【盘面分析】

美股在中期选举后出现明显反弹的走势，即使美科技股出现不同程度下跌，仍然没有改变大方向的拉升，但是海外利空对于A股的影响仍然是明显的。A股本周在政策利好不断推动下出现了“政策底”，指数出现盘中大幅度拉升，以及开盘低开后的快速拉升，成交量有所放大，但是不难看出还是存量资金的博弈。现阶段是属于混沌期，一些中期选举利好被资金提前埋伏，这个位置大涨有点收割的韵味，科技的利空被没有减退，整体来看还是属于情绪性反弹阶段，这里的行情来得快、去得更快，还是要谨慎为上！

骑牛看熊发现A股光伏设备板块迎来久违的强势拉升，板块内掀起涨停潮，多只20cm标的涨停，电池设备、HJT、BC、组件龙头集体冲高，成为当天市场最亮眼主线，短期情绪催化点燃行情，中长期产业基本面的边际改善为行情提供支撑。本轮行情最直接的导火索来自海外政治与能源政策预期变化。海外选举落地后，市场判断清洁能源相关扶持政策的稳定性提升，市场此前最大担忧 —— 绿色补贴被缩减甚至取消的风险明显下降，全球光伏长期资本开支预期得到上修，海外电站投资方对于光伏项目的回报预期更加稳定，海外新能源板块隔夜先行上涨，直接带动 A 股光伏板块开盘情绪走强。

三大指数均大幅低开，沪指低开1.07%，深成指低开1.05%，创业板指低开2%，两市个股开盘超4000股下跌，题材板块方面贵金属、光伏设备、AI营销等板块表现较强，油气开采、煤炭开采、元器件等板块表现较差。光伏概念延续强势，贝特利、中利集团、海源复材2连板，艾能聚、中信博等多股涨超10%，据国家能源局数据，2026年第三季度中国新增光伏装机约38.76GW，较2025年同期的28.06GW，增长约38%。

黄金概念大面积高开，深中华A一字涨停，走出2连板，盛达资源竞价涨停，赤峰黄金、四川黄金等涨幅靠前，国际贵金属走强，现货黄金价格涨3.28%，报4058.93美元/盎司；现货白银价格涨4.86%，报52.19美元/盎司。AI漫剧概念逆势走强，浙文影业4连板，引力传媒走出4天3板，易点天下、因赛集团等纷纷跟涨，QuestMobile数据显示，9月抖音集团内部前三大应用变为抖音、红果免费短剧、豆包，去重总用户量分别为10.29亿、4.3亿和4.19亿，红果已超过豆包；短剧视频用户规模从1000万到4亿仅用不到3年，年复合增长率达443.1%。

创新药概念震荡拉升，金陵药业2连板，海创药业涨超12%，昂利康、石药创新等纷纷跟涨，海创药业与美国生物医药公司Evommune, Inc.共同宣布，双方已就海创药业利用靶向蛋白降解技术平台自主研发的口服VAV1分子胶降解剂HP570达成独家授权许可协议。海创药业另有权获得最高约10.7亿美元的潜在开发、监管注册及商业化里程碑付款。电网设备板块异动拉升，顺钠股份直线涨停，灿能电力、金盘科技等跟涨，国家能源局介绍，新型电网建设工作启动部署以来，有力推进扩大有效投资，截至9月底，电网企业固定资产投资超过6000亿元，完成全年预计投资的三分之二。

大盘：

创业板：

【大盘预判】

上证指数周四出现中国石油、工商银行等等巨头蓝筹股的连续调整，这也说明避险资金开始撤退，主动攻势已经展开，资金活跃度有所提升了。昨日两市在国家队救市和美国中期选举落地的情况下大幅反弹，尤其是科技股反弹幅度极大，流动性大幅缓解，市场情绪缓和。接下来注意上证指数能否在3700点之上稳住。

创业板指数周四开盘一波拉升就是稳定市场军心，只不过之后指数下跌幅度不大，个股跌幅较大，市场分歧还是比较明显。需要注意的是，美国中期选举充分体现了AI迅猛发展对物价、就业和社会福祉的巨大影响，一旦外围AI叙事回落，科技股仍难言彻底企稳。当前市场仍处在波动较大阶段，建议多观望。接下来注意创业板指数能否在2600点之上稳住。

【淘金计划】    

“稳市场、稳预期多项措施组合拳”正持续发力。11月3日，央行官网发布公告显示，中国人民银行于2026年11月3日开展了证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）操作。本次操作金额1000亿元，采用费率招标方式，31家证券、基金公司参与投标，中标费率为10个基点。这是SFISF自2024年10月创设以来规模最大的一次操作。多家受访公募基金公司表示，本轮互换便利新政及时出台，有助于改善资本市场流动性，增强专业机构投资者的资金配置能力和逆周期投资能力，提振市场信心，并与其他稳市政策形成协同效应。从长远看，互换便利的持续优化，有利于吸引更多中长期资金入市，完善资本市场内在稳定机制，为资本市场平稳运行和长期健康发展提供有力支持。

题材板块中的BC电池、光伏设备、HJT电池等概念是资金净流入的主要参与板块，油气开采、煤炭开采、电信服务等概念是资金净流出相对较大的板块。骑牛看熊发现过去一段时间，市场一直担忧海外政策出现转向，光伏海外订单预期持续被压制。随着政策不确定性下降，市场重新定价海外地面电站、分布式光伏的装机预期。欧洲、中东、东南亚等区域的光伏需求韧性被重新重视。海外市场对 N 型高效组件愿意支付更高溢价，利好国内具备海外渠道、高功率产品的电池、组件及光伏设备企业。

海外预期的改善，不仅影响组件出口，也提振了光伏设备企业的订单预期。海外本土建厂的需求持续存在，国内光伏设备厂商凭借技术优势，持续拿到海外产线设备订单，设备端的收入预期同步修复。

国家能源局披露的装机数据成为基本面的重要支撑，三季度国内新增光伏装机同比实现明显增长，证明在产业链价格持续下行的背景下，国内光伏终端装机需求并未萎缩，大基地项目、工商业分布式光伏持续落地，国内需求具备较强韧性。

很多投资者此前陷入一个误区：产业链价格下跌等于需求萎缩。实际情况是，硅片、电池片、组件价格下行，降低电站初始投资成本，刺激国内业主加速项目落地，形成 “降价拉动装机” 的正向循环。尤其是工商业分布式光伏，用电成本优势突出，在多地持续放量。同时国内新型电力系统建设持续推进，风光大基地配套储能项目稳步落地，进一步拉动光伏装机长期需求。

AI 算力机房等高耗能基础设施，对绿电需求持续提升，也成为光伏新增需求来源。算力项目配套光伏，打开了光伏应用新场景，市场开始看到光伏需求的增量逻辑，不再仅仅依赖传统地面电站。

光伏板块长期最大痛点是全产业链产能过剩，持续的价格战不断压缩企业利润。近期行业正在发生结构性变化，低效落后产能加速出清，行业并购整合案例增多，头部企业开始收购行业内优质产能，市场解读为行业洗牌进入后半段。

监管层面新版光伏制造行业规范条件征求意见稿落地，抬高能耗、技术门槛，从政策层面限制低端新增产能，倒逼工艺落后、成本高企的中小产能退出市场。供给端收缩预期，让市场预期产品价格的底部逐步临近，价格继续大幅下跌的空间有限。一旦价格企稳，电池、组件企业的毛利率有望止跌回升，而光伏设备企业将优先受益于头部企业的 N 型产线升级资本开支。

行业分化特征越来越明显。一体化大厂、N 型电池厂商持续减亏，部分电池企业已经实现单季度扭亏。相比制造端，光伏设备赛道盈利韧性更强，龙头设备企业订单相对稳定，这也是本轮反弹中设备标的弹性更强的重要原因。

光伏行业正在从 P 型电池全面转向 N 型，HJT、BC、TOPCon 多条技术路线并行迭代，电池厂商的产线改造、新增产能，直接利好光伏设备企业。电池转换效率不断刷新纪录，银包铜、0BB 无主栅、超薄硅片、微晶等新工艺逐步量产落地，新工艺需要配套新设备，持续带来设备更新需求。

市场重新认知光伏设备的价值：即便新增产能总量放缓，存量产线技术改造的资本开支依然存在。尤其是 HJT、BC 电池配套的激光设备、镀膜设备、印刷设备，具备较高技术壁垒。本轮行情里，电池设备标的涨幅领先，本质就是资金博弈 N 型技术渗透率提升带来的设备订单增长预期。金刚光伏等 HJT 电池标的大幅上涨，也带动市场对异质结设备产业链的预期回暖。

经历长达两年多的持续下跌，光伏板块估值长期处于历史极低分位，大部分悲观预期已经充分计入股价，机构整体持仓处于低位。低估值 + 利空充分消化的背景下，一旦出现边际利好催化，板块很容易出现弹性较大的估值修复行情。资金层面出现明显的结构性轮动。前期市场资金集中在高估值科技成长赛道，部分资金选择兑现收益，流向估值处于底部、产业边际出现改善的新能源赛道。光伏板块筹码经过长期充分交换，抛压已经显著减轻，利好消息出现后，资金快速进场，形成放量反弹。

光伏设备股集体拉升，是多重逻辑共振的结果。海外能源政策不确定性下降修复长期需求预期，国内装机数据验证需求韧性；供给端政策推动落后产能出清，价格筑底预期升温；叠加 N 型电池技术迭代带动设备资本开支，板块估值长期处于低位，资金跨赛道调仓，共同催生这一轮强势反弹。

短期行情由情绪和估值修复主导，中长期行情能否持续，要看两个核心验证指标：一是产业链产品价格是否真正企稳；二是 N 型技术落地带来的设备订单能否持续兑现。在产能出清完成、供需格局实质性改善前，光伏板块大概率维持高波动的底部震荡格局，板块内机会将持续向拥有核心设备技术、海外订单充足的龙头集中。