11月3日，世界黄金协会（WGC）发布2026年第三季度《全球黄金需求趋势报告》。报告显示，尽管黄金价格维持高位，全球黄金需求依然保持韧性，央行购金和黄金ETF资金流入成为主要支撑力量，而高金价则持续抑制黄金首饰及实物黄金消费。

数据显示，2026年前三季度，全球黄金总需求（含场外交易）达到3881吨，接近2025年同期历史纪录；按金额计算，需求总价值达到5660亿美元，创历史新高。

一、全球黄金需求接近历史纪录，需求金额创新高

第三季度，全球黄金总需求（含场外交易）达到1369吨，同比2025年第三季度下降1%，但环比2026年第二季度增长9%。前三季度累计需求达到3881吨，几乎追平2025年全年3884吨的历史纪录。

与此同时，第三季度黄金均价达到4262美元/盎司，同比上涨23%。在金价上涨带动下，前三季度全球黄金需求总价值升至5660亿美元，创下历史新高。

这表明，尽管黄金需求量略有波动，但黄金市场的整体交易规模仍在扩大。

二、央行与ETF持续买入，成为黄金需求主要支撑

央行购金依然是本季度最值得关注的亮点。

第三季度，全球央行净购金量达到321吨，同比增长42%，创2024年第四季度以来最高单季度水平；前三季度累计购金675吨，同比增长6%。

其中，中国央行第三季度增持黄金63吨，成为全球主要官方黄金买家之一。各国央行持续增加黄金储备，反映出全球储备资产多元化配置的趋势仍在延续。

与此同时，黄金ETF资金也明显回暖。第三季度全球实物黄金ETF净流入211吨，结束此前的净流出状态，全球黄金ETF持仓升至4256吨，创历史新高。

财政风险、通胀压力及地缘政治不确定性，成为推动黄金投资需求的重要因素。央行与ETF资金持续流入，也为黄金市场提供了重要支撑。

三、高金价抑制实物消费，黄金首饰需求明显降温

与机构投资需求回暖形成对比的是，实物黄金消费表现相对疲软。

第三季度，全球金条和金币需求为268吨，同比下降19%。与此同时，全球黄金首饰消费量降至313吨，同比下降17%，创下该报告数据序列中第三季度最低水平。

不过，黄金首饰需求金额并未同步下降。第三季度全球黄金首饰需求金额达到430亿美元，同比增长2%。

这反映出高金价背景下，黄金消费出现明显的量价分化：消费者购买的黄金克重减少，但由于金价上涨，整体消费金额仍然保持增长。

四、AI产业带动科技用金，黄金供应增长有限

在工业需求方面，人工智能相关制造业为黄金需求提供了新的支撑。

第三季度全球科技用金需求达到85吨，同比增长3%，其中电子行业黄金需求为72.5吨，同比增长5%，主要受到AI相关制造需求增长的推动。

供应方面，第三季度全球黄金总供应量为1369吨，同比下降1%。其中，黄金矿产量达到1071吨，同比增长3%，创第三季度历史新高；黄金回收量则为314吨，同比下降8%。

矿产金供应增加，但回收金供应减少，抵消了部分供应增量，全球黄金总供应仍保持相对稳定。

五、全年展望：投资需求仍是主要增长动力

对于2026年剩余时间，世界黄金协会认为，投资需求仍将是全年黄金需求增长的主要动力。

报告预计，2026年全年黄金投资需求将较2025年增加约200吨，低于此前预计的400吨，主要受到下半年金条和金币需求放缓的影响。

央行方面，世界黄金协会预计，2026年全球央行购金量至少与2025年持平。

不过，第四季度黄金市场仍面临多空因素交织的局面。财政风险、通胀压力及地缘政治不确定性可能继续推动黄金投资需求，而美元走强、债券收益率上升及利率变化，也可能对黄金市场形成压力。

总体来看，2026年第三季度全球黄金市场呈现出明显的结构性分化：央行购金和黄金ETF资金流入保持强劲，但高金价正在抑制实物黄金消费。

后续金价走势，仍需重点关注全球央行购金、黄金ETF资金流向，以及美联储货币政策和美元走势。

数据来源：世界黄金协会《2026年第三季度全球黄金需求趋势报告》（Gold Demand Trends: Q3 2026）。本文仅作市场信息分析，不构成投资建议。