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A股突然雄起!牛市“发动机”领涨,上证指数暴涨1.78%,“小康牛”真要来了?​

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三大利好集聚,全球股市全线上涨,A股也大涨1.78%

作者:大太阳 

来源:东方财富Choice数据

昨日,中央经济工作会议召开,对金融体系正向评价的同时,也提振了市场的风险偏好。

此外,北上资金已经连续22日净流入,而且还是在MSCI年内最后一次扩容A股的背景下,主动配置资金的买入,更是彰显了A股资产的吸引力。

与此同时,外围市场传来好消息,全球股市齐齐上涨,值得注意的是,一向被誉为牛市“发动机”的券商股今天强势领涨,引发市场遐想。

难道说,“小康牛”真的要来了吗?

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三大利好集聚,全球股市全线上涨,A股也大涨1.78%

结合盘面消息,今天A股的大涨,主要来源于几个原因:

一是外围市场的回暖。

昨夜,特朗普发推特暗示国际贸易局势向好。

此外,英国大选结果出炉,保守党赢得选举,保守党领袖鲍里斯·约翰逊赢得选举并掌握议会多数席位,这有望使他同欧盟达成的脱欧协议顺利在议会通过。

英国顺利与欧盟达成脱欧协议,无疑将打消投资者对英国政治经济动荡的担忧,欧盟方面也乐见与英国早日达成协议,以谋求更为稳定的发展环境。

受这两大消息影响,美股刷新历史新高、欧洲股市也是全线收涨。

数据来源:东方财富Choice数据

二是中央经济会议定调2020,积极的政策调整提振了市场的风险偏好。

昨日,中央经济工作会议召开,会上指出:我国金融体系总体健康,具备化解各类风险的能力。要保持宏观杠杆率基本稳定,压实各方责任。

对此,中信建投策略研究张玉龙表示,2019年中央经济工作会议相对于2018年和2017年的重点内容有了调整。

资料来源:中信证券研究部,东方财富Choice数据

具体而言,经济杠杆约束已经不再是强约束,科技创新、先进制造业促进经济发展成为2020年的全年主线,财政政策、货币政策、房地产政策、官员激励政策都进行了积极的调整。

2020年利率下降、资本市场改革,政策支撑,将强化2019年的以科技为代表的牛市行情。

国金策略李立峰则表示,2020年中央经济工作会议利于A股中长期风险偏好的企稳回升。

三是外资持续净流入,长期看好A股的同时,真金白银买入为市场带来了少有的增量资金。

数据来源:东方财富Choice数据

算上今天,北向资金已经连续22日净流入,再考虑到这是MSCI年内最大扩容结束之后的背景,这部分连续买入的资金就不是那些被动配置的资金,而是主动买入A股的资金

喊口号的固然能赢得一片喝彩,但真金白银买入的,才是对A股的“真爱”。

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牛市“发动机”异动,券商股领涨值得注意

值得注意的是,一向被称为牛市“发动机”的券商股今天也出现了异动,南京证券、中信建投甚至以涨停收盘。

数据来源:东方财富Choice数据

通过券商行业指数与上证指数的对比,可以发现,无论是小反弹还是大牛市,券商都从未缺席;在时间维度上,往往还领先大盘走出行情

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与此同时,券商股每次的涨停潮,往往伴随着政策底或市场底。历史上就有有4个时间节点,值得注意。

第一次:2005年6月8

第一次出现在6月8日,彼时,市场上传出中国证监会将公布《上市公司回购社会公众股票管理办法(试行)》(征求意见稿)将出炉,拟允许上市公司回购股票,加上首家银行系基金公司工银瑞信基金获批的消息,流动性改善成为一致预期,结合股权分置改革对大盘国企的利好,大盘大涨,6月9日,券商股普涨,行业板块近乎涨停。

可以发现,在这一次券商股涨停潮前后,A股创下了998.23的市场底部,此后逐步拉升。

资料来源:东方财富Choice数据

第二次:2008年9月19

第二次出现2008年,2008年9月18日周四盘后,财政部宣布印花税单边收取,汇金宣布即日起在二级市场全面增持四大行股票,国资委表态支持央企回购,三大利好同时宣布,9月19日周五沪指大幅高开,券商和银行板块全面涨停,当日沪指收盘上涨9.45%。

值得注意的是,在政策底的托底下,A股不久就见底,于2008年10月底创出1664.93的市场底后,随即逐渐进入上涨,走出一波牛市行情。

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第三次:2014年12月16

离我们最近的一次,出现在2014年底,最主要的推动因素则是央行的频繁降准降息操作,2014年11月21日,央行宣布下调金融机构一年期贷款基准利率0.4个百分点和一年期存款基准利率0.25个百分点同时将存款利率浮动区间上限扩大为1.2

在券商板块涨停的同时,由于货币政策的不断宽松,造就了2015年的杠杆牛市。

资料来源:东方财富Choice数据

第四次,2018年6月22

当日,同样出现了券商股集体涨停潮,背景则是国家密集出台的支持资本市场发展,尤其是上市公司股权质押风险的纾解和民营企业的融资难题,构筑了明显的政策底。

结合上述信息不难得出结论:券商跟牛市,二者深度绑定,紧密相依,牛市来不来,首要看券商。

于是,在今日券商股“领跑”之后,又有人大呼:牛市要来了!

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牛市真的要来了吗?

排除掉券商喊话的因素,历数过去数轮牛市前夕,通常会有一系列信号预示牛市的到来

1)政策层面的利好。中国股市“政策市”明显,2008年的四万亿刺激、2009年的地产调控、还是近年来支持战略新兴产业的发展,无一例外都带动了指数或相关个股的大幅上涨。

以今年的2、3月份的“牛市”行情为例,彼时,化解股权质押风险、纾解民营企业融资难题、减税降费,甚至国务院副总理刘鹤罕见表态“中国股市泡沫已经大大缩小,上市公司质量正在改善,估值处于历史低位,中国股市已经具有较高投资价值。”

系列政策的出台无疑稳定了市场预期,成为一轮行情的重要支撑。

2)相对宽松的货币政策。回顾历史上的几轮牛市,均处于低利率环境之下,无论是降准还是降息,无一例外地向市场注入了流动性。毕竟钱的总量多了,流入股市才更有可能变多。

最近的例子,就是2014、2015年,连续的降准降息,造就了一轮波澜壮阔的“杠杆牛市”。

3)持续增长的经济数据。所谓股市是经济的晴雨表,指的就是,当宏观经济向好时,股市有上涨的动力,反之亦然。主要关注GDP和CPI指数的情况,当二者稳步上升时,表明经济处于稳健上升周期。

不过,一些研究也表明,经济增长与股市涨跌并不一定呈正相关,标普500长达十年的牛市中,就有很多年份的经济数据是下滑的。

4)基金股市仓位大幅提升。基金公司作为A股重要的机构投资者,其仓位比例越大,提升越多,表明市场预期表现越好,历史上看,基金满仓时,多伴随着牛市顶点将至。

从当前的时点来看,年底为了保证业绩排名,基金仓位一般不会很高。

5)A股开户人数持续增加。这个主要反映投资者对市场的信心,小编犹记得在2014-2015年的牛市中,“证券营业部排队开户”的新闻屡见报端,不过从历史上看,开户数的提升往往滞后于行情1-2个月。

6)讨论股票的人不断增加。一般情况下,大涨和大跌的情况下,讨论股票的人都很多,但是,按照小编的经验,当周边讨论股票的人多起来时,尤其是以前没有投资经历的人开始关注并想参与股市时,往往意味着股市处在牛市。   

当然,这个参考也是滞后的,往往是牛市的财富效应凸显之后,才有更多的投资者参与进来。

综合来看,牛市的基础无非3点,即经济基本面变好,流动性变宽松,投资者信心提升。

上述条件中,有一些条件已经具备,有一些则没有。

不过,对于2020年的A股,市场还是有理由充满信心的。

最出名的当属中信证券,其2020年投资策略报告认为:

A股在经历了2019年的估值大修复后,在2020年将迎来2-3年的“小康牛”。

本轮“小康牛”包括了三方面特征,一是市场上行更多由稳健回暖的基本面驱动而非估值驱动;二是资本市场改革夯实制度基础,投资者结构不断优化;三是宏观杠杆、金融风险和产能问题基本好转。

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