十大券商:市场近期调整后怎么看?“科特估”还有多大空间?

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后市市场将如何演绎?且看最新十大券商策略汇总。

上周,我国5CPI、信贷和货币供应数据弱于市场预期一定程度上表明增长修复仍需政策支持海外美联储下调年内降息次数并上调长期利率指引,但5月美国通胀数据低于市场预期,美债利率近期跌至4.2%左右。

A股延续震荡调整,上证指数周跌0.6%,连续四周回调,沪深300下跌0.9%,科创50、创业板指表现较好,分别上涨2.2%、0.6%,中小盘指数略有反弹,中证红利周内下跌2.0%。

成交方面,A股日均成交额回落至约7512亿元,北向资金连续5个交易日净流出,周度净流出219亿元,为近4个月最大净流出规模。

行业层面,通信、计算机、电子涨幅居前,食品饮料、电力设备及新能源、有色金属等表现不佳。

后市市场将如何演绎?且看最新十大券商策略汇总。

1. 中信证券:三大信号仍待验证 三季度有望迎来拐点

当前A股正处于现实验证驱动的阶段,价格信号依然偏弱,外部信号仍趋复杂,政策信号有待明确,市场的存量博弈和配置保守化特征更加明显,且各行业内部的个股分化大于行业之间的板块分化,随着三大信号在三季度逐步验证,A股有望迎来拐点。

配置上,拐点明确之前建议聚焦绩优龙头,之后配置重心建议从红利低波转向绩优成长。首先,价格信号依然偏弱,内外需继续分化,且控产保价的起效仍待数据验证;部分核心城市房价有企稳迹象,但仍需去库存和稳市场的政策接力。其次,外部信号仍趋复杂,近期美元走强下人民币汇率被动承压,而外部地缘扰动对市场风险偏好的压制还需要时间消化。最后,政策信号有待明确,三中全会渐近,改革预期升温,预计重点在财税、国企、金融等领域,以及新质生产力的配套体制改革方向。

2. 中金:短期波折不改长局

今年投资者预期最为悲观时期已经过去,2月以来的修复行情虽有波折但仍有望延续,下半年财政与货币协同发力是重点,地产仍是市场关键“胜负手”。当前中长期改革关注度提升,7月即将召开的三中全会有望进一步明确中长期改革方向,资本市场改革也正在有序推进。伴随近期指数调整,当前A股市场估值具备较好吸引力,对后续市场表现不必悲观。配置上,短期有政策红利预期的科技创新领域,尤其是具备产业自主逻辑的板块有望表现相对活跃;外需较好背景下出口链行业和全球定价资源品仍有配置机会;红利资产近期虽有调整但中期趋势未变;新能源等绿色板块重点关注近期产业政策的边际变化,有助于逐步扭转投资者审慎预期。

3. 中信建投:科技板块后续空间需要理性看待

金融与核心CPI等数据低预期,市场在等待进一步的财政发力与货币宽松。近期我们提示关注电子、半导体的机会,存量资金环境下,电子/半导体带动科技板块在一些催化与预期下出现结构性行情。综合看,市场结束调整需要等待流动性与政策催化,对比去年下半年的AI与华为链行情,科技板块性后续空间需要理性看待,重在选股与交易能力。

4. 海通证券:市场休整后望中枢抬升

5月中旬以来各指数走势逐渐转向蓄势休整,市场情绪也有所降温,市场已步入了基本面验证的休整阶段。从中期维度来看,基本面和资金面都有望迎来积极变化。在基本面和资金面双双改善的情况下,下半年A股指数中枢相较上半年有望进一步抬升。

配置上,高股息吸引力或下降,高端制造有望成股市中期主线,关注出口竞争力明显的中国优势制造、引领新质生产力发展的科技制造。

5. 兴业证券:景气是检验科技行情的核心标准

近期,科技成长股表现占优主要源于,市场资金“高切低”与产业政策的催化。值得注意的是,本轮科技成长股的反弹,龙头占优、高景气占优,仍是高胜率投资模式,市场的审美偏好并未发生变化。在高胜率投资时代,景气是检验科技行情的核心标准,更应当耐心做多科技真成长,而非板块、主题性的炒作。

6. 信达证券:股市继续回撤空间不大

A股休整时间已完成一半,回撤空间有限,再次上涨可能需要等待7月。7月以后,可能会再次开启上涨,主要的催化可能来自中报披露、三中全会和地产政策对销售的影响。

配置上,上游周期股可能还会强者恒强。商品价格上行刚从黄金轮到工业金属,离顶点还1-2年的时间,基本面大概率不需要担心。年度建议配置顺序:上游周期>汽车汽零、出海>金融地产>AI、医药&半导体&新能源>消费,排序靠前的可能是未来牛市的最强主线。

7. 光大证券:市场有望震荡上行 建议关注均衡和顺周期板块

盈利预期的向上修正以及政策的推进可能会成为市场的上行动力。随着利好政策的陆续出台,叠加海外风险因素逐步收敛,市场估值水平或将逐步抬升,逐步回到与当前流动性、盈利相匹配的水平,预计市场行情有望修复到去年的乐观水平。

配置上,6月市场介于均衡与顺周期。情绪方面,政策或将对市场情绪形成较强支撑;现实方面,出口及地产均有望改善的背景下,国内经济或继续修复。未来市场大概率会处于“强现实、强情绪” 或“强现实、弱情绪”情景,风格将会介于均衡与顺周期。一级行业中,6月重点关注家用电器、电子、银行、基础化工、有色金属及房地产。

8. 招商证券:“科特估”有望估值提升

当前的情况来看,如果美联储逐渐进入降息周期,香港的恒生互联网、恒生科技有望估值提升;当前消费电子、半导体景气度上行,对应的估值有望上行,而赛道型科技股被寄予厚望的是AI和人型机器人,目前正在耐心等待技术的进步和突破,当然如果参照AI发展更快的全球代表性公司市值,一旦国产技术突破,AI相关领域的核心标的估值提升的空间更大。

5月社融同比多增,政府债券贡献主要增量;人民币信贷同比少增,居民部门短贷和中长贷双弱,一方面受“挤水分、防空转”政策影响,另一方面也反映出当前国内融资需求的恢复并不稳固,有待于政策发力进一步提振需求端。

9. 中泰证券:调整或接近尾声 关注科技股机会

短期看,本轮调整或接近尾声,6月中旬至三中全会时间段市场或出现反弹行情。就结构来看,本轮反弹行情弹性最大的细分或是三中全会“强改革”预期推升下风险偏好回升与降准+社融数据超预期驱动流动性预期回升的科技板块,如半导体设备、AI消费电子、核心军工等。

对于寻求在本轮反弹中获得相对收益的投资者,科技股最好的布局窗口就是近期市场调整尾端之时。对于长线投资者来讲,站在全年角度,全球地缘动荡下的制造业扩张周期对应的稳健类资产(港股红利、央企公用事业、有色等全球定价的资源品、机械等出海等)依然是三中全会后,下半年乃至更长周期的趋势。另一方面,金融监管强化是驱动本轮调整的最重要因素。

10. 华西证券:A股有望在震荡中逐步上移

当前A股处于“相对底部区间”,指数层面大幅下行的风险有限。三季度企业盈利仍处于磨底期,投资者对于地产基本面和后续政策力度仍有顾虑,行情将在犹豫中展开,后续A股整体有望在震荡中逐步上移。风格上,红利与科技主题或交替轮动。

后续关注点主要有:货币政策方面,降准降息有落地可能;资本市场方面,6月19日陆家嘴论坛,证监会将出台的资本市场相关政策措施;改革政策上,7月三中全会或催化“新质生产力”相关主题。三季度而言,持续关注国内地产销量和价格走势、新增居民中长期信贷数据、9月美联储议息会议是否进一步推迟降息等。

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