球最大的DEL实体小分子库，并以此为核心拓展了一系列衍生技术平台，构建了从靶点验证到临床前候选化合物的完整创新网络。2025年，其多个技术平台同步加速：DEL板块收入同比增长25.36%；FBDD/SBDD板块得益于里程碑兑现与新签合作，实现27.9%的增长；OBT板块则凭借小核酸一站式项目完整商业转化，实现56.68%的高增长。

与此同时，2025年成都先导迎来自研管线价值释放的关键节点，HG146治疗实体瘤（腺样囊性癌，ACC）的IIa期临床研究已完成全部患者入组，为公司带来了极高的弹性与想象空间。而这背后，成都先导正跳出传统CRO的剧本，走出一条“新药研发服务+权益转让+自研管线”的多元商业模式。

新药分子在这里诞生，“不可成药”荒原从这里被穿越。作为“新药发现的创新引擎”，成都先导正以独特叙事回答一个核心问题：新药发现的价值边界，究竟能延展到哪里？

01 万亿种子“破土成芽”

新分子发现是创新药研发的源头，也是最难的环节之一。其核心考验在于：如何从近乎无限的可能中，找到那个能与疾病靶点精准结合的正确分子？

2025年，成都先导再次向外界展示了其DNA编码化合物库（DEL）的爆发式力量。

成都先导拥有全球化合物最多、规模最大的实体小分子化合物库，其DEL库小分子数量已突破1.2万亿。依托这一万亿级“种子库”，公司成为全球DEL领域获得合作项目数量最多的研发服务企业之一，合作伙伴包括辉瑞、强生、默沙东、BMS、赛诺菲等国际制药巨头。

作为公司的基石业务，DEL板块2025年全年收入达到2.50亿元，同比增长25.36%，毛利率稳定在75%以上。回顾业绩可以发现，DEL板块已经连续多年保持高速增长。

究竟是什么力量，驱动成都先导DEL业务的持续高增长？

如果把疾病靶点看作一把精密的“锁”，新分子发现就是寻找那把精准的“钥匙”。传统高通量筛选（HTS）虽成熟可靠，但建库与维护成本极高，百万级化合物库几乎被国际药企垄断。对于国内多数企业而言，常用的手段包括虚拟筛选、基于已知化合物的结构改造、小范围基于结构的药物设计等，这些路径也受限于结构信息、已知骨架和计算预测能力，难以突破固有瓶颈。

正是在这一背景下，成都先导的DEL技术以一种颠覆性的逻辑，重新定义了“找钥匙”的规则。

DEL技术的核心是为每个化合物分子连接一段特定序列的DNA，使数以万亿计的分子能够混合在一起，同时针对同一个靶点蛋白进行筛选。在后续应用中，DNA可被PCR扩增，并借助高通量测序快速准确地读取信号，从而锁定候选分子。其颠覆性在于，它将化合物库的规模从百万级推升至万亿级，将筛选周期从数年压缩至数月，而成本却呈指数级下降。

早在2012年，当DEL技术仍是一个被工业界谨慎观望的前沿概念时，成都先导毅然选择了这条少有人走的路。凭借十余年的持续投入，DEL种子库规模从2013年的3亿，到2018年的3000亿，再到2020年突破万亿，如今已达到1.2万亿容量，实现了指数级增长。

近些年，DEL技术逐渐成为制药工业获取苗头化合物的标准方法之一。据悉，全球排名前20的大药企几乎都在应用该项技术，国内具有创新能力的药企、生物技术公司和研究机构也已逐步开始使用DEL技术。

在这股浪潮中，成都先导作为曾经的“少数派”，已然成长为全球DEL领域的领军者。

如今，成都先导的DEL库拥有数千种分子骨架，基本涵盖所有上市小分子药物的核心骨架，合成砌块超4万种，化学反应类型近170种，覆盖了药物化学合成的大多数常见反应。可以说，这座万亿级分子库并非单纯追求数量，更实现了设计与质量的双重胜利，为高效筛选奠定了不可复制的底层资源基础。

依托这一高质量的万亿级分子库，成都先导的DEL技术不断闯入“不可成药”荒原，展现出强大的筛选能力。

据悉，人类已知可作为治疗靶点的蛋白共有20120种，但仅有不足3%有相应的药物进入临床或上市，绝大多数靶点仍是传统技术难以攻克的“高地”。目前，成都先导已筛选53类靶点类型、上千个靶点，涵盖蛋白-蛋白相互作用、转录因子、磷酸酶、蛋白复合体、脂肪酶等新颖或挑战性靶点，近三年项目平均成功率（获得功能性分子）超过75%。

不仅如此，成都先导还紧跟行业趋势，深度布局基于新生物机制的新分子形态。其已将DEL库扩展至共价化合物库、蛋白降解库、分子片段库、类环肽/多肽化合物库等前沿领域。其中，类环肽分子数量超3500亿，线性多肽分子超1000亿。

可以看出，成都先导一方面继续深耕治疗性分子，另一方面则向新型工具分子延伸。这类分子本身未必直接成药，但却是攻克新兴疗法的关键基础。比如，在新型递送分子领域，其类环肽DEL库已完成多个用于小核酸递送及用于偶联核素和毒素的类环肽分子发现研发项目；在特殊E3配体分子及临近诱导药物分子（如PROTAC）领域，其DEL技术可高效发现高价值靶点及E3泛素连接酶的活性小分子配体，解决传统方法发现这类“非成药性”靶点的难题，攻克传统药物“不可成药”的痛点。

年初，成都先导在其首届投资者开放日活动上表示，未来将致力于提供DEL驱动的全景式分子解决方案。新型工具分子，无疑将是其中的一块重要拼图。

与此同时，在源头创新的质量上，成都先导已然构筑了高壁垒。截至2025年底，公司已累计完成135个项目的化合物知识产权（IP）转让，涉及约1300个活性化合物实体。其转让的所有化合物中，有90%的分子属于“分子先锋”——即与FDA过去85年间批准的药物分子相比，同时具有新颖的拓扑结构和新颖的母核。

总的来说，在DEL技术从边缘走向主流的进程中，成都先导是重要的参与者与推动者。凭借十余年、上千个靶点的实战积累，公司不仅建成了全球最大的实体化合物库、高效的筛选体系，实现了高质量的“分子先锋”输出，更沉淀出一套可复用的技术范式。

1.2万亿种子已然“破土成芽”，成都先导构建的从资源、能力到价值的完整技术链条，正为中国创新药源头突围提供最坚实的武器。未来，随着DEL技术持续渗透至难成药靶点与新型分子形态，成都先导的这一底层能力还将释放出更大的想象空间。

02 “不做传统CRO”

在医药界的认知地图里，传统CRO常被贴上“卖铲人”的标签，其商业模式清晰，但想象空间有限，服务附加值低，缺乏长期看点。而新药研发企业虽然故事动人，又难免受困于“项目少、周期长、风险大”的局面。

成都先导的做法，像是把这两种模式拧成了一条更具韧性的绳子，走出了一条不同于传统CRO的独特道路——其采取“新药研发服务+新药在研项目权益转让+远期药物上市”的多元商业模式，一方面通过新药研发服务业务获得持续稳定的现金流，另一方面借助自研管线储备长期高价值回报。

首先，作为一家以技术服务为驱动的CRO企业，新药研发服务是成都先导的业绩基石。以DEL技术为核心，公司先后拓展了FBDD/SBDD以及一系列衍生技术平台。

2020年4月科创板上市后，成都先导并购了专注于“基于分子片段和三维结构信息的药物设计技术（FBDD/SBDD）”的英国公司Vernalis，该公司在FBDD/SBDD领域拥有超过30年的经验。FBDD/SBDD技术与DEL技术存在很强的互补性，不仅极大地拓宽了苗头化合物发现的边界，更加速了从苗头到先导化合物的转化，形成了“1+1>2”的效果。

数字同样印证了这一技术平台的独特价值。2025年，Vernalis持续兑现前期研究合同的里程碑收入，并且新签订了多项合作协议，持续证明其技术及专业经验的有效性和商业价值。财报显示，FBDD/SBDD板块全年营收1.54亿元，同比增长27.9%。

与此同时，成都先导其他衍生平台也在快速成长。基于寡核苷酸的药物研发平台（OBT）瞄准核酸药物，临近诱导药物技术平台（TPD）聚焦PROTAC/分子胶等新兴分子形态，类环肽技术（CPM）则拓展了环肽类新化学空间，它们共同构成了覆盖多种分子类型和成药路径的完整技术矩阵。

其中，OBT平台在持续拓展传统核苷单体合成业务和序列设计的基础上，还借助递送分子相关服务，成功实现了小核酸一站式项目的商业转化，2025年该板块全年实现营业收入7526万元，同比增长56.68%。

可以说，在多元技术平台的深度耦合与协同驱动下，成都先导具备了从靶点验证到临床前候选化合物的一体化能力，能够在分子发现、结构优化、递送策略、新模态开发上深度耦合，并能够灵活输出不同类型、不同阶段的新分子实体。

贯穿这一切的，是一套正在加速运转的AI驱动系统。

成都先导的独特优势，在于其拥有海量、真实、高质量的实验数据，这些均源自上千个靶点的DEL筛选实践。基于这些积累的数据集，公司构建了“靶点-万亿级化合物”的亲和力预测模型，从源头赋能高质量苗头化合物的发现。

以DEL数据为基石，成都先导还自主研发了HAILO平台。该平台利用AI模型进行化合物活性与成药性预测，并结合自动化合成与检测能力，驱动DMTA（设计-合成-测试-分析）循环高速运转。2025年，HAILO平台已启动多个自研项目并成功获得先导化合物，同时为多个商业项目提供了有力支撑。

此外，公司自主研发的AI智能体HANDS，进一步打通了从数据获取到业务落地的全链路，消除了“数据孤岛”与“算法孤岛”。通过增资控股摩熵智能，成都先导引入外部结构化医药数据，持续增强AI模型的视野与预测能力。

成都先导大概是行业内最早将AI从“口号”转化为“核心生产力”的公司之一。其AI系统不仅实现了降本增效，更带来了能力的质变，推动分子优化从“经验驱动”迈向“数据智能驱动”。

在新药研发服务之外，成都先导早在数年前就开始布局自研创新药产品。在“与客户筛选项目不存在利益冲突”的前提下，选择高潜力、高价值的靶点进行新药发现与临床推进。

谈及初心，成都先导董事长兼总经理李进曾表示，“为了更好地服务客户，我们最好也拥有研发的实际经验，否则我们一直只是其中一个环节，并没有更加深入与完整的研发经验。”

截至2025年底，公司拥有4个临床阶段项目和2个已完成临床前候选化合物提名的项目，自研管线为未来储备了巨大的价值弹性。

其中，HG146是一种新型选择性HDAC抑制剂，于2018年4月和2021年4月分别获得开展针对多发性骨髓瘤适应症和晚期实体瘤或淋巴瘤适应症的临床研究许可。2025年，HG146治疗腺样囊性癌（ACC）的IIa期临床研究已完成全部患者入组，并进行了4轮肿瘤疗效评估。

腺样囊性癌（ACC）是一种发病率较低但具有高度侵袭性的罕见恶性肿瘤，目前还缺乏标准治疗方案，以手术/放疗为主要治疗手段，但复发或转移性疾病尚无有效治疗选择。IIa期临床初步数据显示，HG146在有效性和安全性方面均呈现积极信号，且大多数入组患者的生活质量得到明显改善。

在DEL技术构筑的绝对护城河下，成都先导已然跳出“传统CRO剧本”，持续向更广阔的药物发现生态延伸，形成了一套独具特色的经营模式。如今不断推进的自研管线，既是公司技术平台能力的“试金石”，也是未来价值爆发的“期权池”，为公司的商业模式提供了极高的弹性与想象空间。

03 结语

从一座突破1.2万亿分子的DEL“种子库”，到构建起多技术深度协同的创新网络；从以AI与自动化赋能全流程，到以灵活多元的商业模式兑现价值，成都先导早已跳出传统CRO或Biotech的固有标签。

它不再只是“卖铲人”，也不是孤注一掷的“淘金者”，而是作为“新药发现的创新引擎”，不断定义药物早期发现的价值边界。在生物医药的创新浪潮中，这家植根中国、放眼全球的公司，展现了独属于中国的破局力量。