近日，大成基金一则ETF临时停牌公告刷屏投资圈，引发市场广泛讨论。

大成基金于9月22号发出公告，由于大成纳斯达克100ETF在二级市场上存在严重的溢价现象，为了避免给广大投资者造成损失，公司在当天上午对该只基金进行了开市临时停牌处理，并且于当天十点半恢复了该基金的正常交易。

图源：深圳证券交易所

一、溢价停牌：不是风险，是担当

首先，主动亮剑，为持有人守住底线。

大成纳斯达克100ETF二级市场的收盘价已经涨到了1.835元左右，但是它的实际基金净值只有1.6675元，整体上溢价了将近百分之十左右。

面对这样的炒作风气，大成基金迅速发布了风险提示公告，并且直接向投资者们发出警报——要对溢价的风险保持警惕、理性投资，并及时采取了停牌行动。公司宁愿短期内受到市场的质疑和交易冷淡，也不愿意放松对普通投资者资金安全的关注，在实践中履行了一个合格的资产管理者的责任。

其次，制度护航，风控从“底线”变“肌肉记忆”

大成基金每周都会对所有产品的最大回撤情况进行汇总和发布，并且会对各个产品的波动情况进行实时的关注。在某个产品的回撤接近预先设定的风险阈值的时候，就会发出黄色警报，促使基金经理进行自我反思，检查自身的持仓情况以及风险暴露程度，并作出相应的调整以防止风险积累。

大成基金的风险控制已经形成了固定的模式，在这次纳斯达克ETF出现溢价之后被停牌也不是一件突如其来的事情了，这是公司在风险控制上所坚持的理念在产品运作中的一种体现。

最后，行业标杆，示范效应远超事件本身

由于海外投资热浪不减，QDII类型的ETF也越来越受到人们的喜爱，但是随之而来的，是各种各样的炒作现象和高额溢价风险问题。

在9月22日这一天全国市场上有七只纳指相关的ETF处于停牌的风险之中，大成基金成为最早采取行动并且处理得当、公开透明的一个机构，它的应对速度以及专业程度都远远高于整个行业的平均值。

在目前整个行业中都比较重视规模和流量的大环境下，大成基金所秉持的风险披露前置的做法，不但保障了投资者的利益，在行业内也起到一个示范的作用。

图源：大成基金官网

二、业绩答卷：穿越周期的硬实力

第一，长周期维度，稳居行业头部

到今年6月30日为止，大成基金过去十年间主动权益类基金平均回报率为215.81%，在大型基金公司中排在第三位；五年的业绩为40.96%，七年间的业绩为184.73%，在中大型基金管理公司中排名第二。

靓丽的成绩单并非依靠押宝某一赛道或者跟随市场热点而获得的，这可以说明大成基金的投资研究体系具有很强的周期性抗压能力，并非依靠运气而是凭借实力。

图源：大成基金官网

第二，固收底盘，27年零违约的“安全垫”

权益市场的涨跌无常且幅度很大，许多基金公司的业务过于单一，因此业绩起伏较大。但是大成基金依靠固定收益业务，来稳定自己的发展基础。

稳定的固定收益类业务，可以产生稳定的现金流入来抵消股票市场周期性的起伏，大成基金的经营状况十分稳固，为日后全面展开各种业务打下了良好的基础。

图源：天天基金基金公司档案

第三，持有人盈利体验，用数据说话

目前公募基金行业的最大问题就在于机构只追求规模而不重视用户体验，产品的净值在上升的同时普通投资者却很难从中受益。大成基金从制度上解决了这个问题。

大成基金成立一年以上的主动管理股混合型基金共有九十七只，其中48只产品近一年投资者盈利占比超过百分之八十，实实在在让多数基民赚到了钱。

大成基金一直坚持不使投资者被动面对大的波动，而是用投资研究优化、风险管理来控制产品的走向符合一般的基金持有人的投资频率，并且把投资者的感受作为重要的考核内容而不仅仅是口头上说说而已。

三、雄才大略，吴庆斌剑指巅峰

其一，六年深耕，从“救火”到“造血”

大成基金在吴庆斌担任董事长初期就存在很多问题，比如核心投研人员纷纷离职、投资理念不一、错过了行业的快速发展期，公司一直处于被动的局面之中。

面对困境，吴庆斌重新构建起一个深度体系，注重对价值投资这一基本盘进行加固，在补齐了成长赛道上的不足之后，又创建了一个完整的投研人才队伍。

大成基金经过六年的耕耘之后终于摆脱了困境，在今年上半年时就已经达到了五千二百亿的管理规模，并且成功跻身千亿俱乐部行列，实现了由被动修复向主动培育的根本性转变，走上了老牌基金管理公司高质量发展的道路。

其二，顶层治理，把“信义义务”刻进制度

吴庆斌认为治司的核心是“信义”，完全抛弃了过去重规模、重排名的观念，把信义义务和投资者的长期利益作为公司的最高标准，并且要求公司在战略层面上做出改变，由追求规模转向追求收益。

公司实行了中长期考核制度，并且降低了短期业绩排名所占的比例，在基金经理的绩效评价中加入了回撤控制和长期收益稳定性的因素，从而促使投资研究团队关注产业长久的价值。

其三，多资产布局，打造全能型资管平台

在吴庆斌的统一指挥之下，大成基金不再局限于传统的股票债券双轨制业务模式，而是向着多元化的资产管理方式转变，在今年初就设立了专门负责混合资产投资的一级部门，实行了“权益定位、固定收益打底”的合作策略。

公司同时在养老金、社保投资、海外投资、被动指数以及买方投顾等多个业务板块上进行深入研究和协同发展，并且弥补了自身的不足之处。

去年，大成基金管理的资产总额已经超过了七千亿元人民币，并且为超过五千万名客户提供理财服务，形成了一个涵盖各个领域，且面向所有人的现代化综合性资产管理公司。

四、未来图景：老十家的新征程

一是投研迭代，从“明星驱动”到“体系驱动”。

以前公募基金过分依赖于明星基金经理，大成基金则完成了投资研究范式的转变，不再以个人为主导，而是转而采用体系化和团队化的驱动力量。

公司的落地方案是将投资和研究融为一体，在六个方向上进行细分：周期、科技、制造业、消费品、医药以及宏观经济分析，并且对各个产业都进行了详细的考察，研究的专业程度大大提升。

图源：大成基金官网

采用“资深老将、中生代骨干、新锐力量”三驾马车的方式来搭建阶梯式的组织架构，并以此为基础建立一个可以持续更新换代的人才梯队，从而依靠整个团队的力量去跨越市场的起落。

二是产品创新，从“单品时代”迈向“配置时代”。

随着居民投资理财方式快速转向净值化和多元化，大成基金不断推出各种类型的产品来满足投资者的各种需求，比如权益类产品、固定收益类的产品以及指数类产品等等。

公司不断加大浮动费率产品的比例，使管理费、投资收益等各项费用随市场变化而变化，并且打破了基金公司的“旱涝保收”局面，实现了基金管理人与投资者的利益共享共担。

三是长期价值，做时间的朋友。

资本市场的行情变化莫测、瞬息万变，在短周期内热点会很快消退，只有建立稳固扎实的体系才能够使机构获得长久的发展。

吴庆斌一直坚持着一种务实的投资态度，他专注于产业的研究以及专业的资源整合工作,只去投资那些脚踏实地的企业，这些企业经营得当，发展稳健。这份对实体产业的敬畏，让大成基金构筑起别人难以复制的核心壁垒。

结语

从9月22日的主动停牌护民，到亮眼的长周期业绩答卷，再到吴庆斌六年深耕的全方位改革，大成基金用一次次务实的行动，完美诠释了资管行业“受人之托、忠人之事”的初心。

大成基金在过去的27年里经历了风风雨雨，见证了行业的辉煌时刻，也度过了发展的低潮时期。但是它一直保持着不断革新自己，用一种开放的心态去接受行业的最新变革，并把个人的投资研究经验，转化为可以持续运行的成熟的制度体系。

资产管理行业的马拉松才刚刚开始，影响一家公募基金公司长期发展的最关键因素，就是它能否不断地进步和发展，并且敢于向自己的极限挑战。在吴庆斌的带领下，大成基金正在朝百年老牌资管机构的目标稳步前进，向着新的征程迈进。