2026年3月5日，李强总理向十四届全国人大四次会议作政府工作报告；同时《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要（草案）》发布，就2026年和“十五五”期间经济社会发展总体要求和政策取向作重点部署，并对医疗健康产业未来发展作出重要指示。中信证券认为，在政策驱动下，商业健康险、长护险迎来发展新动能，基本医保持续提升管理效能；政策支持创新，打造生物医药新型支柱产业，创新驱动仍为医疗健康产业主线，关注创新药和器械在全球的持续拓展；同时政策还将促进AI医疗、基层医疗、健康管理、消费医疗、银发经济和生育等领域的发展。医疗健康产业政策改革进入密集期，建议持续关注政策驱动下的医疗健康产业投资机会。

▍以强化基本医疗卫生服务为总体要求，实施健康优先发展战略。

《2026年政府工作报告》（以下简称《报告》）和《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要（草案）》（以下简称《纲要》）对未来医疗健康领域工作作出重要部署。2026年医疗健康领域工作延续了强化基本医疗卫生服务的总体要求，核心战略为实施健康优先发展战略，健全健康促进政策制度体系，提升爱国卫生运动成效，强化公共卫生能力，以及健全医疗、医保、医药协同发展和治理机制。在健康优先的发展战略下，医疗健康产业将围绕实现“加快建设健康中国和体育强国，人均预期寿命提高到80岁”的“十五五”重大战略任务而持续发展。

▍多层次医疗保障体系：商业健康险、长护险迎来发展新动能，基本医保持续提升管理效能。

商业健康险：2026年商保有望加速发展。相比2025年政府工作报告中提出“制定创新药目录”，2026年《报告》则进一步强调“加快发展商业健康保险”。2025年下半年，国家金融监督管理总局印发《关于推动健康保险高质量发展的指导意见》，国家医保局也与人社部联合发布首版《商业健康保险创新药品目录》。中信证券预计，在国家政策推动下，今年商保方面或将取得更多突破进展。随着商保进入新的发展阶段，期待商保打通对医药行业千亿级支付正向循环。

长护险：从试点到全面推行，长护险将带来新投资主线。针对长护险，《报告》中提到“实施康复护理扩容提升工程。推行长期护理保险制度。”同时，围绕银发经济，《报告》也提出“深入实施积极应对人口老龄化国家战略，扩大普惠养老服务供给......制定推进银发经济高质量发展的措施。”中信证券预计，今年长护险将从长期的“试点”实质性升级为“全面推行”，彻底打通了困扰养老产业的“支付能力不足”这一核心痛点；这笔国家级统筹资金的强势入场，将海量潜在的银发需求瞬间转化为真实的商业购买力。中信证券认为，围绕长护险进行投资或将带来新主线，为银发经济注入商业购买力，并有机会直接驱动康复、家用医疗器械、长护服务机构、药店等领域迎来长期增量，并且产业链向康养、长护转型，估值体系有望提升。

基本医保：基本医保管理效能将持续提升。2026年《报告》提出“居民医保人均财政补助标准提高24元；健全多层次医疗保障体系，稳步推动基本医疗保险省级统筹；优化医药集中采购和价格治理，深化医保支付方式改革，完善结余资金使用政策；坚决打击欺诈骗保。”中信证券看到，《报告》在2025年的优化医药集采的基础上，增加了“优化医药价格治理”以及“完善结余资金使用政策”；同时医保监管方面从2025年的严格医保基金监管升级为“坚决打击欺诈骗保”。中信证券预计通过以上政策，医保基金管理效能有望持续提升，药品和服务价格体系有望实现优化，并推动医疗健康产业健康发展。

▍支持创新：政策打造生物医药新型支柱产业，创新驱动仍为医疗健康产业主线，关注创新药和器械在全球的持续拓展。

对于创新药械，《报告》指出“推动创新药和医疗器械高质量发展”，“打造生物医药等新型支柱产业”和“培育发展脑机接口等未来产业”。《报告》也是首次提出打造生物医药新型支柱产业，凸显政策对于医药创新的支持。2025年开始，国家政策层面多次提出支持创新药械发展，主要从以下四个维度出发：支持创新药械研发；制定商业健康险创新药目录；优化药品价格形成机制；支持创新药械应用。政策支持下，国内创新药械的发展有望得到进一步促进。同时，中国创新药械在全球影响力也在持续拓展，根据医药魔方NextPharma数据库，2025年中国医药交易总金额达到1388亿美元，同比增长135%，占全球医药交易总金额的50.5%；而2026年初至2月15日，中国创新药license-out交易总金额超490亿美元，已超过2025年全年水平的1/3，交易数量和金额超预期。中信证券认为，创新驱动仍为医疗健康产业主线，建议关注创新药和器械在全球的持续拓展。

▍AI医疗与强基工程：延续深化医疗改革方向，强化基层医疗推进分级诊疗。

《报告》延续了“深化以公益性为导向的公立医院改革”的表述，中信证券认为整体政策导向与2025年基本保持一致。承接2025年首次提出“医疗卫生强基工程”，2026年《报告》在基层端进一步细化，如“加强县区、基层医疗机构运行保障，加强基层用药街接，做实家庭医生签约服务”等。中信证券认为，国内分级诊疗和医改将进入关键期。2025年9月国务院批复《医疗卫生强基工程实施方案》，涉及提升基层医疗的服务能力、设施条件、数智化水平等方向。结合2026年全国卫生健康工作会议提出的“强基、稳二、控三”原则，中信证券预计基层医疗端将迎来增量，有望带来基层医疗AI应用、基层医疗设备等领域的投资机会，同时基层健康管理也将切实推进。

▍消费医疗：提振消费政策深入实施，有望利好消费医疗。

《报告》提出“深入实施提振消费专项行动。激发居民消费内生动力和促消费政策并举，推动消费持续增长。”《纲要》也提出“大力提振消费。深入实施提振消费专项行动，增强居民消费能力，改善消费意愿，适应不同群体消费需求扩大优质供给，促进全社会商品和服务消费较快增长。夯实居民消费基础。释放服务消费潜力。推动商品消费扩容升级。持续改善消费环境。”中信证券预计随着提振消费政策持续深入实施，有望提振消费医疗行业发展。

▍生育政策：“十五五”打造建设生育友好型社会。

《纲要》指出“根据优化生育支持政策和激励措施，有效降低家庭生育养育教育成本，努力稳定新出生人口规模，促进人口长期均衡发展。完善生育支持政策。健全育幼服务体系。完善家庭发展政策和生育友好环境。”同时《报告》中也提出“加强初婚初育家庭住房保障，支持多子女家庭改善性住房需求。完善生育保险制度和生育休假制度。”中信证券预计，随着生育促进政策和育儿成本降低政策的推出，有望促进生育率提升，推动辅助生殖、妇儿医疗相关行业发展。

▍风险因素：

地缘政治摩擦加剧风险；宏观经济复苏不及预期风险；带量采购风险；一级市场生物制药企业融资热度下降风险；高值耗材降价力度和集采进度超预期风险；创新药临床研发失败风险；医疗服务医保政策风险；医疗事故风险；产业政策变化不及预期风险；医疗AI发展不及预期风险；商业健康保险行业进展不及预期风险等。

▍投资策略：

中信证券认为，在政策驱动下，商业健康险、长护险迎来发展新动能，基本医保持续提升管理效能；政策支持创新，打造生物医药新型支柱产业，创新驱动仍为医疗健康产业主线，关注创新药和器械在全球的持续拓展；同时政策还将促进AI医疗、基层医疗、健康管理、消费医疗、银发经济和生育等领域的发展。医疗健康产业政策改革进入密集期，建议持续关注政策驱动下的医疗健康产业投资机会。

注：本文节选自中信证券研究部已于当日发布的《晨会》报告，分析师：陈竹S1010516100003；宋硕S1010520120001；李安飞S1010525070011；王凯旋S1010522120001；任杰S1010522100002；张斌斌S1010524090011；王凯S1010525080012