东吴证券发布报告《大族数控（301200）2026年前三季度业绩快报点评：业绩持续高增，AIPCB需求驱动订单增长》。

《报告》指出，大族数控作为PCB专用设备龙头，深度受益于AI算力建设带来的高端PCB扩产周期。

2026年前三季度业绩超预期，主要得益于高端AIPCB（如高多层HDI、mSAP类载板）需求的爆发式增长。

公司不仅在技术上持续迭代，覆盖钻孔、曝光等核心工序，还通过马来西亚建厂加速全球化布局，增强海外服务能力。考虑到PCB扩产大周期的持续性以及公司在行业中的领先地位，报告维持“买入”评级。当前股价对应2026年动态PE为42倍，随着业绩释放，估值有望逐步消化。

主要观点

业绩持续高速增长，Q3单季表现亮眼

公司2026年前三季度实现营业收入78.4亿元，同比增长100.9%；归母净利润15.4亿元，同比增长214.0%。其中，2026年第三季度单季实现营收28.6亿元（+87.8%），归母净利润5.9亿元（+157.1%），扣非净利润5.8亿元（+157.5%），显示出强劲的增长势头和盈利能力。

高端AIPCB需求爆发驱动订单大幅增长

受益于新一代机架服务器算力及交换单元高多层HDI板、N+N结构高多层板、800G及1.6T高速光模块mSAP类载板等高端AIPCB需求的显著增长，下游PCB企业投资高涨。公司抓住市场机遇，全线产品订单大幅成长，推动收入及利润高速增长。

技术迭代与全球化布局打开长期成长空间

公司聚焦AI算力场景，强化钻孔、曝光、成型、检测等核心工序产品矩阵，并前瞻布局先进封装、玻璃基板等新兴方向。同时，公司加速全球化布局，拟在马来西亚投资建设生产基地，规划年产高端PCB专用设备400台/套，以提升海外生产及本地化服务能力。