10月29日晚，立讯精密（02475.HK）披露2026年第三季度报告。

2026年前三季度，立讯精密实现营业收入2850.12亿元，同比增长29.01%；归母净利润130.57亿元，同比增长13.36%；扣非归母净利润103.74亿元，同比增长8.72%。

从趋势看，立讯精密营收由2022年的2140.28亿元增长至2025年的3323.44亿元，前三季度营收已达到2025年全年的约86%。

需要说明的是，立讯精密业务具有明显季节性，第四季度通常为出货旺季，前三季度占全年比重本身较高。

立讯精密营收与利润增速之间还存在背离，2026年前三季度营收增长29.01%，而归母净利润增速为13.36%，扣非增速进一步降至8.72%。利润增速显著低于营收增速，反映单位收入的盈利贡献有所下降。

立讯精密2026年三季度实现营业收入1105.07亿元，同比增长14.62%，环比增长21.95%，归母净利润52.14亿元，同比增长6.98%，环比增长24.65%；扣非归母净利润44.12亿元，同比增长11.91%，环比增长38.5%。

环比数据显示，第三季度营收与利润均实现两位数回升，符合旺季特征。但同比增速较上半年明显放缓，2026年上半年营收增速为40.16%、归母净利润增速为18.04%，第三季度分别回落至14.62%和6.98%。在营收基数扩大后，增长动能边际减弱。

业务结构方面，根据2026年半年报数据，立讯精密消费电子收入1224.76亿元，占总营收70.19%，汽车电子323.91亿元，占18.56%，通讯及数据中心166.09亿元，占9.52%。

区域上，上半年的外销收入占比83.70%。高外销占比意味着汇率波动对利润表存在直接影响，报告期内人民币对美元升值及原材料成本上升，对立讯精密盈利形成压力。

盈利指标方面，2026年前三季度毛利率为11.91%，同比下降0.24个百分点，净利率4.99%，同比下降0.77个百分点。而在第三季度毛利率为12.11%，同比下降0.73个百分点、环比上升0.46个百分点，净利率5.16%。

利润增速落后于营收增速，除毛利率因素外，还与业务结构变化有关，汽车电子、通讯及数据中心等板块收入占比提升，而传统消费电子毛利率相对较高，结构变化对整体利润率形成摊薄。

而2026年前三季度，立讯精密的投资活动现金流净额为-571.76亿元，较上年同期的-138.56亿元扩大，筹资活动现金流净额+737.17亿元，同比增加564.11亿元。

立讯精密解释，经营性现金流出部分源于旺季备货及款项支付，属阶段性因素，待第四季度回款后有望改善，但资金周转情况仍需持续跟踪。

资产负债端，截至9月末应收账款为690.73亿元，较年初增长42.6%，存货657.91亿元，增长55.41%，短期借款1018.67亿元，增长69.39%。营收现金比97.43%，净现比-49.28%。

立讯精密预计2026年全年归母净利润190.90亿至199.20亿元，同比增长15%至20%，扣非归母净利润155.07亿至165.37亿元，同比增长9.44%至16.71%。

按前三季度已实现的130.57亿元测算，第四季度需实现归母净利润60.33亿至68.63亿元，同比增长18.7%至35.1%，增速需高于前三季度水平。

消费电子旺季出货及汽车电子、通讯业务放量能否兑现，是全年目标实现的关键。

立讯精密治理呈现创始人家族控股与职业经理人执行相结合的结构，第六届董事会任期自2024年7月至2027年6月。

董事长、执行董事兼总经理王来春，为立讯精密创始人、实际控制人，清华大学深圳研究生院EMBA，现任第十四届全国政协委员、全国工商联女企业家商会副会长等职务，自立讯精密创立起连续担任各届董事会董事长。

副董事长兼执行董事王来胜系王来春之兄，1999年与王来春共同受让立讯精密前身股权，2004年共同创办立讯精密。

立讯精密2026年前三季度维持了近30%的营收增长，但归母净利润增速回落至13.36%，毛利率下行、费用率上升及汇兑影响共同压缩了利润空间。

但是消费电子仍为基本盘，汽车电子与通讯及数据中心业务是后续增长变量。第四季度盈利表现将决定全年业绩目标的达成情况。

来源/金观社

－END  －