周末花了两天把教育行业横向纵向粗略地摸了一下，结合政策端的信号，越发感觉这个行业会是未来的一个风口。各路资本有提前布局的，有跃跃欲试的，有长远规划的......不一而足。今天我们来谈谈职教。 

PartA  职教到底是个什么鬼 

提到职业教育，大多数人可能第一印象还是成绩不好的人才会去学习的，其实现在这么想已经不够准确了。职业教育其实是个非常庞大的概念，大体上可以分两个方向：学历职教和非学历职教。 

从职教的细分赛道来看，就可以看出这其实是个非常大的市场，细分领域很多，总体来看。15岁到45岁之间总量约在4亿人以上的中国公民都可能是职教的潜在受众。因此，职教也是教育大类所有细分领域之中政策历来最支持、政策风险最小的行业。

2015年到2018年职教这块，都是密集的出台一些政策扶持和发展。2019年2月13，《国家职业教育改革实施方案》出台。总体要求：1）着力培养高素质劳动者和技术技能人才。2）经过5-10年完成3个转变：由政府举办为主向政府统筹管理、社会多元办学的格局转变；由追求规模扩张向提高质量转变；由参照普通教育办学模式向企业社会参与、专业特色鲜明的类型教育转变。职教被扶持的大方向是比较明确的，从受益程度来看，学历职业教育》有资格证的非学历职业教育》没有资格证的非学历职业教育。 

PartB  国内职教的实际情况 

目前职教的实际情况有两个方面：第一方面，学历体系严重不完善。如果把教育体系比喻为教育的“高速公路”，那么职教体系曾被生动地比喻为“断头路”，因为这条路只有从中职到高职专科，后面的学历全部没有。这就阻断了学历职教的体系建设；第二方面，职教人才模式尚不完善。学校学习的内容和企业实践内容不挂钩，难以整合成为一个完整课程教学内容供学生由浅入深地系统学习。企业、学校和学生三方联动不够，没有形成良好的正向激励机制。另外，学校的师资力量也比较薄弱，这些都制约了职教的发展，尤其是学历职教。 

根据申万宏源的大数据，学历职教这块目前中职呈现收缩趋势，高职在学校和招生两个维度稳步增长。即便在学历职教领域，高学历也是刚需。

非学历职教，资格证书和岗位证书培训经历高速增长和调整期两个阶段。随着2017年国家对职业资格许可和认定工作清理完成，职业资格考证市场进入缓慢回升期。教育十三五规划首次提出从业人员继续教育指标，计划2020年完成3.5亿人次。制造业人才发展规划指南提出2020年职工教育培训年参与率要达到50%以上。以就业为导向、市场化特征明显的IT 培训、汽车后市场培训、数字艺术培训等市场快速扩容。从业人员继续教育和以就业为导向的职业培训市场快速扩容。

目前全国范围已基本实现自主定价权（只有广西、新疆两省对强制性的非学历培训项目仍执行政府指导价）。因此，可以预见随着职教领域价格基本采取市场调节价，人均培训费用整体上升幅度会更为明显。 

PartC  资本市场的标的和投资逻辑 

按投资逻辑看，目前职教行业整体可能会享受业绩增长和估值提升带来的戴维斯双击效应。从资本市场来看，a股主要是非学历职业教育培训公司，港股主要是学历制的职业学校教育。换句话说，港股主要是应用类高校，按新出台的《国家职业教育改革实施方案》来看，港股的板块受益更大一些。

职教培训细分个体分化明显，巨头企业纷纷开启上市之路，而小而美细分领域龙头集中于新三板或成为市场一级被并购标的。职教天花板效应带来业绩分化，业绩分化将会导致资本市场不同路径。IPO审核门槛提高的前提下，资本市场路径将有可能进行来分化，位于垂直领域的小型赛道的公司将以新三板挂牌或被并购为主；巨头或龙头具有独立上市或借壳的能力和体量，巨头或龙头可能诞生的领域又分为以下：（1）大型赛道内优质公司；（2）具有核心内容又多点布局的互联网职教平台；（3）以校企合作、产教融合为特色的第三次职教政策红利带来的市场机会。 

写在结尾的话，小白心目中的理想教育是个什么模样呢：高等教育以美国为榜，学自由；职业教育以德国为样，学匠心；幼儿教育以日本为例，学坚韧；成人教育以思考和创造为主，Think Big, Think Deep。父母的想象力是孩子的上限。若父母的眼光已然局限于此，又怎能指望孩子飞到高空？成就的天花板是想象力，不要让我们的想象力局限孩子的未来。