《金产研》南方产研中心 素心BR/作者菘蓝 映蔚/风控

作为国内规模最大、技术最先进、布局最全的DRAM研发设计制造一体化企业，长鑫科技集团股份有限公司（以下简称“长鑫科技”）自2016年成立以来，长鑫科技始终专注于DRAM产品的研发、设计、生产及销售。2026年7月27日，以8.66元/股的发行价登陆科创板，收盘价49元/股，当日涨幅超460%。2026年9月18日，长鑫科技开盘价54.43元/股，以55.54元/股收盘，涨幅为3.87%。

作为长鑫科技重要经营主体之一，长鑫存储技术有限公司（以下简称“长鑫存储”）2025年的营收规模超290亿元。2018年7月至2023年4月，朱一明先后任长鑫存储董事、董事长、首席执行官。期间，长鑫存储曾将部分工程项目承包给西安四腾环境科技有限公司（以下简称“西安四腾”），且合同约定禁止转包或分包，而西安四腾或曾对外分包。此外，长鑫科技原董事彭红兵曾兼职的企业，与长鑫科技交易额合计超七千万元。而长鑫科技招股书披露“存在关联关系且发生关联交易的主体”包括原董事汤树军曾担任董事的企业，或未包括原董事彭红兵曾担任董事的电子院。需要指出的是，彭红兵系于长鑫科技开启上市辅导次月，卸任长鑫科技董事。

一、子公司长鑫存储营收规模超290亿元，承包商曾将部分工程对外分包而合同禁止分包

主营DRAM产品的长鑫科技，其产品广泛应用于服务器、移动设备、个人电脑、智能汽车等市场领域。作为长鑫科技业务重要的经营主体之一，长鑫存储2025年的营收规模大增，且净利润扭亏为盈。

而2017年11月至2020年5月，长鑫科技子公司长鑫存储系国资参股企业。2018年7月至2023年4月，朱一明先后任长鑫存储董事、董事长、首席执行官。在此期间，长鑫存储曾将部分工程承包给西安四腾，并约定禁止转包或分包，而西安四腾或曾将该部分工程分包给陕西腾绕建筑劳务有限公司（以下简称“陕西腾绕”）。

1.1 长鑫存储系长鑫科技业务重要的经营主体之一，2025年该子公司净利润扭亏为盈

据长鑫科技签署于2026年7月22日招股说明书（以下简称“2026年7月22日招股书”）及据长鑫科技2025年11月17日签署的首轮问询回复（以下简称“首轮问询回复”）， 自2016年成立以来，长鑫科技始终专注于DRAM产品的研发、设计、生产及销售。长鑫科技产品覆盖 DDR、LPDDR 两大主流系列，并且各系列均能提供当前市场主流的第四代、第五代产品，包括DDR4、DDR5、LPDDR4X、LPDDR5/5X等，产品广泛应用于服务器、移动设备、个人电脑、智能汽车等市场领域。

且长鑫存储系长鑫科技业务重要的经营主体之一。2024-2025年，长鑫存储的营业收入分别为197.76亿元、290.25亿元，净利润分别为-6.39亿元、75.56亿元。

1.2 朱一明曾任子公司长鑫存储董事长、首席执行官，长鑫存储设立以来国资均参股超过10%

据2026年7月22日招股书，2018年7月至2023年4月，朱一明先后任长鑫存储董事、董事长、首席执行官。

据市场监督管理局数据，2017年11月16日至2020年5月26日，合肥长鑫集成电路有限责任公司（以下简称“长鑫集成”）持有长鑫存储19.9%股权；2018年1月23日至2020年5月26日，合肥锐捷聚成投资中心（有限合伙）持有长鑫存储80.1%股权。2020年5月27日至查询日2026年9月17日，长鑫科技持有长鑫存储100%股权。

需要指出的是，自2016年6月13日成立至查询日2026年9月17日，长鑫集成由合肥市产业投资控股（集团）有限公司（以下简称“合肥产投”）持有99%及以上股份。

据合肥产投官网，合肥产投由合肥市国有资产控股有限公司和合肥市工业投资控股有限公司合并组建而成，系合肥市国资委所属三大平台公司之一。

并且，截至招股书签署日2026年7月22日，长鑫集成直接持有长鑫科技11.71%股权。

即至少在2017年11月16日至2020年5月26日，长鑫存储均系国企长鑫集成的参股企业。

1.3 2019-2020年长鑫存储曾将项目委托给西安四腾并约定禁止转包或分包，而西安四腾将其承包的项目分包给陕西腾绕

据（2021）陕0113民初16687号民事判决书，经审理查明，彼时，长鑫存储与西安四腾之间系外包关系。

西安四腾提交其与陕西腾绕分别于2019年4月30日、2019年11月1日及2020年6月1日签订的《建设工程施工劳务分包合同》。该合同约定劳务分包的日期自2019年4月30日持续至2020年11月30日。总包工程名称为“长鑫存储技术有限公司转动设备及振动人工量测及传感器校准维保项目”、“长鑫存储技术有限公司2019年厂务设备保养与清洗更换服务”，劳务作业地点为长鑫存储。

截至查询日2026年5月25日，（2021）皖01民特108号民事裁定书显示，西安四腾与长鑫存储签订劳务合同，承包长鑫存储转动设备及振动人工量测及传感器校准维保项目、设备保养及清洗更换项目。

后西安四腾于2019年4月30日、2019年11月1日、2020年6月1日分别与陕西腾绕签订《建设工程施工劳务分包合同》，将上述工程项目分包给陕西腾绕。

即是说，两份裁判文书均显示，西安四腾将其承包的长鑫存储项目分包给陕西腾绕。

据（2021）皖01民特108号民事裁定书，被申请人在辩称中提及，西安四腾认为该项目委托给陕西腾绕具体实施，但是根据长鑫存储与西安四腾之间的合同约定，该项目禁止转包或分包。

而仲裁阶段，长鑫存储明确表示不知道陕西腾绕的存在。

即是说，2019-2020年，西安四腾曾与长鑫存储签订劳务合同，承包长鑫存储的项目。而彼时，西安四腾将其承包的长鑫存储项目分包给陕西腾绕，但是根据长鑫存储与西安四腾之间的合同约定，该项目禁止转包或分包。

此外，西安四腾的原母公司，曾将部分工程分包给无建筑资质个人。

1.4 四腾工程曾系西安四腾母公司且双方现同名股东，四腾工程曾将部分工程分包给无建筑资质个人

据市场监督管理局数据，2011年4月7日至查询日2026年9月17日，白浩强、辛军山各持有西安市四腾工程有限公司（以下简称“四腾工程”）46.6667%股权。2022年11月3日前，白浩强担任四腾工程董事兼总经理、辛军山担任四腾工程董事长。

自西安四腾成立即2008年11月26日至2015年12月8日，西安四腾系四腾工程全资子公司。2015年12月9日至2017年9月27日，辛义山、李娟、白浩强分别持有西安四腾22%、28%、50%股权。2017年9月28日至2026年8月2日，白浩强、辛军山各持有西安四腾50%股权。2026年8月3日至查询日2026年9月17日，白浩强、李娟各持有西安四腾50%股权。

即2011年4月至2026年8月，四腾工程及西安四腾，均现同名的白浩强、辛军山。

据鄂1224民初755号民事判决书，法院认定事实包括，2012年12月16日， *****医院与四腾工程签订《合同协议书》，由四腾工程承建*****医院手术室、ICU、中心供应室、设备采购及净化装修工程，双方约定了相关权利义务。

2013年12月14日，四腾工程与石忠德签订《建设工程施工分包合同》，由四腾工程将其承建的部分工程，分包给无建筑资质的原告石忠德施工。

也就是说，在四腾工程、西安四腾曾现同名人员白浩强、辛军山的情况下，四腾工程曾将其承建的部分工程，分包给无建筑资质的个人施工。

需要指出的是，据现行有效的《安全生产法》第四十九条，生产经营单位对承包单位、承租单位的安全生产工作统一协调、管理，定期进行安全检查，发现安全问题的，应当及时督促整改。

不难发现，长鑫科技主营DRAM产品的研发、设计、生产及销售，长鑫存储系其重要的经营主体之一。2025年，长鑫存储的营收大增且规模突破290亿元，其净利润则扭亏为盈。

回溯历史，子公司长鑫存储由国资参股期间，其部分工程项目曾承包给西安四腾。朱一明时任长鑫存储的董事长、首席执行官等职务的背景下，西安四腾或曾将工程分包给陕西腾绕，而彼时合同约定禁止转包或分包，长鑫存储称对陕西腾绕不知情。且西安四腾与原母公司四腾工程，曾现同名的股东白浩强、辛军山。历史上，四腾工程曾将部分工程分包给无建筑资质的个人施工。

二、原董事辅导期间卸任，该原董事兼职企业合计撑起七千万元交易额

《关于加强上市公司监管的意见（试行）》提出，要提高穿透式监管能力和水平，强化对上市公司重要往来主体、关联方等信息的收集串并，提升发现能力；坚持信息披露、公司治理“双轮驱动”。

2025年8月即长鑫科技开展上市辅导次月，董事彭红兵卸任。截至2025年6月末，彭红兵兼任电子院董事。2023-2024年及2025年1-11月，长鑫科技均系电子院主要客户之一，交易金额合计超七千万元。

2.1 上市辅导次月即2025年8月董事彭红兵卸任，彭红兵曾兼任董事的电子院系关联方

据出具日为2025年10月8日的辅导工作完成公告，2025年7月4日，长鑫科技分别与两家保荐机构签署了辅导协议。辅导期为2025年7月4日至2025年10月8日。

经《金产研》南方产研中心查询，截至查询日2026年9月17日，长鑫科技递交的首版招股书签署于2025年12月29日（以下简称“2025年12月29日招股书”）、最新版招股书即为2026年7月22日招股书。

据2025年12月29日招股书，2023年6月至2025年8月，彭红兵为长鑫科技的董事。2025年8月，长鑫科技的股东国家集成电路产业投资基金二期股份有限公司变更提名董事，由彭红兵变更为侯华伟。

同时，2025年12月29日招股书披露，截至2025年6月30日，长鑫科技的关联方包括中国电子工程设计院股份有限公司（以下简称“电子院”），关联关系为“彭红兵担任董事的企业”。

即是说，原董事彭红兵于辅导期间离任。截至2025年6月30日，彭红兵兼职企业包含电子院。

2.2 国投中鲁披露称，2023-2025年长鑫科技均系电子院的主要终端客户之一

据国投中鲁果汁股份有限公司（以下简称“国投中鲁”）签署日期为2026年5月12日的审核问询函回复（以下简称“国投中鲁审核问询回复”），电子院主营业务聚焦半导体、新型显示及智慧城市（算力基础设施、智慧机场）等领域，为客户提供从产业化咨询、工艺设计、工厂建设到数字化服务、检验检测的全生命周期综合解决方案。

报告期内即2023-2024年及2025年1-11月，电子院终端客户通常为工程建设项目的最终使用方，包括半导体及显示业内知名集团公司及其子公司，如长鑫科技等。

2.3 2023-2024年及2025年1-11月，电子院对长鑫科技销售收入合计金额为7,532.01万元

据国投中鲁审核问询回复，电子院与长鑫科技首次合作时间为2020年。2023-2024年及2025年1-11月，电子院对长鑫科技的销售收入合计7,532.01万元。

其中，2023年，电子院为长鑫科技提供项目设计与咨询、工程项目管理与监理服务，实现收入2,425.06万元；2024年，电子院为长鑫科技提供项目咨询、工程项目管理与监理服务，实现收入2,957.48万元。

也就是说，上市企业国投中鲁披露，电子院的客户包含长鑫科技，2023-2024年及2025年1-11月交易额合计超七千万元。

2.4 披露存在关联关系且发生关联交易的主体包括原董事汤树军曾担任董事的企业，而电子院或未被列入

据2025年12月29日招股书及2026年7月22日招股书，报告期内与长鑫科技存在关联关系且发生关联交易的主体，共计12名。除了没有具体公司名称的供应商L、客户O、公司H、公司D、公司F，其余7名其他关联方并不是电子院。其中，关联方上扬软件（上海）有限公司（以下简称“上扬软件”），与长鑫科技的关联关系为“报告期长鑫科技曾任董事汤树军曾经担任董事”。

而通过招股说明书披露的信息，上述5名隐名的其他关联方或并非系电子院。

具体来看，供应商L、客户O、公司H、公司D、公司F对应的关联关系分别为“报告期内长鑫科技曾任高级管理人员担任高级管理人员”、“长鑫科技高级管理人员曾担任理事、常务副院长”、“长鑫科技重要参股公司，实质重于形式认定为关联方”、“长鑫科技重要参股公司，实质重于形式认定为关联方”、“长鑫科技重要拟参股公司，实质重于形式认定为关联方”。

其中，公司H、公司D、公司F均系长鑫科技的客户，即并非系电子院。

且2022-2025年，长鑫科技主要向供应商L采购半导体制造相关设备及备件等，交易金额分别0元、0元、0元、177,249.82万元。同时，电子院曾被长鑫科技认定的关联关系为“彭红兵担任董事的企业”，与供应商L被认定为关联方的关联关系不同。即综合上述信息，供应商L或并非电子院。

另外，截至查询日2026年9月17日，国家开发投资集团有限公司系电子院的控股股东，而电子院的控股股东也未出现在长鑫科技关联交易的名单中。进一步言之，供应商L、客户O、公司H、公司D、公司F或并非电子院。

总的来看，彭红兵在长鑫科技辅导次月即2025年8月卸任长鑫科技董事，截至2025年6月末，彭红兵兼任电子院的董事。2023-2024年及2025年1-11月，长鑫科技是电子院的主要客户之一，交易金额逾七千万元。

值得注意的是，长鑫科技在首版招股书及最新的招股书中，长鑫科技披露的“存在关联关系且发生关联交易的主体”相同，包括原董事汤树军曾担任董事的企业。而电子院作为原董事彭红兵曾担任董事的企业，或未被列入长鑫科技“存在关联关系且发生关联交易的主体”。

三、结语

作为长鑫科技业务重要的经营主体之一，长鑫存储2025年营收规模超290亿元，且净利润扭亏为盈。自长鑫科技子公司长鑫存储设立以来，国资参股均超10%。2018年7月至2023年4月，朱一明先后任长鑫存储董事、董事长、首席执行官。在此期间，长鑫存储曾将部分项目承包给西安四腾，而相关工程承包合同约定禁止转包或分包，西安四腾却曾将长鑫存储的工程分包给陕西腾绕。西安四腾与原母公司四腾工程曾现同名股东白浩强、辛军山。历史上，四腾工程曾将其承建的部分工程，分包给无建筑资质的个人施工。

另一方面，长鑫科技开启上市辅导次月，董事彭红兵卸任。截至2025年6月末，彭红兵兼任电子院的董事。2023-2024年及2025年1-11月，长鑫科技均系电子院主要客户之一，交易金额超七千万元。2025年12月29日招股书中及2026年7月22日招股书中，长鑫科技披露“存在关联关系且发生关联交易的主体”包括原董事汤树军曾担任董事的企业，而电子院或未被列入。