2026金融街论坛释放改革信号：央行择机推动隔夜回购利率成为主要政策利率，设立非银大额赎回流动性工具并扩大SLF范围；证监会推出首批主动ETF、深化新三板改革；金融监管总局稳妥处置高风险机构、推动中小机构减量提质；金融开放更加强调主体放活、生态优化。我们认为，政策主线是利率市场化、资本市场包容性、风险收敛与制度型开放。

货币政策：政策利率择机换锚，增强非银流动性支持。央行表示，设立应对非银机构大额赎回的流动性支持工具，扩大SLF适用机构范围至境内外资法人银行，实现存款类机构全覆盖。框架转型聚焦政策利率换锚，公开市场隔夜回购利率将成主要政策利率；贷款定价基准由LPR向多元分层转型，并退出存贷款基准利率。同时推进债市互联互通、清算行外汇自营试点，强调人民币汇率双向浮动和弹性增强、人民币国际化重在资产供给，并前瞻应AI对金融影响。

资本市场：推出主动ETF，深化新三板改革。证监会提出稳市场、促改革、优生态、扩开放四条主线。市场端健全长期考核、扩大中长期资金入市，同意首批18只主动ETF注册，鼓励回购增持；改革端加快上市公司监管条例出台；生态端推出基金监测、AI证券合规、减持处罚、先行赔付四项举措；开放端提升QFII便利度、丰富中国资产产品、落实内地香港“五个协同”。此外，北交所将推出北证50ETF、新股市值配售、创新性评价标准等，深化新三板一体化。

金融监管：稳妥处置高风险机构，推动风险收敛。金融监管总局对银保行业“转型升级”提出三个方向：完善差异化考核，推动中小机构减量提质；督促摒弃规模情结，惩治金融“黑灰产”；提升服务适配性，支持新质生产力、先进制造业和“六张网”建设。风险防控强调综合运用兼并重组、市场退出等方式稳妥处置高风险机构，补齐制度短板并查处关键人、关键事；开放方面，支持外资机构和长期资本来华展业。

金融开放：便利企业用汇，护航跨境经营。国家外汇管理局强调将“企业跨境经营自主”与“开放生态建设”纳入同一治理框架。一方面，加强贸易、投资、融资外汇政策衔接，便利企业配置境内外资金；另一方面，创设“政策—生态”双评估机制。同时，拟推出经常项目便利化、资本项目优化和外汇市场开放等增量措施，扩大证券公司结售汇试点，强化中小企业汇率避险。

风险提示：政策效果不及预期；地缘政治风险超预期。

注：本文来自国泰海通证券发布的《2026金融街论坛学习体会：锚定金融强国共筑金融新生态》，报告分析师：于博、侯欢