【中信通信】光模块行业推荐240911

1、昨日光模块回弹明显，易中天等光模块龙头明年收入与利润高增确定性较高，相对于2025年估值仅10～15倍，目前已估值折价严重，布局性价比较高，预期后续反弹空间较大。

2、目前市场对于AI应用与光模块长期发展有所担忧。但我们看到Q4存在多项潜在利好，有望打开估值空间：

（1）10月1日举办的Open AI开发者大会有望释放模型侧与应用侧方向相关的利好。

（2）据媒体报道，OpenAI有望在近期推出大模型「草莓」（Strawberry，之前称为Q＊），模型参数与算力需求量有望显著提高，继续推动算力集群规模持续快速增长。

（3）近期Oracle的埃里森再次提到Al前沿模型需要千亿美元且长达4～5年的长期投入，以及AI在医疗等领域的应用。

3、继续坚定推荐光模块龙头：我们认为光模块行业基本面依然坚实，头部厂商未来业绩高成长确定性，且当前布局性价比较高。展望十月份到年底，我们认为OpenAI等模型与应用侧有望释放利好，打开估值增长空间，头部光模块厂商股价上行区间较大。重点推荐：中际旭创、新易盛、天孚通信。