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【国盛策略】再逢“多事之秋”,交易盘延续流出

尧望后势1 个月前11.2k
中美摩擦叠加疫情反复,全球避险情绪抬升,9月北上资金外流近300亿。

作者:张启尧 张峻晓

来源:尧望后势

核心观点

1、总体配置:再逢“多事之秋”,交易盘大幅离场


中美摩擦叠加疫情反复,全球避险情绪抬升,9月北上资金外流近300亿。9月以来中美摩擦持续升温,9月20日,美国特朗普总统关于WeChat和TikTok禁令正式执行;同时,欧美疫情均有所反复,海外疫情单日新增居高不下,经济复苏再添变数。9月中旬以来,全球避险情绪再度抬升,北上资金继续外流,单月净流出286.97亿元,交易盘仍是主导力量,月内累计外流约249亿元,配置盘小幅外流约26亿元。从板块仓位来看,主板仓位小幅回落,中小板与创业板仓位小幅回升,截至9月25日,主板、中小板和创业板仓位分别为73.35%、15.94%和10.70%。


2.风格结构:消费与科技板块流出居多


北上资金9月集中流出消费、金融等重仓行业,逆势增持化工、汽车等顺周期板块。从流入结构来看,月内周期及其他板块回流幅度居首,净流入约9.80亿元,而大消费板块流出居前,净流出约149.19亿元。从30日均线走势看,科技成长趋势外流,大消费与金融先进后出,周期与其他则逆势小幅回升。


3、行业流向:集中流出重仓行业


从行业月度资金流动看,9月北上重仓的消费、金融板块集体外流,其中食品饮料、电子、非银金融行业流出居多,分别净流出107.22亿元、65.82亿元和47.70亿元;同时化工、汽车和电气设备行业流入居多,分别净流入24.83亿元、21.99亿元和12.35亿元。

从资金拆分来看,北上交易盘主要流入汽车、房地产和建筑装饰,分别净流入11.46亿元、9.76亿元和6.35亿元;同时集中流出食品饮料、电子和医药生物,分别净流出65.88亿元、47.39亿元和35.61亿元。北上配置盘主要流入化工、电气设备和交通运输,分别净流入28.55亿元、13.64亿元和12.86亿元;同时集中流出食品饮料、非银金融和银行,分别净流出53.24亿元、21.60亿元和18.76亿元。

从资金流动趋势看,汽车、化工和房地产等8个行业连续3个月趋势流入;同时,休闲服务、食品饮料和医药生物等5个行业已经连续3个月流出,而且非银金融、商业贸易和计算机也已经连续2个月呈现趋势流出。此外,部分行业流动趋势较上期出现转向,其中交通运输、有色金属自9月开始转为流入,而机械设备、通信、建筑材料等10个行业则于9月转为流出。


4、仓位分布:电气设备加仓居首,银行减仓幅度最大


北上静态持仓风格继续集中在消费、电子和金融,前5大行业持股市值占比55.00%。9月北上持股市值规模月内累计减少824.96亿,其中电气设备、医药生物和机械设备持股市值提升居前,分别增加194.44亿元、121.19亿元和29.36亿元,银行、食品饮料和房地产持股市值回落居前,分别减少329.36亿元、295.29亿元和178.21亿元;持股结构角度,电气设备仓位提升居首,环比增加1.18%,同时银行仓位回落居前,环比降低1.43%


5、个股配置:持股集中度维持稳定,白酒家电龙头遭抛售


整体个股资金层面,比亚迪、宁德时代、顺丰控股、恒瑞医药和长春高新净流入居多,分别流入14.30亿元、12.37亿元、11.12亿元、10.54亿元和10.14亿元;同时北上资金集中流出白酒、家电龙头,贵州茅台、美的集团、五粮液、京东方和温氏股份净流出居多,分别流出67.20亿元、25.39亿元、21.48亿元、19.14亿元和14.18亿元。

从交易盘角度看,9月北上交易盘流入前五大股依次为:万科A、广联达、比亚迪、恒瑞医药和长春高新,分别净流入10.12亿元、9.74亿元、8.31亿元、8.28亿元和7.92亿元;同时交易盘净流出前五大股依次为:贵州茅台、京东方、五粮液、药明康德和海螺水泥,分别净流出26.58亿元、17.97亿元、14.67亿元、12.09亿元和10.62亿元。

从配置盘角度看,9月北上配置盘净流入前五大股依次为:顺丰控股、格力电器、宁德时代、国瓷材料和比亚迪,分别净流入13.88亿元、10.95亿元、10.57亿元、8.00亿元和6.80亿元;同时净流出前五大股依次为:贵州茅台、美的集团、五粮液、沃森生物和招商银行,分别净流出38.50亿元、21.74亿元、20.77亿元、10.17亿元和10.05亿元。

9月北上持股集中度较上期小幅回升0.43%,截至9月25日,前20大重仓股持股市值占比回升至43.79%,继续维持在44%上下;同时持股占流通股本比例超过10%的公司数目增加至49家。前5大重仓股依次为贵州茅台、美的集团、中国平安、格力电器和恒瑞医药,持股规模分别为1654.13亿元、789.5亿元、602.35亿元、551.19亿元和544.32亿元。

   风险提示

1、海外市场波动加剧;2、汇率贬值风险;3、MSCI扩容或入富不达预期。

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