虽然1月份就写文章分析过集成灶的时代可能已经落幕，但是看到热搜榜出现st帅电的时候，心里感觉还是怪怪的。

时来天地皆同力，运去英雄不自由。

帅丰电器于2020年10月份上市，5年后业绩亏损面临退市风险；如果不是外部环境发生重大变化，仅凭企业一己之力很难在短短几年的时间里让公司收入连续断崖式腰斩，2年时间营收从8.31亿降到了2.27亿。

除非出现严重的意外灾害或者财务造假等问题，但是这种极端情况帅丰电器都没有出现。

同样的业绩走势也发生在火星人身上，浙江美大的年报还没出来，但业绩预告指出2025年公司净利润预计下滑86.42%-90.95%。

火星人于2020年12月31日上市，2021年高峰时火星人营收做到了23.19亿元，随后营收一路下跌，2025年公司营收降到了7.71亿元，大约回到了2017年的水平、

从火星人和帅丰电器的营收增长曲线，我们能够明显感受到产业周期的存在，诞生→快速爆发增长→增长放缓→急速衰退；

跟其他行业不同的是，集成灶走完这个周期用的时间比较短，集成灶作为一种新型厨房电器于2003年在国内市场首次出现，2016年前后进入快速增长期，2016—2025年差不多10年时间就走完了行业的主要阶段。

当然这些只是我个人的一点感受，未必符合实际情况，也许2025年以后行业会出现V型反转再次迎来营收增长；但是只要一联想到房屋销售情况和新生儿数据，就会觉得集成灶的第二次春天不会来了。

我们来看下年报里公司对行业情况是怎样描述的。

帅丰电器在2025年年报里提到：

据国家统计局数据，2023年、2024年商品房销售面积均同比下降。

据国家统计局公布的《2025年全国房地产市场基本情况》显示，2025年，全国新建商品房销售面积同比下降8.7%，其中住宅销售面积下降9.2%；新建商品房销售额下降12.6%，其中住宅销售额下降13.0%。

以新房装修为主的增量市场缩减，给厨电市场带来压力；据AVC数据显示，2025年我国集成灶市场累计零售额98.2亿元，零售量119.6万台，集成灶行业整体呈现量额双降、企业业绩承压的局面。

火星人年报里给出的数据则更为直观：

集成灶品类波动最为突出，2025年全国集成灶市场零售额98.2亿元，同比下滑43.1%；

房地产市场持续深度调整，新房交付量收缩导致装修需求锐减，集成灶作为与厨房橱柜深度绑定的前装产品，其销售与新房交付高度关联，这一特性直接弱化了行业需求基本盘。

对比集成灶的销量数据，我们会对过去5年社会发生的巨大变化感到吃惊，但又具体说不明白社会到底发生了什么。

火星人2020年的招股书里提到，2019年集成灶的销量为209.8万台，市场零售额为161.5亿元；但是如前所述，2025年集成灶市场零售量为119.6万台，市场累计零售额98.2亿元。

也就是说现在的集成灶市场还不如2019年，这跟火星人2025年的营收回到了2017年的水平，以及帅丰电器的2025年的营收回落到了2016年的一半的水平，跟它们反映的趋势是一致的。

但是换一个角度看，帅丰电器和火星人在2020年行业高峰时期成功上市，也算是借势而为的经典案例，要不过个三五年，就是流水落花春去也换了人间，业绩持续下滑，想要上市可就很难了。

还是那句话，时来天地皆同力，运去英雄不自由。

分析企业的增长路径，有时会从它们身上感受到一种宿命感；运气来的时候，只要踩对了风口，就算你想往后退运势都会推着你往前走，运气来势汹汹像极了对准你大水漫灌，企业的业绩也会水涨船高。

即便这个时候企业内部存在很多问题，但是你踩对了行业增长周期，高增长就把各种问题给掩盖了；即便这个时候身处其中，人根本分不清这份高增长靠的是运气还是实力，这又有什么没关系呢？

高增长已经让你头晕目眩不去思考增长会持续多久。

然而，运势来得快去得也快。

大水漫灌戛然而止，企业面对剧变的外部环境还没来得及反应，报表数据就开始断崖式下跌了；说到底还是有些行业的需求是“伪需求”，因为它不可持续。

毕竟曾经辉煌过。

至少曾经辉煌过。

姑且这么回想一下吧。