主要观点

本周央行公开市场业务净回笼资金。本周央行逆回购投放170亿元，逆回购到期30亿元，逆回购净投放140亿元。

资金价格持续宽松，波动不大。本周R001基本不变，收于1.29%，DR001基本不变，收于1.22%。R007收于1.37%（前值1.39%），DR007收于1.33%（前值1.32%）。DR007与7天OMO利差收于-7.43bp。6M国股银票转贴利率收于0.72%。

上半周资金面支撑债市走强，后半周长债在止盈压力下回调，累计看各期限收益率普遍下行。资金面维持宽松提供支撑，上半周债市大幅走强，10年国债和30年国债均突破关键点位，后半周止盈压力出现，长端有所调整，短端仍相对坚挺。累计看，本周1年国债收益率下行1.75bp至1.14%，10年国债收益率下行0.22bp至1.76%，30年国债收益率下行0.28bp至2.25%。

存单收益率继续下行。本周3M收益率下行3.50bp收于1.36%，6M收益率下行4bp收于1.40%，1Y收益率下行2.50bp收于1.45%。本周1年存单与R007利差收紧0.38bp至7.48bp。

本周存单净回笼。本周存单净融资-565亿元，前值-254亿元。发行结构来看，本周加权平均发行期限7.7M（前值7.6M），3M存单发行923.5亿元，6M期限发行2167.7亿元，1Y期限发行3341.3亿元。

政府债供给回落。本周国债净发行3442亿元，地方债净发行1437亿元，政府债合计净发行4879亿元（前值-3346亿元），净缴款合计2551亿元（前值-1782亿元）。下周（2026年4月27日-2026年5月3日）预计国债净发行0亿元，地方债净发行714亿元，政府债合计净发行714亿元，净缴款合计3823亿元。

银行间杠杆率小幅上升。本周质押式回购交易量日均9.03万亿元（前值8.72万亿元），银行间市场杠杆率日均107.35%（前值107.18%）。

风险提示：赎回事件超预期，资金面收紧，统计存在偏差。

正文

一、资金面

二、同业存单

三、机构行为

 风险提示

赎回事件超预期，资金面收紧，统计存在偏差。

注：本文节选自国盛证券研究所于2026年4月25日发布的研报《资金持续宽松，存单继续下行——流动性和机构行为跟踪》，分析师：杨业伟 S0680520050001；王春呓 S0680524110001