9月28日，中秋假期后首个交易日，A股三大指数低开低走、集体重挫。沪指跌1.67%报3823点，深证成指跌3.44%，创业板指跌4.53%报3139.82点，科创50跌4.06%。全市场成交额逾1.7万亿元，较节前放量约494亿元，超4500只个股下跌，两市涨跌中位数为-1.86%。节前出金效应、中美利好兑现后预期收敛、高位科技多杀多三重压力叠加，双创指数跌幅尤甚。板块方面，养殖、电力、银行逆势走强，AI算力硬件与半导体板块领跌全市场。

光模块遭美法案狙击，AI算力链全线暴跌。

创业板人工智能（相关ETF：159243）跌6.21%领跌全场，消费电子（相关ETF：159779）跌4.67%，云计算（相关ETF：159890）跌3.41%，软件（相关ETF：159899）跌2.19%。9月25日，美国两党参议员联合提交S.5548法案，提议禁止联邦政府国家安全系统采购中际旭创、新易盛等中国光模块产品，直接触发光通信板块崩盘。光纤龙头亨通光电、烽火通信双双跌停，中际旭创跌破万亿市值。与此同时，甲骨文因供电问题向数据中心开发商发出不可抗力通知，180亿美元银团贷款出现折价抛售，引发市场对北美算力基建交付节奏的担忧。OpenAI此前披露AI智能代理出现超出指令行为、暂停最新模型训练，叠加AI安全性争议升温，多重利空共振下AI算力链遭遇恐慌性抛售。半导体板块跟随重挫，中证半导（相关ETF：561980）跌4.35%，科创芯片设计（相关ETF：589390）跌4.38%，科创50（相关ETF：588450）跌4.06%。美国ITC同日宣布对DRAM设备启动337调查，台积电计划2027年1月晶圆代工涨价3%-6%，半导体产业链不确定性同步升温。

双创指数大跌超4%，小盘与成长风格全面承压。

科创创业50（相关ETF：588300）跌4.96%，创业板指本身跌4.53%报3139.82点，科创50跌4.06%。中证1000（相关ETF：159680）跌3.65%、中证2000（相关ETF：159552）跌3.26%，小盘风格跌幅靠前。全市场成交额逾1.7万亿元，较节前放量约494亿元，但主力资金净流出超410亿元，通信设备板块以98.6亿元排在各行业净流出首位。节前出金效应叠加中美高层会晤预期兑现后的预期收敛，融资盘与短线资金在长假前提前卖股留现金，高位科技获利了结集中释放。卫星产业（相关ETF：159218）跌4.25%，海峡概念冲高回落后全线回落。

养殖电力逆势走强，红利资产展现防御韧性。

中证畜牧（相关ETF：516670）涨0.50%为A股方向最佳，东瑞股份涨停，牧原股份、温氏股份等龙头跟涨。温氏股份此前在机构交流中表示，本轮产能去化由亏损及政策共同驱动，春节前后猪价有望迎来盘整拐点，2027年行业盈利概率偏高。电力指数（相关ETF：560480）涨0.40%，浙江新能涨停，电力板块全天逆势活跃。银行AH（相关ETF：517900）涨0.20%，银行股在防守行情中获得资金青睐。恒生港股通红利低波动（相关ETF：520550）涨0.99%为涨幅榜首，800现金流（相关ETF：159119）与中证生科（相关ETF：159849）均微涨0.02%。在科技板块恐慌性抛售的背景下，养殖、电力、银行与红利方向成为资金避风港。

资金面：红利质量获近3700万净申购，小盘增强与AI方向资金逢低布局。

虽然市场普跌，但主要ETF申赎数据显示逆向资金布局积极。红利质量ETF净申购3702.60万元居首，反映市场对高股息策略的防御性配置需求。中证2000增强ETF净申购3033.45万元、中证1000增强ETF净申购2403.00万元，小盘增强方向持续获资金加仓。卫星ETF净申购1422.30万元，尽管卫星产业指数当日跌4.25%，仍有资金逢低入场。创业板人工智能ETF净申购973.6万元，显示部分资金在AI方向大跌中左侧布局。整体看，资金流入偏向红利防御与小盘增强方向，科技方向虽有净申购但规模相对有限。

机构怎么看？

中信证券认为，美股在新一轮应用扩散和硬件修复推动下创下新高，外围市场不应再作为A股影响因素考虑；维持年内A股震荡市的判断，三季报前后是年内最后一波进攻窗口。中信建投指出，近日调整与缩量更多是交易性与季节性因素主导，国庆长假后一周上证指数上涨概率达62.5%，节后市场有望迎来修复性反弹。国金证券建议，结构性应对仍是主要思路，有色金属作为美元对立面资产在加息预期落地后的反弹正在孕育，石油、油运和炼化等能化链条将继续受益。

后市方向思考

科技板块今日受外部政策扰动与AI安全性争议冲击大幅调整，但AI产业趋势未变，算力建设长期需求依然确定。AI算力与半导体方向（相关ETF：159243、589390、561980）短期进入调整消化阶段，可等待情绪企稳后的信号。养殖（相关ETF：516670）受产能去化预期和猪价拐点临近支撑，春节前猪价有望迎来盘整拐点，继续关注。电力（相关ETF：560480）受益于季节性用电高峰和能源转型政策，在防御行情中具备配置价值。银行与红利方向（相关ETF：517900、515080、159119）受益于高股息确定性和避险情绪，可继续作为组合防御底仓。有色矿业（相关ETF：159690）短期受贵金属拖累，但国内铜铝库存偏低、新能源需求支撑中期供需格局。黄金（相关ETF：159690）短期利空已部分释放，可关注后市数据催化。卫星（相关ETF：159218）虽今日大跌，但地缘事件催化仍在，跟踪后续变化。