2026年开年以来，AI Agent的规模化部署与Token需求的指数级增长推动全球AI产业链进入新一轮扩张周期。本文定量刻画了AI对中美日韩四大产业链核心玩家的经济影响，探讨AI对全球宏观经济影响力的边际变化。核心结论如下：1）AI对美国经济影响主要体现在绝对体量上的资本开支扩张与资产溢价引发的K型经济重塑。2）AI对高外向依赖度的韩国经济影响最大，主要体现为出口与设备投资双双高增，远高于对日本和中国的影响。3）AI对中国经济的影响力正在快速提升，主要体现在外贸和工业品价格两大领域，2025年7月至今中国的“PPI再通胀”进程中AI贡献卓越，对固定资产投资产生的影响或仍相对有限。

▍中美日韩是全球AI产业链的核心玩家，各自占据不同的生态位。

美国AI相关资本开始的爆发式增长起始于2023年下半年。2026年春节前后，AI Agent爆发与Token需求的指数级增长倒逼美国四大云厂商大幅追加资本开支，全球AI产业链迎来新一轮扩张热潮，2026Q1北美四大云厂商资本开支同比增速提升至80%。美国主导算力设计、软件生态与云基础设施，日韩分别凭借尖端材料与高带宽内存（HBM）垄断硬件供应链，中国凭借优质的工程化大模型、卓越光通信基建，以及具身智能与产业应用层构筑了无可比拟的物理落地与开源共治优势，四者共同编织出AI产业版图。

▍AI对美日韩经济影响的维度和强度各有不同。

从影响大小来看，韩国经济具有极高的外部依赖性，故其在本轮AI扩张周期中GDP增长的边际弹性最高，主要体现在“出口”与“设备投资”领域。2026年4月，韩国AI相关领域出口增速高达98.2%（非AI领域为12.2%），影响当月出口上涨40.8个百分点（非AI领域为7.1个百分点），并且本轮韩国出口的高增中“价”的贡献远高于“量”。韩国设备投资估算指数显示，2025年10月至今，AI相关领域累计实现了约32.8%的增长（非AI领域为-5.8%）。AI对美国经济影响主要体现在“AI相关行业资本开支扩张”给其国内GDP带来的强势支撑，以及“财富效应导致的高收入人群与低收入人群之间消费的K型分化”。2026Q1，美国AI领域固定资产投资增速达到24.7%（非AI领域为3.8%），影响同期私人部门总投资（非住宅）增长5.7个百分点（非AI领域为3.0个百分点）。

▍AI对中国经济的影响力正在快速提升，特别是在外贸和工业品价格领域表现尤为显著。

AI全球扩张通过激发对硬件组件与智算储能的刚需，强力拉动中国自动数据处理设备、集成电路及锂电池的出口。2026年4月，中国AI相关产品出口增速高达73%（非AI产品为7.5%），影响出口增长7.3个百分点（非AI产品为6.7个百分点）。2025年7月至今，中国的“PPI再通胀”进程中AI的贡献同样卓越。直接影响方面，计算机通信和其他电子设备制造业贡献PPI约0.24个百分点的环比累计增长；间接影响方面，有色金属链相关行业贡献PPI约1.18个百分点的增长（本轮有色价格的上涨背后蕴含着供给刚性背景下AI周期对需求的强势拉动）。中信证券测算2025年国内阿里、腾讯、百度、快手和三大运营商资本开支约为5160亿元，约占固投的1.1%，AI对该项的影响仍然相对有限。

▍宏观经济运行跟踪：4月PPI大超市场预期，企业利润或为宏观面下一步观察重点。

4月PPI同比回升至+2.8%，显著超出市场预期，核心原因或在于市场普遍忽略了美伊冲突后原油价格上涨对PPI影响的滞后性。展望二季度，预计PPI-CPI剪刀差或将持续维持高位，高景气行业的顺价能力或较强，但需求偏弱行业的顺价不畅问题或将逐渐显现。若国际原油价格持续处于高位，我国规模以上工业企业利润增速或将呈现出“先上升、后下降”的走势特征。4月金融数据总量略有放缓、结构分化延续。展望后续，在货政报告定调“有效需求有所回暖”的背景下，总量宽松紧迫性下降，货币政策或更多依托结构性工具精准发力，在直接融资扩张与政府债发行支撑下，社融增速有望延续稳步放缓的态势。本周市场关注2026年4月中国物价数据、金融数据以及央行一季度货币政策执行报告，下周重点关注中国4月经济数据。

▍风险因素：

政策落地节奏不及预期，经济运行超预期变化，政策效果不及预期，地缘政治摩擦超预期风险。

注：本文节选自中信证券研究部已于2026年5月17日发布的《一周宏观专题述评（第一百九十四期）—AI对全球宏观经济的影响力正在提升》报告，分析师：杨帆S1010515100001；玛西高娃S1010520100001；李想S1010524080016