大家好，我是(●—●)。

总有家人私信问大白关于这几个明星红利指数怎么看，

在这里统一做个梳理，以飨家人~

一、指数概览

容量空间：中证红利胜出，或承载更大ETF规模

分散度：中证红利、红利低波100胜出，股息分配、行业分布或更均衡

市值体量：红利低波100盘子更小

调仓频率：红利低波100频率更高，或承担更大股息红利税费、交易成本磨损

加权方式：中证红利、红利低波较简单-股息率加权

二、指数估值指标对比

股息率：横向看来，中证红利、红利低波由于股息率加权，股息率明显更高；纵向看来，历史分位数中证红利更高

市盈率、市净率：横向看来，由于市盈率与股息率基本成反比（证明：市盈率=P/E；股息率=D/P，而D是E的子集），因此股息率高的市盈率低，中证红利、红利低波同样胜出；市净率几乎打平。纵向看来，历史分位数，无论市盈率还是市净率，中证红利均胜出

综合来讲，论低估值、高股息特征，中证红利ETF(515080)跟踪的中证红利指数表现得淋漓尽致，可能是越简单越极致

三、指数回报对比

今年第一季度，红利低波全收益11%暂列第一，中证红利全收益超8%，红利低波100全收益仅不到4%；

十年维度看，前两者均250%多，不相上下，红利低波100全收益优势稍明显，290%出头。但年化看来差异并不大，13.8%-15%间。

极端表现看，似乎红利低波100全收益创造了“涨多跌少”的神话，最大上涨超300%，最大回撤不到40%。

分年度看来，若以沪深300全收益的涨跌为牛熊判别，那么，2015年、2019年、2020年属于牛市，中证红利的进攻性略强于红利低波类；反之，熊市2016年、2022年、2023年，中证红利的防守型略逊于红利低波类。

2014年比较特殊，大牛市中中证红利没跑过红利低波，而中证红利指数历史累计收益率落后也主要因为这一年。

结论：红利为矛，低波为盾。红利因子、红利低波因子谁更好，或取决于市场环境。

一般的，红利单因子指数在偏牛市的行情中表现更好，但在偏熊行情中，红利低波类指数会更胜一筹。但拉长时间看，二者则收益会趋同。

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