▶ 手握雷朋眼镜、忠利保险，意大利富二代争夺430亿欧元家族资产

文｜杨海波

3200亿元资产的富豪家族，陷入家族股权内斗。

据路透社11月2日报道，意大利顶级富豪家族德尔·维奇奥家族的继承人莱昂纳多·玛丽亚·德尔·维奇奥，已经为收购家族控股公司Delfin的其他股东股权，争取到花旗银行220亿欧元（约合1640亿元人民币）的融资支持。

而Delfin手握的资产并不简单。它持有“全球最大眼镜集团”依视路陆逊梯卡约32.4%的股份，还持有意大利保险巨头忠利保险约10%的股份、锡耶纳牧山银行约17.5%的股份，以及部分裕信银行股份。相关资产市值合计约430亿欧元，约合3200亿元人民币。

可以说，谁控制了Delfin，谁就间接握住了雷朋和欧克利背后的眼镜帝国，甚至能够间接影响意大利金融格局。

但这场收购并不顺利。Delfin的股权被平均分给了八位继承人，每人持股12.5%，如今至少有四人已经明确拒绝收购。

从父亲留下的商业帝国，到兄弟姐妹之间的股权争夺。这场意大利豪门的家族内战，远不只是一笔普通的并购交易。

220亿欧元融资，富二代要买下家族控股平台

这笔交易的规模，首先就足够惊人。

据路透社报道，花旗已经为莱昂纳多·玛丽亚安排了最高220亿欧元（约合1640亿元人民币）融资，目的是收购家族控股平台Delfin其他股东的股权。

目前，Delfin共有八位控股股东，各持有12.5%股权。如果交易最终成功，莱昂纳多·玛丽亚将从目前的12.5%持股，变成Delfin最重要的股东之一，甚至有机会取得Delfin的主导权。

但据路透社11月3日的报道，至少已经有四位Delfin的股东明确拒绝了收购提议。换句话说，即使这笔交易继续顺利推进，莱昂纳多·玛丽亚最终对Delfin的控股不会超过50%。

事实上，这已经不是莱昂纳多·玛丽亚第一次尝试整合家族股权。

早在2026年春季，莱昂纳多·玛丽亚就曾提出以约100亿欧元收购两位兄弟姐妹合计25%的股份。如果交易完成，他的持股比例将从12.5%提升至37.5%。

当时，这项收购计划一度进展顺利。今年4月，家族股东会议曾以六票赞成通过提议，莱昂纳多·玛丽亚也与多家银行商谈融资。

但交易最终卡在了融资保障上。Delfin董事会拒绝为这笔交易提供担保函，银行因此拒绝提供融资，交易随即搁浅。原本有望推进的100亿欧元收购，就这样陷入停滞。此后，家族成员之间的法律纠纷和治理分歧也进一步加深。

而如今，这场股权争夺的背后，又有了另一个值得关注的外部变量。

2026年10月，捷克企业家米哈尔·斯特尔纳德曾向Delfin提出约300亿欧元的收购报价。300亿欧元的数字，约对Delfin的估值折价了30%，目标是最少拿下Delfin 62.5%的控股权。

这笔交易虽然最终未完成，但外部资本对Delfin的兴趣，已经让这家家族控股公司的未来更加复杂。

而这一切，都要从莱昂纳多·玛丽亚的父亲留下的商业帝国说起。

从眼镜作坊到3200亿财富帝国

家族创始人老德尔·维奇奥的创业故事，在意大利商业史上颇具传奇色彩。

1935年，老德尔·维奇奥出生于意大利米兰，1961年创立陆逊梯卡，也就是今天依视路陆逊梯卡集团的前身。创业初期，公司主要为其他品牌生产眼镜框架。

但老德尔·维奇奥并不满足于做一家代工厂，于是，陆逊梯卡开始向产业链上下游延伸。从眼镜零部件，到完整镜架制造，再到自主品牌和销售渠道，陆逊梯卡逐渐形成了从设计、生产到分销的垂直一体化体系。

此后，老德尔·维奇奥开始通过收购、品牌授权扩大市场影响力。先后将Vogue Eyewear、Persol等品牌纳入版图，1999年又收购了美国知名眼镜品牌雷朋，不久后欧克利也进入陆逊梯卡的品牌组合。

这些资本动作让陆逊梯卡逐渐从一家意大利眼镜制造商，变成全球眼镜行业的重要玩家。1990年，陆逊梯卡登陆纽约证券交易所，2000年又在米兰证券交易所上市。老德尔·维奇奥也从一个金属加工学徒，成长为意大利最富有的企业家之一。

2018年，陆逊梯卡与法国镜片巨头依视路完成合并，依视路陆逊梯卡由此诞生。

这次合并将镜架制造、镜片研发、品牌运营和全球销售渠道整合到同一个集团之中。此后，集团又于2021年完成对欧洲眼镜零售商GrandVision的收购，进一步补齐零售渠道。

至此，老德尔·维奇奥建立起一个横跨眼镜生产、品牌和零售的全球商业帝国。

2022年6月，老德尔·维奇奥去世。但他留下的财富，并没有随着眼镜业务的成熟而停留在单一产业。真正承接这份财富的，是家族控股平台Delfin。

Delfin总部位于卢森堡，它不仅持有依视路陆逊梯卡的股份，还长期投资意大利金融业。从目前公开披露的持股情况来看，Delfin的核心资产主要分布在三个方向：

其中最重要的部分，集中在眼镜产业。Delfin持有依视路陆逊梯卡约32.4%的股份，是集团最大股东。而依视路陆逊梯卡2025财年营收达到284.91亿欧元，在恒定汇率下同比增长11.2%，第四季度增速更是冲到了18.4%。

Delfin还进军了保险行业。它持有忠利保险约10%的股份。忠利保险是欧洲历史悠久的保险集团，也是意大利金融市场的重要机构。

此外，银行业也是Delfin的资本版图之一。Delfin持有锡耶纳牧山银行约17.5%的股份，并持有裕信银行约2.8%的股份。前者是意大利重要的银行资产，也让Delfin在当地银行业拥有相当分量的话语权。

按照相关上市公司股价计算，Delfin持有的这些资产市值合计约430亿欧元。

这意味着，老德尔·维奇奥留下的已经不只是一家眼镜公司，而是一个拥有庞大上市公司股权、甚至能够影响意大利金融和产业格局的投资平台。

但老德尔·维奇奥的离世，也给这个商业帝国带来了一个绕不开的问题：如此庞大的财富，究竟由谁来接班？

八人各持12.5%，家族财富争端不断

老德尔·维奇奥生前，已经为家族财富安排好了继承结构。他没有把Delfin的控制权直接交给某一个子女，而是将股权平均分配给八名继承人。

这八人包括他的六名子女、遗孀妮科莱塔·赞皮洛，以及遗孀与前一段婚姻所生的儿子。

从财富分配的角度看，这种安排相对平均，避免了某一名继承人独占家族资产。但从公司治理的角度看，它也埋下了一个问题：八个人都有相同的股权，却没有任何一个人拥有最终决定权。

更重要的是，Delfin的公司章程对重大决策设置了较高的表决门槛。

部分重大事项甚至需要88%的股东支持才能通过。而由于八位股东各自只有12.5%股权，这意味着公司的重大决策必须得到八位股东的一致同意才能实行。

这套制度原本是为了防止家族财富被轻易处置，确保老德尔·维奇奥留下的产业能够长期稳定经营。但当八名股东的利益和想法出现分歧时，它也可能成为决策的障碍。

老德尔·维奇奥去世后，Delfin逐渐陷入治理僵局。其中最直接的表现，就是股东之间连利润分配都难以达成一致。

据路透社报道，Delfin 2025年实现约15亿欧元利润，但股东始终无法就提高利润分配比例达成所需的特别多数。目前，公司利润分配受到10%的上限约束。

Delfin账面资产价值约430亿欧元，坐拥有大量优质上市公司股份，但在利润分配上却长期无法达成一致。这也是莱昂纳多·玛丽亚急于整合股权的重要原因之一。

不过，家族内部的分歧，早已不只是股权比例的问题。

老德尔·维奇奥去世后，Delfin由一套相对独立的董事会机制管理。董事长米莱里是老德尔·维奇奥生前最信任的职业经理人，长期参与集团经营。

但并非所有继承人都认可这种安排。其中，莱昂纳多·玛丽亚与董事会的关系尤其紧张。

莱昂纳多·玛丽亚曾在依视路陆逊梯卡担任首席战略官，并担任雷朋品牌负责人。他是目前仍在家族眼镜业务中发挥影响力的直系继承人之一。

2022年父亲去世后，他成立个人投资平台LMDV Capital，开始通过收购和投资拓展自己的商业版图。2025年，他的个人投资平台录得净利润5990万欧元，同比增长133.8%。

但随着时间推移，他与集团管理层之间的矛盾逐渐公开化，最终离开依视路陆逊梯卡的管理岗位。

在莱昂纳多·玛丽亚看来，家族控股平台需要改变治理方式，让继承人拥有更大的决策权；但对其他股东而言，改变现有安排，也意味着可能失去对家族资产的制衡能力。这场股权争夺战还远没有结束。

参考资料：

《搞定220亿欧元信贷额度，陆逊梯卡创始人之子再次向家族控股公司股东发起收购要约》，华丽志

路透社报道等公开资料