据格隆汇梳理，德意志银行Phil Odonaghoe于2026年11月12日发布报告，认为美联储官员鹰派言论强化进一步加息预期，并将日本央行加息时点提前至2026年12月和2027年3月。

核心判断逻辑： 多位美联储官员表态支持继续收紧政策以应对持续通胀压力：达利称倾向需进一步收紧，并指出AI相关建设无疑在推升价格压力，但整体通胀正由其他变量驱动；古尔斯比称通胀正缓慢进入对任何央行都难以消除的阶段；哈马克强调需转向限制性政策立场以帮助通胀回到2%目标；施密德称美联储尚未战胜通胀“敌人”，这些言论推动美债收益率上行。

10月CPI进一步显示通胀粘性，核心CPI连续第三个月意外上行且走强范围相对广泛，当前1年期CPI通胀互换交易价格较其预测低约10个基点、估值缺口数月来首次转为负值，暗示市场可能低估前端通胀风险。

日本方面，因美联储预期变化而上调日本央行加息路径：美国CPI公布后美联储重新定价推动美元升值、日元贬值，增加日本央行“等待的成本”，此前预测2027年1月和4月加息，现提前至2026年12月和2027年3月。

日元疲弱方面，净组合资金流量已飙升至GDP的5%、接近历史最高，但资金流入主要由外国投资者驱动且很可能大部分进行了对冲，资金流仍不足以解释日元疲弱，指向政策风险溢价影响更大。

关键数据： 标普500跌0.3%、纳斯达克跌0.5%；10年期美债收益率升12个基点至5.11%，2年期升13个基点至4.87%；布伦特原油上涨3.6%至96.10美元/桶。美国初请失业金人数增加9千人至20万人。英国三季度GDP环比+0.7%、同比+1.9%符合预期。日本10月PPI环比+0.7%、同比+7.1%高于预期。印度10月CPI同比+6.1%高于预期。美国10月成屋销售环比-5.5%至375万套年化，为2010年8月以来最低。

风险提示： 前端利率市场存在上行风险，市场可能低估通胀风险。