“这是价值事务所的第2102篇原创文章”

这个世界的一切，可以说打一开始就是不公平的。有的生灵，自娘胎中出来就注定了是要被人类养膘烹杀的；有的生灵，自娘胎中出来就注定是要被人精心呵护的；当然，有的生灵打一出生就是人。不过，出生在不同年代、不同家庭的人，他们未来的生活与命运也是截然不同的。

动物与动物如此，人与人如此，万事万物其实都如此。

雷军说过一句很著名的话，即“风口上，猪都能飞”，大家基本都知道雷军是小米的老板，但很可能不知道雷军曾追随金山十多年，只不过在跟着金山长大的这十多年里很累，是真的很累，所以在将金山带上市以后，他选择休养一段时间，同时辞去了金山的重要职务。

也是在这个时候，雷军突然领悟到一个非常重要的事情，即一个人的成就，不是他有多牛、他能走多远，而是承载它的赛道有多大、多宽。

有的生意，做得再好，也就只能做成那样了，而有的生意，却能够成就一个人的伟大。

毫无疑问，似互联网、云服务大数据、新能源汽车、人工智能等等硬科技就是天然的好生意，这些赛道相应的龙头企业市值可以看到万亿、十万亿乃至大几十万亿。而另一些中小行业，也许整个行业加起来的空间才几个亿，那么里面的龙头甭管再努力、发展再好，赛道的宽度就摆在那里。

我们看美国过去几十年资本市场的表现，纳斯达克是远远跑赢道琼斯的，而撑起纳斯达克这惊人回报的正是以FAANMG为代表的科技巨头们，目前纳斯达克整体市值超一半也都是由这些科技巨头所贡献。

海外的这些科技巨头，如微软、英伟达、亚马逊、谷歌等，市值早已过了万亿美金，却还是能保持高速且稳定的增长，核心就在于搭载他们的赛道足够的大且宽敞。

而相比海外的那些科技企业，理论上来讲，国内的科技企业其实应该是能长得更大的。

为什么？

原因很简单，因为中国人口基数比起美国等国家实在大太多太多了。一方面是用户更多，各个消费市场更大，那么用户产生的数据也就更庞大，像AI这种颠覆世界的技术的核心就是数据，算法这些只能起辅助作用；另一方面是国内工程师数量更庞大，可以用“工程师人海战术”进行更多、更好且成本更低的创新，最终在出海上更具优势。

所以，国内科技企业的总市值未来必定大大高于美国，明白了这些，我们带着这样的视角回过头来看看国内这一帮科技企业，就会发现，尽管腾讯、小米、中芯国际等看起来好像也比普通企业大很多，但依然只是个孩子。

01价值事务所为什么是恒生科技ETF南方(520570）

不过想投国内真正的硬科技，我们的目光可能更多还得放到香港市场，毕竟咱们国内真正头部的硬科技资产基本都在香港上市，如腾讯、小米、阿里、美团。另外，哪怕是一些大A的龙头科技企业，只要他想要更上一个台阶，最终也都会选择A+H两地上市，诸如比亚迪等。毕竟香港是咱们中国对接世界的金融桥头堡，其国际金融中心的地位一直都没有变，未来随着国内经济财富的持续增长，资产出海和全球资产配置的需求越来越旺，香港必然会成为这一趋势的核心受益地。

所以，看科技盯香港，绝对没有错。

不过我们也必须承认，硬科技赛道虽然机会巨大，却也极度复杂和专业。芯片的制程迭代、大模型的算法突破、AI 商业化的落地进度，这些内容都远远超出绝大多数普通投资者的能力圈。科技行业的魅力在于它的无限想象空间，可这也恰恰是它的风险所在。个股黑天鹅、技术路线颠覆、行业格局洗牌，任何一个变量都可能让普通投资者的本金遭遇重创。

所以对于绝大多数人来说，与其在个股里单打独斗、追涨杀跌，不如选择一篮子打包相应的 ETF，既能最大程度吃到中国硬科技产业蓬勃发展的红利，又能通过分散持仓规避个股暴雷的风险，对于有交易能力的投资者，还能借助科技板块高波动的特性把握日内交易的额外收益。而在众多 ETF 产品中，所长最看好的还得是恒生科技 ETF 南方（520570）。

这个产品追踪的是恒生科技指数，亦被市场称为“港版纳斯达克”，是中国新经济龙头的旗舰指数。指数精选了香港上市的最大科技企业，前十大成分股权重占比接近 70%，CR5 权重占比近40%，高度契合科技行业强者恒强的龙头效应规律。从行业分布来看，信息技术占比近50%，可选消费占比近40%，两者合计占比超90%，真正做到了软硬科技兼备，既覆盖了腾讯、阿里、中芯国际这些 AI 与算力核心标的，也囊括了小米、比亚迪这些智能汽车与消费电子龙头，同时还包含了美团、携程、快手这些与国内消费复苏深度绑定的平台企业，全方位覆盖了人工智能、智能驾驶、生物科技、机器人、云计算这五大未来科技核心赛道。

更重要的是，当前恒生科技 ETF 南方（520570）的成分企业早已不是当年只靠流量红利增长的互联网企业，而是全面拥抱 AI 革命、实现基本面深度重构的科技巨头。腾讯的混元大模型、阿里的通义大模型、百度的文心大模型早已全面落地到广告、电商、社交、云计算、游戏等数十个业务场景，AI 技术对传统业务的赋能，已经实实在在体现在了财报里。广告营销精准度提升带来的货币化率上涨，云计算业务中高毛利 AI 产品占比提升带来的利润扩张，AI 智能体嵌入社交交易场景带来的商业闭环重构，这些变化正在为这些龙头企业打开全新的成长天花板。

当然，选 ETF 不仅要看跟踪的指数，产品本身的持有成本与交易体验同样关键。恒生科技 ETF 南方（520570） 在这方面可谓诚意满满，其最大的优势之一便是费率较低，目前管理费仅为 0.15%，托管费为 0.05%，合计费率低至 0.2%。别小看这零点几个百分点，以持有 10 万元为例，相比主流费率 0.5%+0.1%/年，每年可以节省 400 元费用，长期复利下来是一笔不小的数目。此外，这个产品另一大优势是采用券商结算模式，相比银行结算模式可以降低结算备付资金占比，更丝滑支持大额申赎，保障对指数跟踪的准确性。对于习惯在场外操作的投资者，也可以关注南方恒生科技 ETF 发起联接（QDII）（A 类 020988/C 类 020989），其费率在同类产品中也是最低一档，长期持有成本优势明显。

02价值事务所为什么是现在？

而现如今可以说是参与恒生科技 ETF 南方（520570）的最佳时机。

首先，估值性价比已经拉满，安全边际足够厚。经过市场调整后，恒生科技指数当前 PE-TTM 仅21倍左右，处于近五年不到 22% 的历史分位，2027 年预期市盈率更是仅15倍左右，横向对比全球主流科技指数，估值优势极为显著。换句话说，现在买入，相当于用不到平均估值四成左右的价格能拿下中国最核心的科技龙头资产，哪怕只修复到历史估值中位数，也有巨大的上涨空间。面对此类优质且低估值的资产，短期的市场调整与下跌无需过度恐慌，这反而是从容择机入场的窗口；投资者亦可利用恒生科技指数的高弹性特征，灵活把握波段操作的交易机会。

其次，基本面持续修复，绝大多数科技龙头的业绩拐点都已经显现。一方面，国内消费需求持续回暖，宏观经济企稳回升，与经济活动深度绑定的电商零售、在线营销、本地生活、旅游出行等顺周期业务正在迎来全面复苏，龙头企业的营收与利润进入上行通道；另一方面，AI 技术的商业化落地已经进入兑现期，对广告、游戏、云计算三大核心业务的收入拉动已经在财报中得到验证，EPS 的持续增长将成为市值最坚实的支撑。更不用说腾讯、阿里、京东等龙头企业持续大手笔回购分红，用真金白银回报股东，进一步夯实了资产的安全垫。

其三，也是最重要的，我们现如今其实正站在新一轮科技革命的开端，AI 浪潮带来的产业变革正在加速到来。2026年被称为 AI 商业化元年，前两年，我们普罗大众对AI的认知基本还是DS这样的帮助大家动脑的大模型，但就这两年，AI相关的落地应用明显在增加。比如前段时间轰动全市场的豆包AI手机，这个手机一出世，网络上都说这个AI应用能够颠覆所有的手机APP，成为手机上的终极入口；智能驾驶也正在从 “能用” 走向 “好用”，AI 与生物医药、合成生物学的融合都将给产业带来全新的突破。而恒生科技指数的成分股，恰恰是这一轮国产 AI 革命的核心参与者，它们拥有资金、数据、工程师三大核心优势，在技术迭代和商业化落地中拥有绝对的先发优势，未来三到五年，行业的估值分化与龙头溢价只会越来越明显。

时间永远是优质资产的朋友、平庸资产的敌人。时间每一秒的流逝，都在为人类社会的科技进步注入动力，城市交通的实时数据、工厂设备的运行参数、千万用户的行为偏好，这些数据像滚雪球般越积越厚，而 AI 技术的突破正在让这些数据转化为实实在在的生产力与商业价值。

技术的迭代从来不是线性的，每一次产业革命，都会诞生一批伟大的企业，也会给把握趋势的投资者，带来时代馈赠的财富红利。对于普通投资者来说，我们不需要赌中某一家黑马企业，也不需要看懂复杂的芯片制程与大模型算法，只需要选对工具，就能稳稳抓住这一轮中国科技崛起的红利，而恒生科技 ETF 南方（520570）正是这样一款为普通投资者量身打造的工具。

基金从业资质编码P1067784100002，温馨提示：

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