文：偉哥 

鹰美(02368)刚公布全年业绩，重点如下：

1. 全年核心盈利1.33亿元，每股盈利0.267元，派末期息5仙，全年派息17仙。

2. 受暖冬影响，下半年收入只有5.88亿元，低于上年同期的6.32亿元；核心盈利也减至1700万元，是远低于预期，也低于上年同期的3500万元。

3. 存货增加9400万元，但财政依然稳健，持净现金约5500万元。

4. 人民币衍生工具已全部平仓，并且录得约1000万元的一次性亏损已经入帐。

5. 最大客户仍是NIKE，占收入的55.6% (上年57.6%)；其次是The North Face，占收入的38.8% (上年29%)。最大的市场仍是美国及中国。

6. 公司的发展策略仍是先改善Bottom Line，主力生产较高利润的高端产品，提升毛利率及控制营运成本，从而提升纯利。

7.公司未来会进一步提高生产高端运动服比例。高端功能性运动服主要属于冬季运动服，生产及销售主要集中于鹰美上半年的财政年度。随集团产品重组，未来季节性因素预计会更为明显。

8.会扩充印尼的产能，第二期厂房可于2017年投入生产。

现价市盈率6.9倍，股息率9.2%，以工业股而言，估值不贵。

$鹰美(hk02368)$