投资者内参丨易烊铭

美国公共债务持续攀升引发全球广泛关注。

10月14日，在泰国曼谷举行的国际货币基金组织（IMF）与世界银行集团2026年年会上，IMF总裁格奥尔基耶娃敦促美国财长贝森特削减赤字，并警告称，单纯依靠经济增长来控制美国政府债务的计划是不够的。

“经济增长当然有帮助，但它无法足够快地带来必要调整”，格奥尔基耶娃认为，“一些财政调整措施是必要的。”

格奥尔基耶娃称，贝森特自己也承认美联邦赤字和整体债务“过高”。

贝森特和特朗普政府官员一直吹捧人工智能建设、制造业回流，以及面向消费者的减税措施，认为这是改善美国财政状况的关键工具。

在上个月，贝森特曾表示，只要保持3%的经济增长率，加上控制支出，就能摆脱债务困境。

目前，美国联邦政府债务总额超过40万亿美元，已经超过GDP的100%，同时美国政府本财年利息支出预计接近1.2万亿美元。随着债务规模扩大及高利率推高偿债成本，美国财政面临越来越沉重的利息压力。

与此同时，美国国债收益率近期升至多年高位，进一步加剧了市场对政府借贷成本和财政赤字的担忧。

9月底10月初，美国10年期国债收益率一度突破5.3%，30年期国债收益率也升至5.7%以上，达到数十年来的高位区间。尽管收益率随后有所回落，但高融资成本仍是美国财政面临的重要挑战。

债务规模扩大与利息支出上升之间，正形成相互强化的压力：政府需要通过发债弥补财政赤字，而较高的市场利率又会增加新增债务及到期债务再融资的成本，进而挤压其他财政支出空间。

此外，美国财政赤字问题同样不容忽视。

根据美国国会预算办公室（CBO）发布的报告，美国2026财年（2025年10月1日至2026年9月30日）联邦预算赤字总额约为2万亿美元，同比增加2180亿美元，增幅达12.2%。

报告称，美国2026财年财政收入增加1690亿美元，但支出增加约3860亿美元，支出增长主要来自债务净利息、重大福利项目、防务和教育等领域，未来财政整固面临较大挑战。

IMF在10月13日发布的世界经济展望报告中预测，美国2026年和2027年的经济增长率均为2.3%，并预测到2031年美国政府债务总额将达到GDP的142%。

事实上，在本次年会召开前，IMF就曾发出严厉警告，称发达经济体正从全球金融稳定的支柱转变为新的风险来源。其中，美国、法国、英国和日本在低利率时代积累了巨额债务，如今在高利率环境下，偿债成本持续攀升，而政治体系却无力实现财政整顿。

贝森特则因“国内事务”缺席了本次IMF年会。

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