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作者 | 杨扬 

AI硬科技跌宕起伏，AI短剧却成了市场的避风港。

过去一段时间，走出连板走势的AI短剧概念股并不少见，原本不受待见的影视动漫板块，也被带着成了过去20天A股涨幅冠军。

AI短剧受追捧，是因为它是一个稀缺的增量市场。

AI短剧把制作成本打到只有传统短剧的2%-10%之后，供给全面放开，今年前9个月短剧数量是去年的13倍。供给爆炸带来流量暴增，短剧用户规模已有8.51亿，受众已从小镇，到了五环内，到了你隔壁工位。

人在哪儿，钱就在哪儿。作为一个新业态，短剧市场规模已经是电影规模的近两倍。这种规模的爆发，在硬科技回调、市面上没有更强势题材的时候，终于让资金找到了一个宣泄口。

但产业热度和企业利润是两回事。据DataEye数据，一部剧要拿到5000万播放量才能回本，能做到的只有1.3%。

制造成本下降了九成多，制造方却还是不赚钱，因为AI短剧变成了披着内容外衣的投流游戏。DataEye剧查查副总裁林启文给过一组对照：AI短剧制作端成本下降约90%，流量投放成本却同比涨了超过100%，行业收益端缩水50%以上。

这种情况并不难理解。

AI把剧拍便宜了，也把竞争变得更残酷了。9个月，AI短剧供给扩大了13倍，但需求端的用户和时长显然不会等比例扩大。这时候，水准相差不大的短剧，用户能不能看到，关键就在投流。

转来转去，AI短剧的钱又到了卖铲者和收租人手里。

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新的流量入口

影视动漫是个苦行业。项目制、高投入、回报不稳，成功没有方法论，一部剧砸了，一年的利润就没了。所以它常年不受市场待见，估值也给不上去。

但最近，影视动漫翻身了。Choice数据显示，近20个交易日，影视动漫板块上涨20%，在100多个东财二级行业中，涨幅排名第一，紧随其后的是被视作新质生产力的机器人板块。

影视动漫板块的逆袭，可以说是AI短剧一己之力推动的结果。

AI短剧概念公司，正带领板块走出了一波涨停潮，有AI短剧概念龙头股一度走出7天6板的凌厉走势。港股的攻势也不小，有概念股一度在9个交易日里最高涨幅达到336%。

AI短剧在资本市场爆发，是10月份前后，一系列导火索的密集催化：

红果短剧国庆期间日活跃用户超2亿，超越爱优腾芒四大长视频平台日活总和。短剧App用户月人均使用时长达到26.9小时，接近传统在线视频行业14.7小时的两倍。与此同时，巨头入场，腾讯上线“绿泡泡短剧”；博纳AI 院线电影定档10月23日上映。

这些密集消息，构成了一个信号：AI短剧正成为稀缺的增量赛道，并成为下一个互联网流量入口。

如今，互联网的细分业态里，电商、短视频、社交平台格局早已固化，用户大盘纷纷触顶，AI短剧是当下互联网流量生意里，唯一的增量市场。

AI的降本增效作用，使AI短剧仅为传统短剧成本的2%-10%，内容行业原本受成本制约的环节就全面放开后，2026 年前 9 个月为 49 万部，是去年的13倍。

供给爆炸带来流量暴增，截止今年5月，短剧行业去重用户规模已经达到了8.51亿，8个亿的用户规模表明短剧受众，已从小镇青年来到五环内。

人在哪儿，钱就在哪儿。通过广告展示、会员订阅，AI短剧正将用户的注意力和消费需求转化为收入。2025年，中国微短剧的盘子突破了1000亿元，全国电影院卖了一整年的票，也才518亿元。

密集的供给、涌入的流量、激增的收入，正让“AI 短剧”从赛道叙事变成了行业景气信号，在硬科技回调，市面上没有更强势题材时，资金终于找到了一个宣泄口。

只是产业热度和企业利润却是两回事。

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披着内容外衣的投流游戏

AI短剧火了，从业者赚钱吗？

据晚点报道，行业超九成的参与者没能回本。这和DataEye的剧集口径数据相符：一部剧要拿到5000万播放量才能回本，只有1.3%能做到。

AI已经把内容成本降到传统短剧的2%-10%，为什么从业者还是这么难赚钱？这要从它的商业模式说起。

短剧的收入，来自把大量爽文转化成视频内容，用户看广告或付费购买。所以付费用户是收入的基础，也是成本所在。为了让更多用户付费观看，短剧一般要做信息流投放，相当于游戏的宣发。

而在这种模式下，投流成本已经占了大头。目前 AI 短剧的制作成本在全链路成本中占比不到一成（约 7.5%），投流及平台分成占八成以上。

站在这个角度看，AI短剧更像是披着内容外衣的投流游戏。

但它和游戏又有区别：爆款游戏有长达数年的生命周期，爆款短剧只有几个月，因此短剧不存在长线运营，企业只能不断寻找下一个爆款。

问题是，在永远找下一个爆款的“投流生意”里，AI短剧成本降下来的红利，追不上持续走高的流量成本。

DataEye剧查查副总裁林启文给过一组对照：AI短剧制作端成本下降约90%，流量投放成本同比涨了超过100%，行业收益端缩水50%以上。

投流吃掉利润，也不难理解。AI把剧拍便宜了，也把竞争变得更残酷了。9个月时间，AI短剧供给扩大13倍，但需求端的用户和时长显然不会等比例扩大。这时候，水准相差不大的短剧，用户能不能看到，关键就在投流。

当然，这种供需失衡，也和AI内容供给的脉冲式增长带来大量相似产品的粗制滥造有关。当不仅剧情雷同，连“不烧心”“先把规矩立住了，路才能越走越宽”这样的台词也在不同剧里串场时，短剧大概率会出现一轮劣质产能出清。

产能出清之后，行业或许会有更好的竞争环境。而行业收入结构，就是观察出清的信号。

广告收入拼的是供给和算法，只要总量够大、算法够准，就能留住用户的时间，再把时间卖给广告主，单部作品好不好没那么要紧；而订阅需要用户为优质内容付费。当订阅收入的增速开始超过广告收入，就是行业出清的信号。

但不管行业如何出清，高投流、追爆款的特征大概率不会变，AI短剧制作方的利润也就很难稳定。相比之下，行业最确定的机会在别处。

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最受益的还是卖铲者与收租人

在供给分散且过剩的行业里，制作方都是在给别人打工，AI短剧也一样。

AI短剧的制作方，大量是轻量级制作公司和项目型团队，编剧以个体创作者或小型工作室为主，主体高度分散，就像街边的五金店一样难以观测和统计。所以他们大多卷生卷死，只有出现爆款内容时才能缓一口气。

但AI短剧的上游（卖铲人）、下游（收租人）过得可以。

其中，上游最典型的卖铲者是Seedance、可灵AI、生数科技、爱诗科技，它们提供的是“让内容能生产出来”的底层能力，做的是AI短剧不可或缺的基建生意。

这些基础视频模型靠API收钱，客户是企业，卖的是生成能力。头部模型年化收入约20亿美元、毛利率约70%，只要短剧供给继续增加，卖铲者的收入还会水涨船高。

再往上游走，还有IP供给方。IP与版权是短剧重要的内容源头，阅文、晋江、中文在线、番茄小说等多个平台都会受益，但受益程度要看行业的精品化程度，以及版权政策的管控。

而在AI短剧的下游，分发平台扮演着收租人的角色，供给越分散，就越依赖平台。国内的社媒平台、海外的Meta，都是AI短剧绕不开的收租人，它们不承担内容风险，只定规则、抽佣金，却能拿走行业利润的大头。

自己还没赚钱，先让基建方赚得盆满钵满，这个问题不仅困扰AI短剧，也困扰着大部分AI新生意。