格隆汇8月4日｜里昂发表报告指，中石化发布2025年上半年盈警，显示2025年第二季盈利能力较弱，反映内地石油下游(炼油与化工)行业经营环境仍具挑战性。市场似乎预期中石化及其他中国炼油企业将受益于中国反内卷政策，但该行认为其上行空间可能被高估。

里昂将中石化2025年至2027年财年每股盈利预测下调4%至5%，以反映2025年第二季疲弱的业绩表现；H股目标价从4.6港元下调至4.5港元，A股目标价相应从6.5元下调至6.3元，维持“跑赢大市”评级。里昂对“三桶油”的偏好顺序为：中石油、中海油，最后为中石化。