据格隆汇梳理，摩根大通在11月13日发布的亚洲科技行业追踪中认为，AI服务器与硅电容是明年最确定的增量，PC进入下行周期，英伟达因领导层不确定性与对华管制被下调目标价至215美元，但维持增持。

英伟达承受两重压力。管理层变动带来短期不确定性，股价盘后下跌约9%；同时把2028财年中国相关收入从模型中剔除，这部分约占2027年上半年收入的8%，2028财年每股收益下调约10%，目标价从约240美元降到215美元。三年期的芯片、系统与软件路线图仍然清晰。

鸿海是上调的一方。三季度毛利率与营业利润率均好于预期，AI服务器机架四季度环比高双位数增长，2027年出货预计增长30%以上，VR200单价约为GB300的两倍会压低毛利率，但营业利润率有望守住3%以上，2026至2028财年盈利预测上调9%、19%、14%，目标价300新台币。

硅电容是最陡的曲线。AP Memory的硅电容收入占比2026年约20%、2027年预计到约50%，公司在英特尔EMIB方案中的份额超过70%，2025至2028年每股收益复合增速预计95%，目标价1000新台币。

谨慎的一端是PC与部分消费电子。华硕提示PC下行周期从四季度开始，2027年出货可能同比下滑10%至15%，元器件涨价难以转嫁，三季度毛利率可能是近期高点，目标价降至800新台币、维持中性。电子纸龙头E Ink预计2027年营收增长14%、IoT业务增长24%，目标价240新台币。

关键数据：英伟达目标价215美元、2028财年每股收益下调约10%；鸿海目标价300新台币、盈利预测上调9%/19%/14%；AP Memory目标价1000新台币、硅电容占比2027年约50%；华硕800新台币；E Ink 240新台币。

风险提示：AI服务器订单节奏、对华管制再收紧、PC需求下滑超预期、存储涨价向终端传导。