今天看到一组数据，2025年，全国社保基金投资收益3906.72亿元，投资收益率13.22%。社保基金从2000年成立以来，累计投资收益超过2.29万亿元，年均投资收益率7.62%。这个投资收益已经相当不错了。

而2025年上证指数上涨 18.41%，深证成指上涨 29.87%，创业板指更是上涨 49.57%。我顺手也查了下，即使2025年这么好的行情，但真正赚钱的个人投资者也只有六成左右，大多数人的收益并没有指数那么高。

之前看到一个说法，我觉得挺有道理：如果连续3年，你的账户收益都跑输大盘指数和市场中位数，就说明你的交易存在问题。这时候与其研究各种复杂指标、追热点、猜行业，不如承认自己不擅长选股。就老老实实买宽基ETF，宽基就是中证500、创业板指、科创板指之类的宽基ETF。

而且在如果行情很差，想左侧抄底，首选抄底标的就是宽基指数基金，行情越差，抄底的宽基，尽量越宽越好。宽基指数，会不断把掉队的公司淘汰，把新的公司纳入。你不需要知道谁会赢，只需要相信，这个市场最终会留下赢家。

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核心指数里，海内外普跌，美债利率现在是悬在全球股市头上的达摩克利斯之剑。量比上看继续缩量。

今天回撤较大的就是创业板指数，创业板指又一次跳空跌破年线，偏离率也进一步放大，趋势挺差。

之前反弹修复较好的中小盘，也进一步承压调整，偏离率也转负了。在这种行情下，散户在熊市里很容易出现的一个问题，就是补仓频率太高，这很容易就打光全部现金，然后陷入绝对被动的情况。

我有个建议，就是不要每天都看行情，看多了容易手痒，就眼下这不死不活的走势，一个星期看两眼也不碍事的。这种行情也没什么好办法，只能熬。靠市场自我修复，等到跌着跌着跌不动了，拐点也就出现了。

美股的走势更像是震荡行情，纳指和标普自高点至今也只下跌了两个点左右，而韩国综指、A股创业板相比较近期高点都下跌了二十多个点。

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行业板块更差，绿油油一片。

从偏离率看，跌幅最深的是新能源行业。相比较2021年，行业最景气新能源指数的最高点5128点，已经跌去了45%。各行各业都是周期，不知以后AI热潮退后，是否也是这样。

其次，是半导体和芯片等科技回调较为明显。拉长半导体指数的K线看，半导体其实不止是成长型行业，长期是持续向上，但中短期也有周期变化的属性，应该是兼备成长和周期属性的行业。

拉长近10年的K线看，半导体、半导体设备的历史高点都是今年6月30日，至今已经回调了两个月。从产业趋势看，半导体仍然具备比较明显的成长属性，但从历史走势看，它同样存在很强的周期性。

即使长期逻辑仍在，也不能因此忽略中短期的周期波动。至于这一轮调整什么时候结束，没有人知道。能控制的，也就只有自己的仓位。

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再说下猫笔刀的评论区（2026.09.02）

昨晚猫哥夜报主要用公募债、房贷利息、沪深300指数做了对比，并普及了债基的利弊。评论区很多问题都是围绕债基展开。有读者问到：

债基再差，好歹是正收益，股票散户大概率是赔钱

猫哥认为：

过去10年，持有债基和沪深300的收益率几乎差不多，年化复利都在4.6%左右。债基过去表现不错，很大程度上吃到了房地产繁荣的红利。
现在房地产时代已经变了，未来债基还能不能复制过去10年的收益，很难说，大概率还是会跑输沪深300。如果炒股连债基、指数都跑不赢，不如老老实实买指数。至少，别一边承担股票的波动，一边还赚不到股票的钱。

我觉得，这里面还有一个更基础的问题：投资之前，先把自己的钱到底买了什么搞明白。

活期、定存、债券、货币基金、债券基金、股票基金、保险……这些东西看起来都是“理财”，但底层逻辑完全不一样。比如货基和债基有什么区别？主动基金和指数基金有什么区别？各标的的钱投向了哪里？赚的又是什么钱？这些底层的基础问题，如果没搞明白，谈收益率未免太早了吧。

甚至连资产和负债都要先分清楚。

全款买房用于出租，本质上是一项资产；贷款买房自己住，从现金流角度看，就是一笔负债。有时，不是我们不会投资，而是连自己手里的东西是什么，都还没真正搞明白。