小鹏熬出了希望

原创20 天前11.9k
销量回春

昨晚,小鹏汽车发布今年第三季度财报,具体表现:

23Q3实现营收85.3亿元,汽车销售收入78.4亿元,同比+25.0%,环比+68.5%;

Q3毛利率达-2.7%,环比略提升1.2%;Q3汽车总交付量40008台,环增72.4%,符合之前3.9万—4.1万辆的交付指引;

对于四季度的业绩指引,

基于产品积极的销量预期以及降本成效,四季度预期交付量在59500-63500台,同比增长168%-186%;预期总营收取得127-136亿元,同比增147.1%-164.6%,突破历史新高。

01

小鹏业绩超预期在这几天的股价表现里已经有所反应,自从上半年为G6开始预热之后,股价从最低的30块,一度连翻三倍,随后度过了两个多月的震荡期。

尽管销量还在爬坡,新技术研发积累消耗大量人力、财力,三季度依旧净亏损38.9亿元,环比亏损还在继续扩大。

(来源:同花顺iFind)

销量依旧是小鹏汽车估值的锚,这根锚随着G6销量增长的逐渐确认,市场对新势力的认知形成了目前的梯队:

月销量4万的理想市值在3200亿左右,1100亿左右的小鹏销量逐渐稳定在2万,而还在努力冲刺2万辆的蔚来市值稍微落后于小鹏。

比较好的迹象是,10月G6交付8741台,环比提升了7.5%,交付量延续持续爬升的趋势。在渠道端整合直营/经销体系提效,交付和销量有望进一步提升。

G6的补充帮助小鹏突破曾经月销15000的巅峰状态。公司23年10月交付新车20,002辆突破两万里程碑,同比+292.1%,环比+30.6%,单月交付创2万新高。

销量上升摊平了相对刚性的制造和人工成本。小鹏二季度跌破了盈亏平衡线,出现了负毛利率;好在三季度止住了连续下滑的势头,环比增长了1.2%,四季度有望由负转正。

除了G6,未来还有新车小鹏X9值得期待。

作为全球首款标配后轮转向MPV,X9采用小鹏SEPA扶摇架构车型,为首款搭载XOS天玑智能座舱系统的旗舰车型。

搭载的前永磁同步电机最大功率为235kW,后感应异步电机最大功率为235kW,实现更小的转弯半径,操控表现更为灵活;内置84.5kWh于101.5kWh电池组,提供四驱/两驱版可选,续航里程在CLTC标准下分别为610/640/702km。将于广州车展正式发布。

还有小鹏和滴滴的战略合作为营收增长打开了想象空间,全新品牌MONA销量按单价15万元,10万辆销量计算,就是150亿元的收入增量,加上滴滴的生态渠道,能为这款车提供很好的宣传效果。

至于亏损幅度加大,主要原因系此前为大众集团的战略少数股东权益投资所发行股份相关的远期股权销售协议的公允价值有所变动,导致小鹏衍生负债的公允价值变动亏损计入了9.7亿元的非现金亏损,剔除这部分因素影响,小鹏净亏损与二季度相差不大。

02

此前为了新车改款,小鹏加大对整车架构和智能化的投入,在不断堆砌的研发费用上可见一斑。

上月底小鹏召开科技日,在大会上分享了在智能驾驶、智能座舱、AI大模型、电子电气、一体化压铸等多个领域的取得的最新进展。

CEO何小鹏表示,掌握的新技术会给实现降本带来更大的帮助。例如,下一代电子电气架构XEEA3.5,成本减少40%,性能提升50%;下一代电驱系统SIC用量减少20%,关键成本下降50%;下一代CIB+中地板一体压铸续航提高5%,成本下降10-30%。

何小鹏曾在小鹏汽车二季度业绩会上表示,小鹏汽车在动力系统、整车硬件、供应链等多个领域的降本项目正在高效地执行推进,2024年底有望实现成本降低25%目标,降本措施不仅有利于大幅提升产品竞争力,还会使公司毛利率在在2024年显著改善。

在推出G6、G9以及P7i三款车型后,接下来的新车型X9,以及与滴滴的合作车型都已经基本打磨完毕,三季度的研发投入环比降下速来。

在今年第三季度,小鹏的研发费用为13.1亿元,同比下降12.9%。销售费用达到16.9亿元,同比仅增加了4%,小鹏全国实体销售网点数量比二季度减少了16家,并未激进地扩张。

小鹏在智能驾驶领域的进度领先其他车企,2023年11月底XNGP的适用范围将达到25城,12月底达到50城,到2024年实现全国主要城市路网全覆盖,并且覆盖欧洲市场。

同时,在克服对高精地图依赖,彻底转向无图模式后,下一代架构XNGP+将更加简洁高效,实现三维感知+动态识别预测。

在连续取得与大众、滴滴的合作之后,截至三季度末,现金储备近365亿元,环比增长8%。总的来说,在经历上半年新车销量低迷,汽车价格战等困境下,小鹏三季度的业绩令人看到了一些转机。

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