随着AI竞赛从聊天机器人转向智能代理，市场对CPU的需求正在激增。

在AI基础设施繁荣的早期阶段，英伟达占据主导地位，但现在财富正在向英特尔、AMD以及美光等内存制造商扩散。

自2022年底ChatGPT发布、生成式AI热潮兴起以来，英伟达一直是基础设施繁荣中的主导者。

尽管这家芯片制造商——也是全球市值最高的公司——仍在蓬勃发展，预计本财年收入将增长70%，但华尔街资金已开始转向布局，纷纷涌入那些在AI建设初期几乎不显眼的企业。

市场已鲜明地体现了瑞穗证券分析师乔丹·克莱因所说的“AI领域改朝换代”。

周五，闪迪涨超16%，美光科技涨超15%，英特尔涨近14%，AMD涨超11%，均创新高。本周，分别累计涨幅超31%、37%、25%、26%。

这四家公司今年市值均已翻倍有余，其中英特尔年内涨幅超过200%。而英伟达2026年仅略领先于纳斯达克指数，全年涨幅15%，本周反弹8%对其有所助力。

消息面层面，据报道，苹果公司与英特尔达成协议，后者将为苹果设备生产芯片。

资金向更多硬件企业扩散，清晰传递出投资者的共识：AI牛市仍有长期行情，未来数年数据中心将持续刚需各类高端硬件元器件。

瑞穗证券分析师克莱因在本周初给到客户的研报中写道：“当市场迅速进入材料短缺状态，价格飙升，而成本却‘仅小幅上涨’时，就会出现这种情况。当新增产能无法及时满足市场需求时，做多历史性的内存上行周期就能赚大钱。就这么简单。”

1999年泡沫重现？

AI驱动的美股疯狂上涨已经引发华尔街专业人士的警惕。

近日，因《大空头》一书而闻名的迈克尔·伯里警告说，当前市场对人工智能的痴迷开始类似于1999至2000年互联网泡沫破裂前的最后几个月。

“对人工智能的讨论没完没了了。一整天下来，除了这个话题没人聊别的。”伯里周五在Substack平台上发文表示。这是他在一次长途驾驶中收听财经电视和广播报道后的感受。

“股票涨跌已经与就业或消费者信心无关了，它们之所以直线上涨，是因为已经在直线上涨。基于人人自认为理解的两个字（AI）......感觉就像1999-2000年泡沫（破裂前的）最后几个月。”他表示。

伯里还将费城半导体指数（SOX）近期的走势与2000年3月科技股崩盘前的上涨轨迹进行了对比。该指数本周涨超10%，2026年年内涨幅已高达65%。

伯里认为其走势与2000 年3月科技股崩盘前的拉升阶段极为相似。

过去两年，资金疯狂涌入AI概念股，推动美国主要股指不断刷新历史高位。与AI基础设施及软件相关的半导体巨头和大盘科技股领涨，市场对生成式AI的狂热将估值推至极高水平。

另一位传奇投资人保罗・都铎・琼斯（Paul Tudor Jones）同样将当前AI驱动的牛市与互联网泡沫时期类比，不过他认为牛市可能仍有延续空间。

琼斯本周在 CNBC《 Squawk Box》节目中表示，当前市场环境类似1999年 —— 距离2000年初科技股见顶约一年时间，他预计此轮上涨或再持续一至两年。

与此同时，琼斯警示，若估值继续扩张，最终的调整可能极具破坏力。

他说：“试想，若股市再涨 40%，股市总市值占GDP比例或将达到300%至350%，届时必然会出现惊心动魄的大幅回调。”