AI算力撑腰下，工业富联交出了硬核成绩单。

10月29日，工业富联2026年三季报出炉。

公司Q3营收大增57.7%，净利涨六成；前三季度净赚404亿，累计营收更是直逼万亿大关。

不过虽然业绩强劲，但股价不买账。

截至今日收盘，工业富联大跌7.03%报45.22元/股，总市值8973亿元。

今年迄今，公司股价已累计下跌近26%。

前三季度净赚404亿

财报显示，工业富联三季度营收3835.54亿元，同比增长57.73%。

Q3归母净利润166.34亿元，同比增长60.35%。

单季基本每股收益0.84元，同比增长61.54%，加权平均净资产收益率8.41%，同比增加1.79个百分点。

前三季度，公司累计营收9414.14 亿元，同比大增55.88%；利润总额472.48亿元，同比增长80.03%；归母净利润403.75亿元，同比增长79.55%。

基本每股收益2.04元，同比增长80.53%；加权平均净资产收益率达到21.77%，比上年同期增加7.39个百分点。

现金流方面，前三季度经营活动产生的现金流量净额为32.16亿元，去年同期为-41.41亿元，同比由负转正。

截至三季度末，公司总资产达5800.17亿元，较上年末增长 27.13%；归属于上市公司股东的所有者权益 1905.75 亿元，较上年末增长14.27%。

分业务板块来看，云计算是这轮增长的核心动力。

报告期内，云计算业务营业收入同比、环比分别增长75%和25%。

GPU与ASIC两条技术路线协同并进，已经成为板块业务多元增长的重要引擎。

产品方面数据也十分亮眼。AI-ASIC服务器出货量同比增长1.5倍、环比增长80%；AI-GPU机柜出货量同比增长70%、环比增长15%。

此外，新一代AI机柜已开始出货，整体市场份额相较上代产品持续提升。

通信及移动网络设备业务同样保持强劲。

网络设备营业收入同比、环比分别增长1.2倍和25%，产品组合持续优化，AI相关产品持续放量。

其中，800G及以上交换机出货量同比增长80%、环比增长25%。

产品覆盖多晶片平台以太网交换机、CPO交换机、NVLink交换机及SuperNIC网卡等，几乎涵盖了当前AI数据中心高速互联的主流品类。

此外，WiFi 7路由器、低轨卫星宽带设备等业务均实现快速增长，为板块贡献了新的增量方向。

高盛看多

在财报中，工业富联还披露了一笔股份回购。

2026年7月27日，公司董事会审议通过回购议案，拟使用自有资金10亿-20亿元，以集中竞价方式回购股份，回购价格上限设为103元/股。

截至9月19日，本次回购已实施完毕。

公司累计回购1583.34万股，约占总股本的0.08%，回购最高价66.40元/股、最低价59.91元/股，均价63.16元/股，使用资金总额10亿元。

在业绩高增的同时落地大额回购，管理层的信心态度也较为明确。

对于业绩增长的原因，公司在财报中也明确归因于两点：

一是 AI 算力需求持续爆发，公司在主要客户的市场份额稳步提升，云服务商业务表现优异，推动整体营收增长；

二是产品结构持续优化，主营业务经营效益稳步提升，带动利润同步走高。

此前，高盛研报维持工业富联“买入”评级，12个月目标价121元。

其核心逻辑在于AI基建高景气及公司在AI服务器领域的龙头地位。

中长期看，高盛上调了2027-2028年净利润预测，幅度分别为2%和7%。

尽管该行将目标市盈率微调至24.6倍（此前25.2倍），以反映行业估值回调与对AI支出可持续性的担忧。

但考虑到2025‑2028年预计净利润复合年增长率（CAGR）高达60%，高盛对 2027/2028 年净利润的预测分别高出市场一致预期18%、36%，当前估值仍具备重估空间。