11月10日，CoreWeave公布了2026年第三季度财务业绩，交出了一份相当炸裂的成绩单。

当季总营收冲到36.61亿美元，同比暴增168%。

比营收更夸张的，是它手里的“存粮”。

营收订单储备高达1325亿美元，相当于未来几年的饭碗已经提前端稳。

基于这股强劲需求，公司将2026年全年营收预期上调到了130亿至133亿美元之间。

强劲的业绩和指引，缓解了市场此前对AI需求降温的担忧，CoreWeave盘后股价暴涨超16%。

营收狂飙，订单储备惊人

财报显示，CoreWeave当季总营收达到36.61亿美元，同比暴增168%，不仅高于市场预期的35.5亿美元，也远超去年同期的13.65亿美元。

公司将增长归功于AI云平台需求的强劲、定价有利以及执行到位。

从披露细节来看，一方面是OpenAI、Cohere、Perplexity等AI原生公司贡献了可观的收入，另一方面是Canva、Substack等大量企业客户在持续买单。

此外，技术上的先发优势也帮了大忙。公司成功上线了NVIDIA Vera Rubin NVL72机架，其Token吞吐量是GB200 NVL72的4.8倍。

更让市场眼红的是它手里的“存粮”。营收订单储备高达1325亿美元，同比增长138%，意味着未来几年的饭碗已经提前端稳，其中36%预计在未来24个月内确认收入。

但营收狂奔的同时，账单也在膨胀。GAAP净亏损达到7.09亿美元。不过，公司的调整后EBITDA高达22.56亿美元，利润率达到62%，核心业务本身的赚钱能力依然强劲。

赚得越多亏得越狠，主要问题出在利息和折旧上。单季净利息支出高达8.46亿美元，去年同期才3.1亿。为了建数据中心、买GPU，CoreWeave背上了巨额债务，比如发行了42亿美元的可转债。

折旧摊销同样夸张，单季达到18.89亿美元，刚买来的几十万张GPU还没捂热，账面就在疯狂折旧。再加上1.6亿美元的股权激励，利润就这样被一点点吃光了。

此外，市场还有另一层顾虑。10月以来，由于投资者担心AI泡沫，以及巨额借贷的回报周期过长，CoreWeave的股价累计跌超44%。

截至9月底，公司总债务约为469亿美元。这个数字，成了压在股价上的一块石头。

面对市场的担忧，CEO Michael Intrator在财报中给出一系列回应。他称本季度对CoreWeave而言是“突破性的”，营收环比增长超过10亿美元，调整后营业利润率提前一个季度达到两位数。

他还特别提到，仅在未来三个月内，公司预计就能收到约90亿美元的客户预付款和定金，这笔钱足以支撑其继续扩建算力。同时，公司承诺在2027年之前不会以目前收益率去借无担保债务，且预计到2027年额外融资需求不足50亿美元。

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​全年指引上调，营收冲击133亿

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基于强劲的需求，CoreWeave全面上调了全年预期。

2026年全年营收预期上调至130亿至133亿美元；全年调整后营业收入预期提高至12.75亿至13.75亿美元，中值较此前预期增长26%；到年底，有源发电量预计超过1.85吉瓦；2026年底的年度运行率收入预期则提高至200亿至210亿美元。

但乐观指引的背后，代价也摆在明面上。公司预计2026年全年资本支出为370亿至390亿美元，高于此前预期的下限，原因是基础设施的部署和交付速度比原计划更快。更值得警惕的是利息成本：预计2026年第四季度的单季利息支出将达到10.5亿至11.5亿美元。赚来的钱，很大一部分还要继续送给债权人。

外部环境也不平静。美国中期选举后，公众对数据中心耗水耗电的反对声浪增高。不过，CEO Intrator表示，监管审查力度的增加“不会对我们建设基础设施的方式和成本造成实质性改变”。目前，CoreWeave几乎所有电力都已上线，或已获得许可、正在建设中。

Intrator还补充道，如果整个行业的数据中心建设放缓，已经建成的算力反而会变得稀缺，GPU价格也可能更长时间维持在高位。

他表示，公司完全可以把所有产能都卖给排队等候的买家，但选择先不这么做，而是等基础设施更完善后再推向市场，这样现有资产的经济效益会更好。

尽管面临股价动荡和债务压力，CoreWeave还是给投资者抛出了一颗定心丸：公司预计在2028年上半年实现调整后盈利。