据格隆汇梳理，瑞银Timothy Arcuri于11月9日发布报告，评估SOX下跌后电力容量缺口的定价程度。

核心判断：SOX上周跌约12%、近一月跌约30%，投资者担忧中期选举后数据中心开发与电力容量可用性放缓，这与政治人物关于数据中心的表态有关；瑞银此前测算CY27/CY28电力容量与半导体出货预期间存约20-30GW缺口，按当前股价隐含盈利倒推，缺口已基本被定价，继续压制空间不大。

关键数据：SOX收于9,385点，按10年中位数倍数（20.1倍、16.7倍）隐含CY27/CY28EPS为467、561美元，较一致预期680、875美元低31%、36%；15年中位数下为569、636美元，降幅16%、27%。成本桥接显示CY28营收由2,072美元降至1,619美元，成本率升至65%。高置信度电力容量CY27约38GW、CY28约50GW，市场出货预期已由70GW下修至55GW。

风险提示：数据中心相关政策表态的扰动；隐含估值为反推，依赖历史倍数与成本假设。