煤炭周期是真正值得关注的全球通胀周期

目前也正式成为设备股周期，朱格拉周期研究的替代品。

为了获得煤炭研究数据，特地委托周期群友帮忙，提供1990-2010年煤炭价格，一定是国际煤炭价格走势图，煤炭价格不仅仅是国内局部周期，更是全球通胀周期的代表。

煤炭周期，是长周期，是持续的空中加油周期，股票价格与商品价格会出现比较大的差异。

比较典型的就是两组对比

黄金价格趋势走势vs山东黄金股票走势

煤炭价格走势vs陕西煤业价格走势

黄金也是全球通胀周期测量物，但是黄金的走势就远远不如煤炭股，而且黄金股在黄金处于历史高位的情况下，出现了背离下跌。

当然山东黄金的pb是4.1，pe是52

陕西煤业pb是2.99，pe是11

通过对比山东黄金vs陕西煤业

山东黄金的估值就是显著性的过高

在同一个趋势性的大周期上，而且煤炭价格较2022年下跌1000元一吨的情况，基本上煤价腰斩，煤炭股闯出了新高，相对于2022年翻倍。

反而是黄金没有下跌的情况下，而且是过节金出现30%上涨的情况下，黄金股下跌了差不多40%。

差异确实需要从估值角度去看了。

即煤炭股的估值相对于黄金股，显著性低估的。

这就需要分析几个对比关系了。

1，行业价格趋势上升vs股价趋势上升

当前黄金价格vs黄金股，就出现了2023年的劈叉，看好黄金，就得买黄金etf，不能买黄金股。

看不好煤炭价格，但是可以做空煤炭价格，但是不能做空煤炭股。

2，行业趋势情况vs估值周期问题

黄金价格趋势上涨，并不能持续推升黄金股的估值，按照高峰期山东黄金的pb都是50倍+，这是否周期股，黄金股按照科技股来估值了。

而煤炭股的pb只有3倍，pe在11

参照以往库存周期的几个标记的周期股pb的历史性估值，往往高位在3-4倍。

现在把煤炭股作为高股息股来看，是对估值的修正，也是对周期股pb估值的一种景气周期的执念。

2011年，煤炭股与煤炭景气周期同步

1997年，煤炭股与煤炭景气周期同步

2008年，煤炭股与煤炭景气周期同步

但是2023年，煤炭股与煤炭周期是不同步的。

我的理解是，2022年9月，是煤炭股价格的前高，因为当时资金流动性的问题，应该在2022年9月，陕西煤业的股价炒到30-40元。而后再下跌回落，就相对正常了。

这就是周期股的魅力。

商品价格周期的判断

股票业绩利润的周期判断

股票pb估值周期的判断

只有对比才好发现差异。

只有对比才好发现玄机。

只有对比才好发现机会。

周期不灭，大盘不生。

煤炭价格将会如何跌落？

煤炭股利润将会如何跌落？

煤炭股估值将会如何跌落？

杀估值，杀业绩，杀价格