闪迪Q1业绩炸了。

受AI存储需求爆发拉动，这家NAND闪存大厂的总营收冲到110.3亿美元，比市场预期的106.8亿高出一截，同比增长378%。

GAAP净利润高达81亿美元，去年同期不过1.12亿，暴增约70倍。

净利暴增70倍，AI数据中心成绝对引擎

10月29日，闪迪公布2027财年第一季度财报，业绩全面超预期。

总营收110.3亿美元，比市场预期的106.8亿还高出一截，同比更是大增378%。要知道，去年同期只有23.1亿美元。

利润端更夸张。净利润直接从去年同期的1.12亿美元，狂飙到81亿美元，暴增约70倍。

调整后每股收益49.51美元，同样把市场预期的46.27美元甩在身后。

为什么这么猛？核心还是AI需求在推。

AI基础设施对闪迪企业级SSD的需求持续升温，直接拉动了数据中心业务。闪迪CEO David Goeckeler在财报里的原话是：“产品需求强劲且不断增长，推动了数据中心业务的超速增长。”

数据中心业务营收达到48.02亿美元，环比增长61%。跟去年同期的2.69亿美元一比，同比暴增约17倍。

量价齐升之下，毛利率也跟着水涨船高。GAAP毛利率高达85.0%，去年同期仅为29.8%。这一变化也反映出，在AI存储供不应求的背景下，厂商的定价权有所增强。

除数据中心外，边缘业务（消费级等）也没拖后腿，营收58.32亿美元，环比增长7%，同比增长320%，表现同样稳健。

现金流状况也印证了这轮业绩的“含金量”。

本季度运营现金流达到63.6亿美元，自由现金流也有63.1亿美元，说明赚到手的大部分是现金，而非账面利润。期末现金储备达到51.4亿美元；库存小幅增至30.2亿美元，在一定程度上反映出公司对下季度需求的提前备货。

手头现金充裕，闪迪在股东回报上也出手大方。本季度花了50亿美元，回购约320万股；过去两个财季累计回购600万股，大约占总股本的4%。

同时，公司宣布了一项1拆8的拆股计划，目的是让股票更容易被散户和员工买到。

11月9日收盘后登记在册的股东，每股将额外获得7股，新股于11月19日盘后发放，11月20日开盘起按拆分后的价格交易。

AI推理“喂饱”闪迪

对于接下来的第二财季，闪迪给出了相当乐观的指引。

公司预计营收将进一步攀升至122亿至126亿美元，Non-GAAP毛利率继续保持在84.5%至85.5%的高位。

同时，预计Non-GAAP每股收益将达到55至57美元，高于本季度的49.51美元。

支撑这份乐观的，不仅是AI大模型训练带来的需求，更是AI“推理”阶段爆发的存储红利。

在财报电话会上，闪迪CEO David Goeckeler点出了一个关键趋势：在AI推理过程中，为了处理长文本和复杂的上下文，系统需要调用庞大的“键值缓存”。

在这个架构里，HBM和DRAM负责支撑最高性能层级，而闪迪的企业级SSD（TLC和QLC）则提供了保留更广泛上下文所需的容量，从而避免高昂的重新计算成本。

据测算，采用SSD的系统能将能耗降低约75%，同时实现约3倍的吞吐量提升。

为了接住这波红利，闪迪在产品端和商业模式上都在提前布局。

产品方面，下一代武器“高带宽闪存（HBF）”首款芯片已经完成流片，计划在明年交付样品。它将提供HBM级别的带宽，同时拥有更大容量。

商业模式上，闪迪通过长期预付款协议（NBM）已经锁定了2027年约50%、2028年约三分之二的产能。用CEO的话说，许多客户甚至“低估了他们所需的NAND容量”。

值得注意的是，面对AI存储需求的狂飙，闪迪在资本开支上并未“大干快上”。

财报显示，本季度资本支出为3.78亿美元，仅占收入的3.4%。CFO Luis在电话会上明确表示，预计本财年剩余时间资本开支会有所增长，2027财年全年资本支出占收入的比例将保持在“中等个位数百分比”。

此外，在手机和PC等边缘市场，虽然设备销量面临下滑，但单台设备的存储容量正在增加。闪迪特别指出，汽车行业正日益成为其边缘业务的重要增长极。