受上周五印尼宣布将在12月底禁止镍矿石出口消息影响，今日早盘，沪镍主力合约延续前一交易日的走势，开盘后强势涨停，达136960元/吨（人民币，下同），涨幅6%，价格刷上市以来新高。

（行情来源Wind）

Wind数据显示，今年以来，沪镍期货主力连续合约截至发稿时间，已经累计上涨52.93%，而作为同比，沪金期货主力连续合约同期累计涨幅仅为22.19%，沪镍俨然成为国内期货市场上最大的“黑马”。

（行情来源Wind）

印尼禁令助镍成妖

今年以来，沪镍主力合约一路上行，相继突破9000、10000、11000、12000四大关口，而助镍成妖的，是印尼提前禁矿的传闻不断在市场上发酵。

印尼自2017年起就是世界上最大的镍资源生产国，当局希望矿石能够在当地加工，增加矿石冶炼的附加值，带来乘数效应。但以印尼现有的镍铁、RKEF产能来看，其无法消化现有镍矿产量。若其提前禁矿，将会带来2022年之前全球镍资源的严重短缺。

而在当前全球镍市已经出现窄幅缺口的行情下，印尼提前禁矿，将会大幅抬升镍价，2014年的禁矿令使得彼时的镍价半年内涨幅近50%。而中国作为最主要的原生镍消费国家，自印尼镍矿进口占总进口量的三分之一以上，若印尼提前禁矿将面临严重影响。

（华泰期货研究院）

上周五晚间，印尼提前禁矿正式落地。据SMM援引印尼能源和矿产资源部(ESDM)Ignasius Jonan表示，从2019年12月底开始，含量低于1.7%的镍矿石不再允许出口，且未用完的配额也不能再出口。据能源和矿产资源部长的说法，这一决定确实加速了，因为政府规定出口禁令于2022年生效。当晚，沪镍主力合约1911夜盘开盘封涨停，涨6%，报136960元/吨。

相关概念股集体高开

据Wind，镍的产业链情况如下图，其下游产业包括：硬质合金、高温合金和锂电子电池材料等。

（资料来源Wind）

而相关上下游公司包括：太钢不锈（000825.SZ）、哈尔斯（002615.SZ）、中金岭南（000060.SZ）、浙商中拓（000906.SZ）等。

（资料来源Wind）

受妖镍影响，今日A股相关概念股集体拉升。其中，青岛中程（300208.SZ）涨停，现报8.53元，涨10.06%；盛屯矿业(600711.SH)一度涨停，现报5.92元，涨8.23%；太钢不锈现报3.94元，涨5.07%；而华友钴业、科力远、中金岭南等个股亦有不同幅度上涨。

青岛中程：主要业务以绿色电网建设、电力电能及新能源开发、海外工业园区开发运营、特许经营权、矿产经营、虚拟现实和互联网技术研发应用等为主要业务。目前在印尼加里曼丹省持有的中加煤矿约2212公顷，在印尼苏拉威西省持有Madani镍矿约2014公顷，持有的BMU镍矿约1963公顷,公司取得了上述矿产的探矿权及采矿权。

盛屯矿业:主营业务有有色金属采选业务、钴材料业务以及金属贸易和产业链服务。要产品为锌、铅、铜、钨、锡、银等各类精矿。公司认购了澳洲上市公司CLean TeQ16.17%的股份，CleanTeQ旗下Sunrise镍钴钪项目是少数可以达到量产的大型镍钴矿床。

太钢不锈:主要从事不锈钢及其它钢材、钢坯、钢锭、黑色金属、铁合金、金属制品的生产、销售,钢铁生产所需原辅材料的国内贸易和进出口等业务。公司主要产品有不锈钢、冷轧硅钢、碳钢热轧卷板、火车轮轴钢、合金模具钢、军工钢等。

明年或原料紧缺

东证衍生品研究院分析表示，2020年印尼禁止镍矿出口如果严格执行，中国镍矿进口因此将出现至少2000万实物吨缺口，其他地区可弥补的量预计不会超过500万吨，这样来看，明年国内镍铁企业的原料将出现阶段性紧缺。

华泰期货同样指出，印尼提前禁止镍矿出口，未来主要通过印尼镍铁和湿法产能来填充缺口，菲律宾供应增量有限。在镍矿供应问题解决之前，中国NPI产量难有增量，2020年甚至可能出现减产，印尼NPI产能投产进度可能有所加快，未来或在两年内填补禁矿造成的供应缺口。

不过，国金期货认为，印尼镍矿出口政策调整令上周五夜盘伦镍大幅拉涨，沪镍近月合约涨停，短期除多单继续持有外，暂无操作空间。

而中长期方面，其表示由于经济面临内外压力，且300系不锈钢库存高位价格小幅回调、废不锈钢价格近期稳定、现货市场成交平淡，预计年内消费刺激政策力度较大，但终端实际消费仍待观察。