本周美国财政部上调美债回购规模消息落地，叠加市场对美联储政策边际转松的提前交易，长端美债收益率显著回落，美元指数震荡走弱，现货黄金迎来一轮多头大涨行情，金价一举向上突破年线关键技术关口，市场看涨情绪快速升温，不少交易者把本次技术突破视作牛

巨象金业-专家解读：美债回购托底情绪，黄金站上4600，牛市再度归来？

贝森特的救市，为何最终宣告失效？ 道理其实并不复杂：40 亿美元的长期国债回购，面对体量庞大的美债市场，不过是杯水车薪。摩根士丹利、摩根大通两大投行同步发出警示，这种技术性兜底手段，根本解决不了美国高赤字、海量发债的核心顽疾，财政部的市场

贝森特救市惨败，黄金为何狂飙至4500？

美联储最新公布的7月货币政策会议纪要释放出偏鹰信号。虽然多数官员最终支持维持利率不变，但纪要显示，内部支持进一步收紧政策的声音可能比市场此前预期更广泛。

8月19日，国际黄金市场迎来罕见的大幅拉升。现货黄金单日上涨逾4%，盘中一度突破4500美元/盎司，创下6月初以来新高。与此同时，美国30年期国债收益率快速回落，美元指数跌破99关口，黄金在“收益率下行+美元走弱”的双重推动下迅速走强。

美银首席投资策略师长期坚持ABB（远离债券）和ABD（远离美元）的资产配置框架。其核心逻辑是，面对持续扩大的财政赤字和债务规模，传统美元资产可能面临越来越大的长期压力。他给出的资产配置逻辑十分明确：远离债券、远离美元，而黄金仍是重要的做多

中东和平谈判曙光黯淡，持续托举国际油价；能源价格回暖再度点燃市场通胀反弹担忧，倒逼长期美债收益率不断上行。资金端警报同步拉响，6 月海外投资者集中减持美债，三大核心海外债主同步抛售。

自8月初美国非农就业数据意外走弱以来，黄金从4000美元附近快速反弹，累计涨幅已接近9%。连续突破多个关口后，市场关注的焦点也开始转向：这轮行情还有多少上涨空间？


美国国债的海外需求近期再次成为市场焦点。美国财政部8月17日公布最新数据显示，截至2026年6月底，外国投资者持有的美国国债总规模降至约9.299万亿美元，较5月减少721亿美元。日本、中国和英国三大主要海外持有国当月均出现减持。

进入本周，美联储政策信号与地缘局势将成为影响市场走势的两条主线。一方面，霍尔木兹海峡能否从“航线安排取得进展”真正走向“商业航运恢复”，将决定能源供应担忧与避险情绪能否进一步降温；另一方面，美联储7月会议纪要即将公布，市场将从中寻找9月利

上周五晚间 20:30，重磅 “恐怖数据” 落地：美国 7 月零售销售环比录得-0.6%，意外爆冷。前值 0.2%，市场预期仅增长 0.1%，大幅不及预期。数据出炉后美元指数承压下行，收盘报 99.64；现货黄金顺势冲高逼近 4400 美

根据高盛2025年发布的相关研究数据，2025年最优全球投资组合已经发生明显变化：55%配置美国股票，45%配置黄金，债券配置降至0%。在高盛模型所对应的风险收益条件下，黄金正在成为现代投资组合的重要组成部分。

PPI数据明明属于重大利好，黄金却上演惊心动魄的过山车行情！数据公布首分钟，金价急速下挫近 50 美元；转瞬资金反手进场，快速收复全部失地，一路冲高逼近 4450 美元刷新阶段新高。可仅仅一小时过后，多头动能衰竭，行情再度反转，尽数回吐反

本周现货黄金走出一轮典型 “数据冲高、获利回吐调整” 的震荡行情，整体呈现先扬后抑走势。前期市场押注 7 月 CPI 温和回落、就业数据边际走弱，美联储 9 月加息预期快速降温，美债实际收益率阶段性下行，金价自 4300 美元区间快速拉升

美国财政压力进一步升温。美国财政部数据显示，2026年7月联邦政府预算赤字达到4323亿美元，创下历史同期最高纪录，也是2021年3月以来最大单月赤字。相比2025年7月的2911亿美元，赤字规模增长约48%。赤字为何大幅扩大？7月财政赤

美国7月消费者物价指数（CPI）数据显示，7月CPI同比涨幅放缓至3.4%，核心CPI放缓至2.5%，表明此前市场对通胀大幅反弹的担忧暂时得到缓解。