周日晚间，光迅科技、德明利先后披露三季报，两家分处AI算力集群的互联、存储环节，业绩同步大幅增长，反映智算相关投入持续推进，算力基建产业链景气度持续上行。

光迅科技、德明利交出高增答卷

光迅科技10月25日晚间发布财报，前三季度营收116.83亿元，同比增长36.94%；归母净利润12.84亿元，同比增78.65%，扣非净利润12.72亿元，增幅达到87.48%。

单看三季度，公司营收50.73亿元，同比大增54.27%，归母净利润7.02亿元，同比翻倍，增速亮眼。

公司称，业绩增长主要受益于全球AI算力扩张拉动数通光模块需求，叠加国内云服务商持续加大数据中心投入。凭借覆盖数据中心、通信网络的完整产品布局，公司把握住高速光模块的订单红利，拉动经营表现持续向好。

光迅科技披露近期生产经营情况称，公司高速光互联、光传输等主要产品市场需求旺盛，在手订单储备充足，业务基本面发展势头良好。

在当晚披露财报的德明利，同样交出高增答卷。

前三季度营收285.55亿元，同比飙升328.81%；归母净利润87.46亿元，同比增幅超323倍。

三季度单季营收116.45亿元，同比增长356.64%，归母净利润27.29亿元，同比增长2902.75%。

增长核心来自AI催生的数据中心存储需求，带动存储主控芯片业务放量。

德明利表示，报告期内，公司供应链保持稳定，持续加大研发投入，自研主控芯片落地、产品矩阵不断丰富，企业级存储业务的营收规模与占比持续抬升。

值得关注的是，三季度末，德明利存货达到289.86亿元，同比大增310.66%。公司解释，存货攀升主要是为快速扩张的企业级存储业务备货，侧面反映在手订单充足。

光迅、德明利分属算力链条不同位置。光模块负责各个算力节点之间高速传输数据，存储则承接大模型训练海量的数据读写。

两家同步交出亮眼三季报，说明算力景气并非只局限在单一环节，智算集群建设推进，上游配套需求同步释放。

机构怎么看后市？

二级市场方面，光迅科技自9月21日至今累计跌幅超34%，阶段性回调幅度不小。拉长时间来看，公司股价年内累计涨幅仍达83.89%。

德明利波动更为剧烈，自9月21日起的14个交易日内大幅下挫，累计跌幅超50%；本周股价迎来回升，周涨幅接近22%，目前年内涨幅仅8%出头。

近期，全球AI相关标的普遍遭遇资金抛售，市场开始重新评估算力产业链的兑现节奏。

本轮调整最先发酵于AI芯片龙头，恐慌情绪沿着算力链条向外传导，上游光互联、存储芯片标的同步承压。

但野村证券认为，市场对AI投资的悲观预期反应过度，存储芯片供不应求的格局将延续至2028年，板块估值已被严重低估。该行测算，明年全球新增数据中心容量将大增41%，从22.3吉瓦升至31.5吉瓦。持续加码的资本开支，会让存储需求持续跑赢供给，支撑芯片价格保持强势。

贝莱德全球首席投资策略师Wei Li表示，随着股票估值普遍变得更具吸引力，正寻求重新布局AI交易。短期风险依然存在，包括债券收益率上升，以及市场开始要求看到AI商业化变现的实际迹象，但AI的长期潜力并未改变。

国联民生证券则指出，AI交易正由普遍估值扩张进入业绩、订单及投资回报验证阶段，AI投入及推理需求增长的趋势并未逆转，建议关注具备稳定现金流、清晰AI商业化路径和生态入口优势的平台型互联网公司，以及订单交付和盈利能力能够持续兑现的国产算力产业链龙头。