格隆汇8月14日｜招商证券国际发表研报指，腾讯第二季业绩略胜预期，国内游戏及广告业务增长超出预期，剔除新AI产品投入后，经营溢利同比增19%，核心主业盈利质量仍在提升。另一方面，腾讯明确四大AI策略，支持更激进的资本开支。该行指出，AI赋能核心业务盈利释放为AI投入提供支持，看好腾讯的AI产品及生态护城河，续予“增持”评级，目标价由632港元下调至620港元。

该行上调腾讯2026及27年资本开支预测至2157亿及2600亿元，由于折旧费用上升，下调公司2026至28年核心净利润5至9%，预计2026及27年核心净利润增长率分别为2%和3%。该行认为，资本开支增加将会在短期为腾讯带来一定的财务压力，但可通过核心主业盈利提升而有所缓解，且AI投资具备明确下行保护。