作者｜任天勤

编辑｜王以沫

营收稳步上行

10月28日晚间，鹏鼎控股（002938.SZ）披露2026年三季报，单季营收实现双位数增长，净利润同比小幅回落，但环比大幅改善。

作为全球PCB龙头，公司消费电子业务基本盘企稳，AI服务器、高速光模块等高阶PCB订单持续上量，新老业务交替带来结构性变化。

营收抬升，环比改善

财报数据显示，2026年第三季度，鹏鼎控股实现营业收入119.70亿元，同比增长14.21%；归母净利润11.64亿元，同比微降0.87%。对比二季度8.21亿元净利润，Q3净利润环比增长约41%，盈利端出现明显修复。

前三季度，公司实现营业总收入291.87亿元，同比增长8.68%；归母净利润24.48亿元，同比小幅增长1.68%。整体营收保持正向增长，但净利润增速显著弱于营收，增收效应尚未充分转化为利润增长。

图片来源：鹏鼎控股公告

从季度结构来看，三季度营收增速进一步抬升，反映下游客户订单边际回暖。利润同比小幅下滑，主要受新产能投入带来的折旧、制造费用增加，叠加汇率波动、研发投入加大等因素扰动；而环比大幅改善，体现产能利用率提升、高附加值产品结构优化带来的经营向好。

作为全球PCB行业龙头，鹏鼎控股业绩由消费电子与算力硬件两大板块共同驱动。传统消费电子业务为营收底盘，AI服务器、高速光模块等高附加值PCB产品，正在成为拉动收入的新增量。当下财报的核心看点，不在于单季归母净利润同比微降，而是环比盈利修复的持续性，以及算力相关高端板卡的放量节奏。

双线布局，产品迭代

鹏鼎控股是全球印制电路板龙头，产品线覆盖FPC柔性板、SLP类载板、高阶HDI高密度互连板、多层刚性板等产品，下游应用覆盖消费电子、通讯、AI服务器、高速光模块、汽车电子等多个领域，长期服务全球头部终端客户。

存量业务方面，消费电子与通讯PCB是公司传统基本盘，柔性电路板、SLP产品长期供应头部终端厂商。消费电子市场处于存量周期，终端新品迭代节奏平缓，板块增长弹性有限，但客户粘性强，能够提供稳定现金流，为新业务研发扩产提供支撑。

增量板块聚焦算力硬件。公司布局适配AI服务器、800G/1.6T高速光模块的高阶HDI与SLP产品，相关产品已完成头部客户认证并实现批量交付；3.2T光模块PCB处于前瞻研发阶段。

公司在淮安、深圳等地推进大额产能建设，瞄准算力PCB长期需求，将算力业务定位为第二增长曲线。汽车电子PCB同样稳步拓展，打开消费电子之外的应用场景，分散单一终端行业波动风险。

业务层面的压力同样客观存在。高阶PCB产线建设投入规模大，在建产能投产初期折旧成本较高，稼动率爬坡阶段或阶段性压制毛利率。高端PCB技术壁垒高，但行业扩产潮逐步开启，未来高端领域的市场竞争或将加剧。

算力相关业务目前尚处于放量早期，营收占比仍有提升空间，短期难以完全对冲传统板块的周期波动。

算力扩容，结构变革

PCB行业正在经历需求结构重塑。传统消费电子PCB市场增速平缓，AI算力基础设施建设，带动服务器、高速光模块所需的高阶HDI、高多层板需求快速上行。

根据行业机构Prismark的测算，AI服务器相关PCB市场增速显著高于行业平均水平，其中18层以上高多层板、高阶HDI增长潜力突出，高附加值产品价值量远高于普通PCB产品。

行业机遇清晰，但挑战同样突出。PCB制造属于资本密集型行业，高端产线投资金额高、建设周期长，企业需要持续投入资本开支。

上游铜、树脂等原材料价格波动，会影响生产成本。下游客户集中，终端品牌、服务器厂商议价能力较强，对产品良率、交付周期、成本控制提出严苛要求。同时，海外供应链重构背景下，部分客户提出本土化生产诉求，海外建厂会带来额外资本投入与运营管理压力。

对于鹏鼎控股而言，核心竞争力体现在全品类PCB制造能力、长期客户资源以及高端制程积累。公司依靠消费电子与通讯业务稳住经营底盘，同时抓住AI算力硬件升级窗口切入高阶PCB赛道，实现业务重心的结构性切换。

综合来看，这份三季报展现出营收端回暖、盈利环比修复的积极信号。短期核心观察指标，集中在高阶算力PCB交付规模、新产能利用率提升进度以及综合毛利率变化。中长期的价值逻辑，取决于算力相关业务能否持续放量，完成从补充增量到核心增长引擎的转变。

消费电子业务企稳叠加算力PCB持续兑现，将决定公司未来的盈利弹性。

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