昨日晚间，富时罗素宣布对富时中国A50指数、富时中国A150指数、富时中国A200指数、富时中国A400指数、富时中国A小盘股指数的季度审核变更。

其中，富时中国A50新纳入中国国旅（601888.SH）和上海机场（600009.SH），删除中国铁建和北京银行。同时，华泰证券、牧原股份、万华化学、中国重工、京东方A，进入备选名单。本次变更将在2019年9月20日星期五收盘后（即2019年9月23日星期一）生效。

或是受此消息影响，今日开盘后，中国国旅、上海机场股价双双上扬。

其中，中国国旅股价开盘即涨，截至收盘，报93.05元（人民币，下同），微涨0.88%，成交额10.27亿元，最新总市值1816.77亿元。年初至今，其股价上涨五成半。

（行情来源：富途）

而上海机场股价今日同样高开，截至收盘，报84.4元，微涨0.54%，成交额10.98亿元，最新总市值1626.35亿元。初至今，其股价涨逾六成。

（行情来源：富途）

富时中国A50指数作为一支重要的A股指数，始终倍受国内外投资者的关注与青睐。其根据A股公司的流通股本总值，从里面选择合格的最大50家公司组成指数，而指数成分公司若因一些公司行为和事件，导致流通股本总值变动，就会引发指数里自由流通量指标的变动，指数依此做出调整。

近期，中国铁建旗下的铁建重工拟分拆上市，而北京银行卷入康得新122亿账上现金消失事件，或由此，中国国旅和上海机场得以挤下中国铁建和北京银行，而被富时中国A50在定期调整中纳入。

那么，入选富时中国A50指数的中国国旅和上海机场，有何看头？

中国国旅中报纯利猛增7成

资料显示，中国国旅所属行业为旅游业,2019年1月，公司将国旅总社100%股权转让给控股股东，剥离旅行社业务专注免税业务。其免税业务主要包括烟酒、香化等免税商品的批发、零售等。此外,公司还从事商业综合体投资开发业务。

该公司由中旅集团控股5.3%，实际控制人为国务院国资委，公司全资子公司中免集团是我国唯一一家全牌照免税品特许经营商，牌照壁垒强，为免税行业绝对龙头。

据中期业绩报告,今年上半年，中国国旅营业收入为243.44亿元，同比增长15.46；净利润为32.79亿元，同比增长70.87%；扣非净利润为24.997亿元，同比增长30.86%。

爱建证券分析指，剥离旅行社业务后，公司营业收入同比增速放缓，而毛利率将大幅提升。由于旅行社业务是重资产、重人力、低毛利、低增长的业务，因此从财务指标来看，剥离旅行社业务利于公司财务指标的改善。从经营角度来看，专注免税业务，抓住消费升级、消费回流的时代机遇，将推动公司进一步发展。

目前，中免集团旗下主要有三亚市内免税店、日上中国、日上上海三大子公司，其中，中免公司覆盖全国30多个省、市、自治区，并在柬埔寨成功开设三个市内免税店，拥有共计240多家免税店。并且在今年上半年，该公司旅游投资业务有序开展，按计划推进三亚海棠湾河心岛项目、海口市国际免税城项目等重点项目建设。

近日，中国国旅还公告称，拟参与发起筹建中国旅游财产保险股份有限公司，中国国旅及股东中国旅游集团形成一致行动人，合计持股33.33%。对于设立中旅财险，中国国旅表示能够促进旅游保险与其主营业务相互嵌入，同时丰富和创新旅游特色保险产品及服务。

光大证券认为，目前公司仍处于高速发展时期，看好公司未来发展。综合考虑到旅行社剥离后公司整体毛利率提升明显以及香港事件影响，上调19-21年EPS为2.36、2.62、2.97元，维持“增持”评级。

免税消费助上海机场业绩上行

资料显示，上海机场目前运营管理浦东机场，经营业务主要分为航空性业务和非航空性业务，航空性业务指与飞机、旅客及货物服务直接关联的基础性业务；其余类似延伸的商业、办公室租赁、值机柜台出租等都属于非航空性业务。

行业方面，2019年上半年全行业完成运输总周转量627.6亿吨公里，旅客运输量3.2亿人次、货邮运输量351.2万吨，同比分别增长7.4%、8.5%、-1.3%。

而据中期业绩报告,2019年上半年，浦东机场共保障飞机起降25.56万架次，同比增长1.92%；旅客吞吐量3821.97万人次,同比增长4.16%；货邮吞吐量170.19万吨,同比减少8.05%。

此外，今年上半年，浦东机场平均放行正常率82.97%，平均滑出时间持续缩短，达到19.13分钟，同比下降0.92分钟。并且，浦东机场新增国内外航空公司3家，新增国际客运通航点3个，加密国际中远程航线1条。

整体上，浦东机场今年上半年旅客吞吐量巩固了全国排名第二的地位，航空运量继续跻身世界超大型枢纽机场“俱乐部”，其中国际和地区旅客量继续保持全国第一。

由此，公司中期实现营业收入54.55亿元，同比增长21.11%，实现归属于上市公司股东的净利润27亿元，同比增长33.54%。

不过，驱动上海机场今年上半年业绩增长的因素，更多的是因为非航空收入。受益于境外免税消费回流，国内香化产品消费升级，今年上半年，该公司的非航空收入大增35%，达34.31亿元，占总收入的62%。其中，商业租赁收入达27.73亿元，增速高达46%，包含的免税收入达19.27亿。

西部证券认为，考虑到该公司新免税经营合同开始实施及卫星厅即将投产，上调公司盈利预测，料2019/20/21年每股基本收益为2.83/3.06/3.59元。而在永续增长率3%和WACC=7.0%的假设下，目标价92.00元。其表示看好公司作为枢纽机场的资源稀缺性及中长期发展空间，维持“增持”评级。

不过，航空运输业是与宏观经济发展状况密切相关的行业，受宏观经济景气度的影响较大。当前国内外经济形势依然复杂严峻，全球经济增长有所放缓，外部不稳定不确定因素增多，国内发展不平衡不充分问题仍较突出，经济面临新的下行压力。部分驱动行业增长的动力有放缓的风险，可能会对公司未来业绩产生不利影响。

结语

昨日一起入选富时中国A50指数的中国国旅、上海机场，皆由于免税消费而致营利猛增。

而近年来，国内免税消费确实呈爆发式增长。一是得益于人均收入提高带来的国人消费升级，另一是免税政策放开带来的海外免税消费回流。

据Generation Research预测，2019年全球免税行业销售规模将达到818.22亿美元，同比增长7.8%。2019年上半年，中国免税市场保持快速度增长，预计全年中国免税市场增速将达到18%以上。

相关数据表明，免税行业整体向好，后续免税消费增长仍有想象空间，相关企业值得关注。